|
3) повышение качества управления; 4) возросшая мощь на рынке (путем сокращения конкуренции). Налоговые преимущества — прибыльная компания, имеющая налоговые льготы, может приобрести фирму, которая песет убытки из-за налогов. Мотивами для осуществления слияний/поглощений могут быть и другие причины: -покупка активов по цене, ниже стоимости их замещения (дешевле купить активы путем слияния, чем строить новый завод); -диверсификация — средство для стабилизации уровня прибылей компании и снижении корпоративного риска (может быть региональная диверсификация, номенклатурная диверсификация, диверсификация клиентуры); -сохранение контроля; предприятие, являющееся объектом захвата, может слиться с другой компанией, чтобы увеличить свой размер и сделать вероятность захвата менее реальной. Таким образом, основными целями слияния предприятий являются: мобилизация финансовых ресурсов объединенных предприятий; увеличение доли рынка; диверсификация бизнеса; снижение себестоимости продукции за счет экономии на производственных и управленческих расходах; повышение объемов продаж и валовой выручки за счет согласования рыночной политики двух сливающихся предприятий. Рассмотренные способы экономического функционирования объектов государственной собственности характеризуют взаимодействие государства как титульного собственника конкретных объектов собственности со сторонами, выступающими их потребителем, на устанавливаемых государством условиях и отличаются от иных экономических механизмов, действующих в сфере отношений собственности. К таким механизмам, в частности, относятся: • единые правила и процедуры принятия решений; 102 |
112 Анализ состоянии дел по этим объектам показал, что за счет средств федерального бюджета в настоящее время продолжается строительство только 224 объектов (3%). Остальные, ввиду отсутствия финансирования, не строятся. При этом объекты не только теряют инвестиционную привлекательность, но и становятся просто опасными для окружающих. •Таким образом, дальнейшее сохранение объектов незавершенного строительства в собственности государства ведет лишь к дополнительным затратам и их разрушению. А ведь многие из них еще сохраняют рыночную привлекательность. Поэтому, конечно же, нужно привлекать инвестиции в такие объекты, в т.ч. и через приватизацию, что соответствует одной из основных целей госполитики приватизации избыточного имущества. Рассмотренные способы экономического функционирования объектов государственной собственности характеризуют взаимодействие государства как титульного собственника конкретных объектов собственности со стороной, выступающей их потребителем, на устанавливаемых государством условиях и отличаются от иных экономических инструментов, действующих в сфере отношений собственности. К таким инструментам, в частности, относятся: • единые правила и процедуры принятия решений; ■ возмездное пользование объектами собственности; • рыночная оценка их стоимости; • инвентаризация объектов собственности; • использование высокодоходного объекта собственности в коммерческих целях; • запрещение предоставления объектов собственности в аренду по ставкам ниже рыночных цен; • сокращение льгот на их использование; 127 продукта, например, добыча нефти и нефтепереработка. Конгломерат составляют две компании, работающие в невзаимосвязанных отраслях. Например, нефтехимическая компания и компания по переработке вторсырья. Мотивы для слияний/поглощений могут быть различны. В случае синергетического подхода стоимость "соединенных" компаний превышает суммарную стоимость двух компаний до слияния. Имеются четыре причины, по которым может быть достигнута синергия: ^производственная экономия на масштабе (сокращения затрат на производство единицы продукции); 2) финансовая экономия (увеличение мультипликатора цена/прибыль, более низкая иена обслуживания долга, расширение возможностей заемного финансирования); 3) повышение качества управления; 4) возросшая мощь на рынке (путем сокращения конкуренции). Налоговые преимущества — прибыльная компания, имеющая налоговые льготы, может приобрести фирму, которая несет убытки из-за налогов. Также мотивами для осуществления слияний/поглощений могут быть следующие причины: • покупка активов по цене, ниже стоимости их замещения (дешевле купить активы путем слияния, чем строить новый завод); > • диверсификация — средство для стабилизации уровня прибылей компании и снижении корпоративного риска (может быть региональная диверсификация, номенклатурная диверсификация, диверсификация клиентуры); 128 • сохранение контроля; предприятие, являющееся объектом захвата, может слиться с другой компанией, чтобы увеличить свой размер и сделать вероятность захвата менее реальной. Процесс слияния обладает рядом преимуществ по сравнению с другими формами реорганизации: вхождение на рынок нового товара через слияние занимает несколько месяцев, тогда как развитие собственного производства обычно занимает годы. Приобретение компании с сильной позицией на рынке менее дорогостояще, чем конкурентная борьба для нового "вхождения" на рынок. Слияние с реально существующим на рынке предприятием обычно является менее рискованным бизнесом, чем создание и развитие новой компании на новом секторе рынка. Таким образом, основными целями слияния предприятий являются: мобилизация финансовых ресурсов объединенных предприятий; увеличение доли рынка; диверсификация бизнеса; снижение себестоимости продукции за счет экономии на производственных и управленческих расходах; повышение объемов продаж и валовой выручки за счет согласования рыночной политики двух сливающихся предприятий. В условиях острого дефицита финансовых ресурсов в стране слияние предприятий является панацеей от многих бед, так как позволяет обеспечить мобилизацию финансовых средств объединенных предприятий, потому что объединение ликвидных активов (денежных средств, запасов сырья, материалов и готовой продукции и пр.) повышает общую ликвидность, финансовую маневренность и устойчивость объединенного предприятия. Повышение финансовой маневренности, т. е. увеличение массы свободных (не связанных с выполнением краткосрочных обязательств) оборотных средств, которыми предприятие может |