|
109 Казначейские обязательства и други олговые обязательства государства олотовалютные активы рочее Источник: Ершов М. Финансовые механизмы экономического роста. Доклад. ГУУ, Институт новой экономики. лавинообразное расш ирение теневого сектора производных финансовых операций (деривативов), не учитываемых в балансах финансовых институтов и нерегулируемы х государством (Рис. 2), повлекшее системную недооценку финансовых рисков, образование гигантских «финансовых пузырей» и их последую щ ий коллапс (Рис. 3); Рисунок 2 (пи%т Объемы рынка деривативов гл., без тотиных 700 600 500 400 300 200 100 о Небиржевые деривативы □ Баржевые деривативы г’ ? • * • '« • • J+ 1'• 'у УЖ 1998 1999 2000 2001 2002 ж • • i ’ • ? у » Г • ’ J ; • r » • . . CJ • ■ • • ч * ■ • • t : : . : N • , 4, * • * < • " . . i • ' • • • • • S • ' . 1 a i ■ • ‘ cV . M \ ? * . • * • ; V ' ^ l l s 1 : S i M 2003 5 _ • % 4 * : . : . . . . . . " ^ 2004 . f * v £ v A ' * • * ^ . V F ■ З Ш 'Я л ' г . v V ' V . V> i V i V Х у » > м I / -V,",*. ’ * ' У 200S » I . • p-r.sasaГ * • : Л ; 4 / . : ^ 2006 2007 |
Отличительной особенностью нынешнего кризиса является исключительно большой размах финансовых флуктуаций, подпитываемых глобальными финансовыми пирамидами долговых обязательств эмиссионных центров мировых валют. Вхождение этих пирамид (прежде всего, казначейских обязательств США и забалансовых деривативов американских финансовых институтов) в фазу саморазрушения сопряжено с исчерпанием возможностей экономического роста на основе существующего технологического уклада. Поскольку произошла синхронизация структурного и финансового кризисов, борьба с последним при игнорировании первого обречена на провал, так как сама по себе не открывает новых возможностей экономического роста. Ниже излагаются основные причины экономического кризиса. 1.1. Обрушение лавины деривативов Наиболее заметной причиной глобального кризиса, лежащей на поверхности экономических явлений, является лавинообразное расширение теневого сектора производных финансовых операций (деривативов), не учитываемых в балансах финансовых институтов и нерегулируемых государством (рис. 2), повлекшее системную недооценку финансовых рисков, образование гигантских «финансовых пузырей» и их последующий коллапс (рис. 3). На рис.2 показана динамика объема деривативов по номинальной и рыночной стоимости. Для его оценки достаточно сказать, что первый более чем на порядок превышает совокупный объем денежной массы всех стран мира. Рисунок 3 отражает степень сжатия рыночной капитализации крупнейших американских кампаний в разных отраслях экономики после коллапса соответствующих финансовых пузырей. 16 |