|
100 истории компании, уникальность продукта и услуги; технологии (включая права интеллектуальной собственности, жизненный цикл продукта) и производственного процесса; финансовой отчетности; списка основных владельцев; описания структуры организации и управления; основных поставщиков и потребителей; конкурентных преимуществ нового продукта или услуги; правовых аспектов (тип собственности, тип акций, основные контракты, возможность выхода капитала). Это долгий процесс, который завершает процедуру принятия решения. Инвестор детально изучает историю компании, личности сотрудников, возможных потребителей, исследования конкурентного рынка, оценки спроса и оценки возможных конкурентов. Инвестиционное предложение или меморандум является конечным результатом этой стадии. Оценка стоимости компании на стадии расширения может быть произведена двумя способами. Предынвестиционная оценка компании осуществляется на основе: чистых активов, объема продаж (оборота). Предынвестиционная оценка необходима для стадий: Структурирования Сделки (Оеа1 ЗШюйшп^) и Оценивания Вложений (Рпст§). Когда финальное решение принято, начинается юридическая стадия, состоящая из подготовки пакета документов: Соглашение между владельцами компании; Устав; Обязательства о раскрытии информации. В случае, когда помимо покупки доли в собственности осуществляется дополнительный заем, подписывается Соглашение о кредите. |
эти функции самостоятельно. Вознаграждением для независимого венчурного фонда является доля в прибыли и фиксированная ставка. В то время как для венчурного фонда основными стадиями являются привлечение, размещение и вывод средств, процесс венчурного финансирования проекта условно может быть подразделен на следующие стадии: поиск, отбор, проведение сделки и выход капитала. Основным вопросом для получения компанией инвестиций является состоятельность бизнес-идеи и возможности менеджмента компании для воплощения ее в прибыльном производстве. Оценка проекта производится на основе бизнес-плана. Предприниматель должен представить резюме проекта венчурному капиталисту для предварительного анализа. Следующий этап подразумевает глубокое изучение бизнес-плана венчурным капиталистом для проведения анализа данных проекта на состоятельность и возможность реализации с требуемой нормой отдачи. На этой стадии также оцениваются личностные и профессиональные качества менеджмента. Подписывается предварительное соглашение об условиях инвестирования. Эта стадия глубокого и пристального изучения (due diligence) состоит из анализа: объема требуемых инвестиций и способа использования; информации о рынке (доля рынка, конкуренты); стратегии продаж (канаты сбыта, ценовая политика, торговая марка, реклама); истории компании, продукта (уникальность) и услуги; технологии (включая права интеллектуальной собственности, жизненный цикл продукта) и производственного процесса; финансовой отчетности; списка основных владельцев; описания структуры организации и управления; основных поставщиков и потребителей; конкурентных преимуществ нового продукта или услуги; правовых аспектов (тип собственности, тип акций, основные контракты, возможность выхода капитала). Это долгий процесс, который завершает процедуру принятия решения. Инвестор детально изучает историю компании, личности сотрудников, возможных потребителей, исследования конкурентного рынка, оценки спроса и оценки возможных конкурентов. Инвестиционное предложение или меморандум является конечным результатом этой стадии. Оценка стоимости компании на стадии расширения может быть произведена двумя способами. Прединвестиционная оценка компании осуществляется на основе: чистых активов, объема продаж (оборота). Прединвестиционная оценка необходима для стадий Структурирования Сделки (Deal Structuring) и Оценивания Вложений (Pricing). Когда финальное решение принято, начинается юридическая стадия, состоящая из подготовки пакета документов: Соглашение между владельцами компании; Устав; Обязательства о раскрытии информации. В случае, когда помимо покупки доли в собственности осуществляется дополнительный заем, подписывается Соглашение о кредите. Стадия совместного управления (.Management on stage) начинается, когда предварительные действия совершены и инвестиции получены. Венчурный капиталист содействует увеличению стоимости компании, участвуя в Совете Директоров. Заключительная стадия венчурного инвестирования представляет собой выход капитала (Exit o f Capital). Таким образом, инвестируя в компанию, венчурный капиталист должен заранее предусматривать возможный выход, только с реализацией которого возможно получение дохода. Опыт по выходу венчурного капитала значительно варьируется между странами и различными инвестиционными ситуациями. Наиболее значимым фактором в степени этих отличий является зрелость экономики страны. Продажа акций или Первичное публичное предложение (IPО) В Европе двумя наиболее общих способами вывода капитала являются продажа акций или первичное публичное предложение (выставление на биржевые торги). Таблица 5. Первичное публичное предложение: Достоинства Недостатки Возможность получения более высокой цены. Способ вывода капитала благоприятен для менеджмента компании. 11родажа может быть осуществлена в два этапа, что может вызвать торговое предложение. Более высокие затраты, чем при других путях выхода. Блокировочное соглашение не допускает одновременного полного выхода. Оставшиеся во владении инвестора акции подвержены тому риску, что капитал может быть не реазизоваи. Мног ие фондовые рынки неликвидны; Идея вывода акций этой компании на торги должна |