|
102 Основным недостатком выставления акций на биржевые торги, особенно в континентальной Европе, можно назвать следующее обстоятельство. Первоначально возможно продать только 10-20 % акций компании, затем необходимо ждать еще несколько лет. В результате этого все меньше таких компаний выходят на рынок с акциями. Блокировочное соглашение требует от инвестора оставлять в компании существенную, если не большую, часть инвестиций для того, чтобы внушить доверие институциональному инвестору. Это означает, что публичное предложение акций в этом случае не может быть реализовано для выхода капитала. Когда продана лишь малая часть акций, хорошая цена в этот момент может ничего не означать, если стоимость акций на рынке падает до того момента, когда инвестор успевает продать оставшуюся часть. По этой причине некоторые инвесторы предпочитают определенность, присущую процессу оптовой продажи акций (1гас1е за1е). Особенности метода продажи акций: покупатель может платить дополнительную премию за синергию, до, лю рынка или выход на рынок. 100% выход капитала в виде наличности и, следовательно, определенность, предмет гарантии, выход с получением наличности и, как следствие, определенность, предмет для гарантий, компенсаций, условных депозитов и отсроченных платежей. дешевле, чем выставление на торги. быстрее и проще, чем выставление на торги; единственно приемлемый выход для малых компаний. необходимость убеждать только одного покупателя, а не целый рынок. часто возникают препятствия со стороны менеджмента, который теряет свою независимость. |
42 Доля в будущем росте быть простой и привлекательной для большого бизнеса за счет оставленных количества покупателей. акций. Неприемлемый путь для малых компаний. Основным недостатком выставления акций на биржевые торги, особенно в континентальной Европе, можно назвать следующее обстоятельство. Первоначально возможно продать только 10-20 % акций компании, затем необходимо ждать еще несколько лет. В результате этого все меньше таких компаний выходят на рынок с акциями. Блокировочное соглашение требует от инвестора оставлять в компании существенную, если не большую, часть инвестиций для того, чтобы внушить доверие институциональному инвестору. Это означает, что публичное предложение акций в этом случае не может быть реализовано для выхода капитала. Когда продана лишь малая часть акций, хорошая цена в этот момент может ничего не означать, если стоимость акций на рынке падает до того момента, когда инвестор успевает продать оставшуюся часть. По этой причине некоторые инвесторы предпочитают определенность, присущую процессу оптовой продажи акций (trade sale). Таблица 6. Продажа акций Преимущества Недостатки Покупатель может платить дополнительную премию за синергию, долю рынка или выход на рынок. 100% выход капитала в виде наличности и, следовательно, определенность, предмет гарантии, выход с получением наличности и, как следствие, определенность, предмет для гарантий, компенсаций, условных депозитов и отсроченных платежей. Дешевле, чем выставление на торги. Быстрее и проще, чем выставление на торги; Единственно приемлемый выход для малых компаний. Необходимость убеждать только одного покупателя, а не целый рынок. Часто возникают препятствия со стороны менеджмента, который теряет свою независимость. В некоторых странах лишь несколько покупателей для таких сделок. Большинство венчурных капиталистов не дают гарантий покупателям. В Европе намного труднее осуществить прямую продажу акций инвестору, чем выставить на торги в связи с очевидным отсутствием покупателей. Должно быть также отмечено, что многие венчурные капиталисты не пытаются найти покупателей вне отрасли, что ограничивает # шансы на успех сделки. Существует мнение, что продажа акций более быстрый и легкий процесс, чем выставление на торги. Однако негативный фактор относительно более низких цен при оптовой продаже должен быть |