|
1-й этап 2-й этап 3-й этап 4-й этап Качественный анализ: -выявление всего спектра рисков -описание рисков -классификация и группировка -анализ исходных допущений '(У Количественный аналш: -формализация неопределенности •расчёт рисков ■оценка риска” •учёт рисков Минимизация риска: -проектирование стратегий риск-мене джмента -выбор оптимальной стратегии -реализация стратегии T J Контроль рисков: "Л -мониторинг рисков ■ -переоценка и корректировка рисков -оперативные решения по отклонениям Цель: Ндентиф икация рисков Целы Измерение рисков Цель: Оптимизация рисков Рис, 14. Алгоритм управления риском ИП. 2. Второй и наиболее сложной фазой риск-анализа является количественный анализ рисков, целью которого является измерение риска, что обуславливает решение следующих задач: -формализация неопределенности; -расчёт рисков; -оценка рисков; -учёт рисков; 3. На третьем этапе риск-анализ плавно трансформируется из априорных, теоретических суждений в практическую деятельность по управлению риском. Это происходит в момент окончания проектирования стратегии риск-менеджмента и начало её реализации. Этот же этап завершает и инжиниринг инвестиционных проектов. 4. Четвертый этап контроль, по сути, является началом реинжиниринга ИП, он завершает процесс риск-менеджмента и обеспечивает ему цикличность. 106 |
Таблица 2.2 Пример системы рисков ИП. В и д ы р и с к о в И н в е с т о р ы Ф и н а н с о в ы е К о л е б а н и я р ы н о ч н о й к о н ъ ю н к т у р ы К о л е б а н и я д е л о в ы х ц и к л о в • • • Rn И н в е с т о р 1 R n R l 2 R n R m И н в е с т о р 2 R .21 R22 R 23 R 2n И н в е с т о р 3 R 31 R32 R33 • • R jn * • * • • • тл ш • • • • • . И н в е с т о р ш Rml К m2 К m3 i4mn ' Для анализа и управления системой риска ИП автор разработал алгоритм риск-менеджмента. Его содержание и задачи представлены на рис.2.3 1-й этап 2-й этап 3-й этап 4-й этап Качественный анализ: -выявление всего спектрарисков -описание рисков -классификация и группировка -анализ исходных допущений иКоличественный анализ: -формализация неопределенности -расчёт рисков -оценка риска” -учёт рисков Минимизация риска: -проектирование стратегий риск-менеджмента -выбор оптимальной стратегии -реализация стратегии Контроль рисков: -мониторинг рисков -переоценка и корректировка рисков -оперативные решения по отклонениям 1 ; Цель: И д е н т и ф и к а ц и я р и с к е : Цель: И з м е р е н и е р и с к о в Цель: О г т т и м и з а ц и я р и с к о в Рис. 2.3 Алгоритм управления риском ИП. 1.Анализ рисков, как правило, начинается с качественного анализа, целью которого является идентификация рисков. Данная цель распадается на следующие задачи: -выявление всего спектра рисков, присущих инвестиционному проек V i( I i 3 ту; -описание рисков; -классификация и группировка рисков; -анализ исходных допущений. К сожалению, подавляющее большинство отечественных разработчиков ИП останавливаются на этой начальной стадии, которая, по сути, является лишь подготовительной фазой полноценного анализа. 2. Второй и наиболее сложной фазой риск-анализа является количественный анализ рисков, целью которого является измерение риска, что обуславливает решение следующих задач: -формализация неопределенности; -расчёт рисков; -оценка рисков; -учёт рисков; 3. На третьем этапе риск-анализ плавно трансформируется из априорных, теоретических суждений в практическую деятельность по управлению риском. Это происходит в момент окончания проектирования стратегии риск-менеджмента и начало её реализации. Этот же этап завершает и инжиниринг инвестиционных проектов. 4. Четвертый этап контроль, по сути, является началом реинжиниринга ИП, он завершает процесс риск-менеджмента и обеспечивает ему цикличность. Диссертационная работа посвящена развитию инструментов количественного анализа ИП (2-й этап риск-менеджмента). Для решения задач этого этапа разработан новый адекватный, усовершенствованный инструментарий (рис.2.4). В общем случае можно выделить две составляющие количественного анализа риска инвестиционного проекта: 1) чувствительность его чистой приведенной стоимости (NPV) к |