|
_________________________________Г М 7 zh ■ ■-яч Иг ... г.7>. ;: -;>..^--.;.i^iL»;<г ..—н.--.^::' 'УгУ'гг'Г г-• В Д ггб-. Се ь !1 Щ Г Т Г Средняя ЛУК Квадраты разностей Отклонение s Коэф.варнацкн СК PplPV-rO) 12 P^/PT^ftjKciwfjw^ 13 ji>(?iPK>Q?»;tW + 1^96> .14 68 249 026 101 231 541 059 255 25 724 942 0,38 000 0,21 0,40 030 К 1чТЁ I И \Л и с т ! / Лисг2 / ЛистЗ / #1-1 .'".т-V.*rf 'Л-М, -J] .. А ’ ^ : В ' ■ е v v:t 1 ЙСнтуацнн^ i R i i i i ! Ш ? Сцепарки 1 Л .з Вероятности 0,03 0 J5 _ 4 NPV 78 310 414 68 419 353 29 011 509 990 Рис. 9. Итоговая таблица сценарного анализа Проведённый риск-анализ проекта позволяет сделать следующие выводы: 1. Наиболее вероятный NPV проекта (68 249 026 тыс. руб.) несколько ниже, чем ожидают от его реализации (68 310 124 тыс. руб.) 2.Несмотря на то, что вероятность получения NPV меньше нуля равна нулю, проект имеет достаточно сильный разброс значений показателя NPV, о чем говорят коэффициент вариации и величина стандартного отклонения, что характеризует данный проект как весьма рискованный. При этом несомненными факторами риска выступают снижение объёма и цены реализации. 3. Цена риска ИП в соответствии с правилом “трёх сигм” составляет 3* 25 724 942 = 77 174 826 тыс. руб., что превышает наиболее вероятный NPV проекта (68 249 026 тыс. руб.) Цену риска можно также охарактеризовать через показатель коэффициент вариации (CV). В данном случае CV = 0,38. Это значит, что на рубль среднего дохода (NPV) от ИП приходится 38 копеек возможных потерь с вероятностью равной 68%. Оценка риска Экспертное оценивание рисков это получение мнения и оценок консультантов и инвестиционных советников по проблематике возможностей и 75 |
Таблица 3.14 Ситуация 3 Ситуация 3 Сценарии 7 8 9 Вероятности 0,06 0,15 0,09 NPV 47 901 966 68 419 353 88 936 739 pMOta.xls 0sra. ■jа.. 1 4 > Beil н iff 'J м ’' .. p л м , ?£ 14*г %/ .** Ч-т« Р ? [#?• -Ситуаций v F'i'VvД«5‘^ >a'^^: 1 ГМГ?, р Сцскаркм 1 2 Вероятности 0,03 0,15 $ 1 d NPY 73 310414 63 419 353 1 1 т f s : ! J I 'Ж 11 1 f ■1 . .r , • •гай^ СредняяiVPK 68249026 i .Jc? » 8 Квадраты разностей 101231541059255 29011509990Д . J ’ .к1 9 Отклонение s 25724942**)■*"Н Ц f. 10 Коэф. вархадак СУ 0,38 11 P(NPV<-0) 0,00 « Г -* • 12 Р(ЖРЪ>максимул*а) 0,21 P(NPV>Cp****e + 10%) 0/40 Ш P(NPV=Cpad?tae) 0,50 .... ш ДЛист!/ Лист2'/ЛистЗ/ • Й з Ш ? M :l :;д ± l O Рис. 3.12 Итоговая таблица сценарного анализа Проведённый риск-анализ проекта позволяет сделать следующие выводы: 1. Наиболее вероятный NPV проекта (68 249 026 тыс. руб.) несколько ниже, чем ожидают от его реализации (68 310 124 тыс. руб.) 2. Несмотря на то, что вероятность получения NPV меньше нуля равна нулю, проект имеет достаточно сильный разброс значений показателя NPV, о чем говорят коэффициент вариации и величина стандартного отклонения, что характеризует данный проект как весьма рискованный. При этом несомненными факторами риска выступают снижение объёма и цены реализации. 3. Цена риска ИП в соответствии с правилом «трёх сигм» составляет 3*25 724 942 = 77 174 826 тыс. руб., что превышает наиболее вероятный NPV проекта (68 249 026 тыс. руб.) Цену риска можно также охарактеризовать через показатель коэффициент вариации (CV). В данном случае CV = 0,38. Это значит, что на рубль среднего дохода (NPV) от ИП приходится 38 копеек возможных потерь с вероятностью равной 68%. 3.4 ВЫБОР ОПТИМАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ Практическое применение технологии «ОПТИМАЛЬНАЯ СТРАТЕГИЯ» проиллюстрировано на фактической информации бизнес-проекта ЗАО «Белоснежка». Рассмотрим выбор оптимальной ценовой стратегии предприятия при следующих условиях: Маркетинговое исследование показало, что определяющей характеристикой состояния рыночной конъюнктуры является индекс потребительских цен. В связи с этим в качестве состояний «природы» рассматриваются различные темпы инфляции (240%, 260%, 280%, 300%, 320% от первоначального уровня). В качестве стратегий предприятия его ценовые стратегии: Стратегия 1: Цена на 10% выше, чем у конкурентов на данный момент; Стратегия 2: Цена на 5% выше, чем у конкурентов на данный момент; Стратегия 3: Цена такая же, как у конкурентов на данный момент; Стратегия 4: Цена на 5% ниже, чем у конкурентов на данный момент; Стратегия 5: Цена на 10% ниже, чем у конкурентов на данный момент. Задача заключается в том, чтобы определить оптимальную ценовую стратегию предприятия для данных условий. Критериями оптимизации в данном |