|
владельцы Прибыльность: craw* доходности собственного капитала; ставка доходности зккио парного капитала; прибыль на акцию; денежный приток ка акцию; изменение цены акции; o6uiaa прибыль акционера; инвестиционная стоимость бизнеса для акционера. Распределение прибыли; дивиденды на акцию; текущая доходность; коэффициент выплаты дивидендов: коэффициент покрытия дивидендов; соотошеннб дивидендов и активов. Рыночные показатели: мультипликатор денежных потоков; соотношение рыночной н балансовойстоимости; коэффициент: цена / прибыль {на актсию) менеджеры Лромзоодсгвелко-хоэяйстпснная деятель несть; коэффициент прибыльности: уровень рентабельности (по чистой прибыли); текущие (операционные)затраты. Управление ресурсами: оборачиваемость активов; оборотный капитал; оборачиваемость гоаярно.матерняльных запасов; дебиторская задолженность; кредиторская задолженность; использование энергэ-сыръевых и трудовых ресурсов. Доходность: ставка доходности активов; Ставка доходности П О балансовой прибыли; ставка доходности на базе текущейстсимосгн; збосновйнне инвестиционных проектов и де* н ж ш й поток т ик&естиши. Ликвидность: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент немедленной ликвидности; ликвидационная стоимость фирмы; характеристика денежных потоков. Фикаисоьый леверидж: доля долга в активах; доля долге в капитализации: соотношение за-, емкого и собственного капитала; риск вложений и вознаграждением риск. Обслуживание долга: коэффициент покрытия процентных выплат; коэффициент покрытия долговых обязательств; напдаяленн* денежных потоков. Рис. 4. Области основных хозяйственно-экономических интересов владельцев, кредиторов и менеджеров предприятий В результате предоставленного профессионалам права самостоятельно решать текущие вопросы, управление стало намного эффективнее, и решения (часто нетрадиционные) рациональнее и принимаются значительно быстрее. Кроме того, профессиональные управляющие разумнее выбирают цели инвестиций, вкладывая больше средств в развитие перспективных производств. Следовательно, нет особой необходимости в том, чтобы непосредственное руководство компанией брал на себя её собственник. В идеале скорее наоборот крупный собственник 83 |
О.И. Боткин, И.О. Боткин ЭКОНОМИКА 2006. №2 23 вых и инициативных кадров инновационного типа в структуры высшего управленческого персонала корпораций получил за рубежом название «экономической чистки». Особенно резко процесс отделения собственника от предпринимателя усилился в период возникновения акционерных обществ и банковского капитала. В большинстве развитых стран владельцами собственности являются акционеры, а управляют производством по их доверенности профессиональные менеджеры. Рис. Области основных хозяйственно-экономических интересов владельцев, кредиторов и менеджеров предприятий Таким образом, реальная власть от предпринимателя-собственника перешла к техноструктуре, институциональным управляющим и техническим специалистам, которые, распоряжаясь вверенным им имуществом, обеспечивают его наиболее эффективное использование, так как обладают высоким уровнем образования, профессионализмом, опытом практической работы в компании, лучшими возрастными данными, чем прежние лидеры. В рамках производственно-хозяйственных отношений им легче согласовывать собственные интересы с интересами владельцев и кредиторов. На рисунке указаны области основных хозяйственно-экономических интересов и показателей эффективности для владельцев, кредиторов и менеджеров современных предприятий. В результате предоставленного профессионалам права самостоятельно решать текущие вопросы управление стало намного эффективнее, решения (часто нетрадиционные) рациональнее и принимаются значительно быстрее. Кроме того, профессиональные управляющие разумнее выбирают цели инвестиций, вкладывая больше средств в развитие перспективных производств. Следовательно, нет особой необходимости в том, чтобы непосредственное руководство компанией брал на себя её собственник. В идеале, скорее, наоборот: крупный собственник не должен быть одновременно работником предприятия. Источником его поощрения должны быть дивиденды от прибыли и котировка акций (капитал должен расти), а не зарплата, получаемая на предприятии. В таком случае собственник будет действительно заинтересован в уменьшении непроизводительных затрат и рациональной модернизации производственного и организационно-управленческого аппарата. Знаменитое правило расщепления капитала на капитал-собственность и капиталфункцию позволяет успешно решить эту проблему путём качественного подбора для этих целей наемных профессиональных специалистов менеджеров. Главное при этом мотивацию последних увязать с долгосрочными интересами предприятия, что, как показывает опыт крупных западных корпораций (в том числе и принадлежащих государству), каких-либо непреодолимых препятствий не встречает. Известный американский ученый Нейл Смелзер, давая оценку предпринимателю (центральной фигуре процесса развития капиталистического рынка), говорит, что это «лицо, которое наращивает капитал и рискует вложить его в дело, обещающее вернуть вложенную сумму плюс прибыль». В этих PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com |