|
Проект 2 1I1 0.20 160 1.0 0.20 10000 0.40 160 0.6 0.2 50000 0.40 -400 -0.6 -0.2 -1000 Итого: 3600 0.20 Несмотря на то, что оба проекта имеют одинаковое матожидание инвестор отдаст предпочтение проекту 1, поскольку его полезность для инвестора выше. Природа риска и подходы к его оценке Обобщая проведенное выше исследование природы риска, можно сформулировать её основные моменты: -неопределенность объективное условие существования риска; -необходимость принятия решения субъективная причина существования риска; -будущее источник риска; -величина потерь -основная угроза от риска; -возможность потерь степень угрозы от риска; -взаимосвязь «риск-доходность» стимулирующий фактор принятия решений в условиях неопределенности; -толерантность к риску субъективная составляющая риска. Принимая решение об эффективности ИП в условиях неопределенности, инвестор решает как минимум двухкритериальную задачу, иначе говоря, ему необходимо найти оптимальное сочетание «риск-доходность» ИП. Очевидно, что найти идеальный вариант «максимальная доходность минимальный риск» удаётся лишь в очень редких случаях. Поэтому автор предлагает четыре похода для решения этой оптимизационной задачи. 1. Подход «максимум выигрыша» заключается в том, что из всех вариан вложений капитала выбирается вариант, дающий наибольший результат (NPV, прибыль) при приемлемом для инвестора риске (R пр.доп)Таким образом, критерий принятия решения в формализованном виде можно записать как (35) 100 |
-неопределенность объективное условие существования риска; -необходимость принятия решения субъективная причина существования риска; -будущее источник риска; -величина потерь -основная угроза от риска; -возможность потерь степень угрозы от риска; -взаимосвязь «риск-доходность» стимулирующий фактор принятия решений в условиях неопределенности; -толерантность к риску субъективная составляющая риска. Принимая решение об эффективности ИП в условиях неопределенности, инвестор решает как минимум двухкритериаяьную задачу, иначе говоря ему необходимо найти оптимальное сочетание «рискдоходность» ИП. Очевидно, что найти идеальный вариант «максимальная доходность минимальный риск» удаётся лишь в очень редких случаях. Поэтому автор предлагает четыре похода для решения этой оптимизационной задачи. 1. Подход «МАКСИМУМ ВЫИГРЫША» заключается в том, что из всех вариантов вложений капитала выбирается вариант, дающий наибольший результат (NPV, прибыль) при приемлемом для инвестора риске (R пр.доп). Таким образом критерий принятия решения в формализованном виде можно записать как (2.8) NPV —>шах пр.доп ( 2.8) 2. Подход «ОПТИМАЛЬНАЯ ВЕРОЯТНОС ТЬ» состоит в том, что из возможных решений выбирается то, при котором вероятность результата является приемлемой для инвестора (2.9) M(NPV) -> max (2.9) M(NPV) матожидание NPV. |