|
Необходимость учитывать именно оба показателя можно проиллюстрировать следующим примером. Допустим вероятность того, что концерт, на который уже куплен билет состоится с вероятностью 0.5, очевидно, что большинство купивших билет придут на концерт. Теперь допустим, что вероятность благоприятного исхода полёта авиалайнера составляет также 0.5, очевидно, что большинство пассажиров откажутся от полёта. Данный отвлеченный пример показывает, что при равных вероятностях неблагоприятного исхода принятые решения будут полярно противоположными, что доказывает необходимость расчёта «цены риска». Особое внимание акцентируется на том факте, что отношение инвесторов к риску субъективно, поэтому в описании риска присутствует третий фактор толерантность инвестора к риску (у). Необходимость учета этого фактора иллюстрирует следующий пример. Предположим у нас есть два проекта со следующими параметрами: Проект «А» доходность 8% Стандартное отклонение 10%. Проект «В» доходность 12% Стандартное отклонение 20%. Начальная стоимость обоих проектов одинакова 100.000$. Вероятность оказаться ниже этого уровня будет следующая: Таблица 10 Конечная стоимость Проект «А» (%) Проект «В» (%) 70 000 0 2 9 000 0 5 90 000 4 14 100 000 21 27 110 000 7 46 120 000 88 66 130 000 99 82 95 |
ч Y 4 люстрировать следующим примером. Допустим вероятность того, что концерт, на который уже куплен билет состоится с вероятностью 0.5, очевидно, что большинство купивших билет придут на концерт. Теперь допустим, что вероятность благоприятного исхода полёта авиалайнера составляет также 0.5, очевидно, что большинство пассажиров откажутся от полёта. Данный отвлеченный пример показывает, что при равных вероятностях неблагоприятного исхода принятые решения будут полярно противоположными, что доказывает необходимость расчёта «цены риска». Особое внимание акцентируется на том факте, что отношение инвесторов к риску субъективно, поэтому в описании риска присутствует третий фактор толерантность инвестора к риску (у). Необходимость учета этого фактора иллюстрирует следующий пример. Предположим у нас есть два проекта со следующими параметрами: Проект «А» доходность 8% Стандартное отклонение 10%. Проект «В» доходность 12% Стандартное отклонение 20%. Начальная стоимость обоих проектов одинакова 100.000$. Вероятность оказаться ниже этого уровня будет следующая: Конечная стоимость Проект «А» (%) Проект «В» (%) 70 000 0 2 80 000 0 5 90 000 4 14 100 000 21 27 110 000 57 46 120 000 88 66 130 000 99 82 Из чего явно следует, что проект «А» менее рискован и его следует предпочесть проекту «В». Однако это не совсем гак, поскольку окончательное решение об инвестировании будет зависеть от степени толерантности инвестора к риску, что наглядно можно представить кривой безразличия. |