|
101 Стадия совместного управления (Мапа§ешеп1 оп 51а§е) начинается, когда предварительные действия совершены и инвестиции получены. Венчурный капиталист содействует увеличению стоимости компании, участвуя в Совете Директоров. Заключительная стадия венчурного инвестирования представляет собой выход капитала (Ехк Сарка1). Таким образом, инвестируя в компанию, венчурный капиталист должен заранее предусматривать возможный выход, только с реализацией которого возможно получение дохода. Опыт по выходу венчурного капитала значительно варьируется между странами и различными инвестиционными ситуациями. Наиболее значимым фактором в степени этих отличий является зрелость экономики страны. В Европе два наиболее общих способа вывода капитала являются продажа акций или первичное публичное предложение (выставление на биржевые торги). Особенности метода первичного публичного предложения: возможность получения более высокой цены; способ вывода капитала благоприятен для менеджмента компании; продажа может быть осуществлена в два этапа, что может вызвать торговое предложение; доля в будущем росте бизнеса за счет оставленных акций; более высокие затраты, чем при других путях выхода; блокировочное соглашение не допускает одновременного полного выхода; оставшиеся во владении инвестора акции подвержены тому риску, что капитал может быть не реализован; многие фондовые рынки неликвидны; идея вывода акций этой компании на торги должна быть простой и привлекательной для большого количества покупателей; неприемлемый путь для малых компаний. |
Оценка стоимости компании на стадии расширения может быть произведена двумя способами. Прединвестиционная оценка компании осуществляется на основе: чистых активов, объема продаж (оборота). Прединвестиционная оценка необходима для стадий Структурирования Сделки (Deal Structuring) и Оценивания Вложений (Pricing). Когда финальное решение принято, начинается юридическая стадия, состоящая из подготовки пакета документов: Соглашение между владельцами компании; Устав; Обязательства о раскрытии информации. В случае, когда помимо покупки доли в собственности осуществляется дополнительный заем, подписывается Соглашение о кредите. Стадия совместного управления (.Management on stage) начинается, когда предварительные действия совершены и инвестиции получены. Венчурный капиталист содействует увеличению стоимости компании, участвуя в Совете Директоров. Заключительная стадия венчурного инвестирования представляет собой выход капитала (Exit o f Capital). Таким образом, инвестируя в компанию, венчурный капиталист должен заранее предусматривать возможный выход, только с реализацией которого возможно получение дохода. Опыт по выходу венчурного капитала значительно варьируется между странами и различными инвестиционными ситуациями. Наиболее значимым фактором в степени этих отличий является зрелость экономики страны. Продажа акций или Первичное публичное предложение (IPО) В Европе двумя наиболее общих способами вывода капитала являются продажа акций или первичное публичное предложение (выставление на биржевые торги). Таблица 5. Первичное публичное предложение: Достоинства Недостатки Возможность получения более высокой цены. Способ вывода капитала благоприятен для менеджмента компании. 11родажа может быть осуществлена в два этапа, что может вызвать торговое предложение. Более высокие затраты, чем при других путях выхода. Блокировочное соглашение не допускает одновременного полного выхода. Оставшиеся во владении инвестора акции подвержены тому риску, что капитал может быть не реазизоваи. Мног ие фондовые рынки неликвидны; Идея вывода акций этой компании на торги должна |