|
106 акционеры покупают долю у других (роль второй стороны также могут играть финансовые институты). Так как в последнее время, особенно в Европе, среда для выхода капитала была не столь благоприятна, этот вид сделки был разработан для увеличения ликвидности вложений. Промежуточный по привилегированности долг (Впс1§е Япапсе оГ теггашпе) необходим для того, чтобы подготовить компанию к выходу на фондовый рынок. В большинстве стран Европы венчурный капитал как явление возник в 80е годы. Более долгую историю имеет индустрия венчурных инвестиций Соединенных Штатов с состоятельными семьями, формирующими основные объемы инвестиционных фондов. Быстрый рост рискового капитала в Соединенных Штатах, который начался в конце 70-х, базировался на потоке капитала из финансовых институтов, следующих в связи с разрешением пенсионным фондам размещать до 5% активов в венчурных инвестициях. Тем не менее, возможно ошибочно приписывать рост в индустрии венчурного капитала в Соединенных Штатах целиком к законодательным изменениям из-за значительного роста спроса на инвестиции в это же время, благодаря технологической революции в микроэлектронике, создавшей рыночные возможности для технологически ориентированного предпринимательства. Реализация венчурных инвестиций осуществляется по двум направлениям инвестиционных ситуаций: Инвестиции в новые и молодые, быстро растущие и, в основном, технологически ориентированные компании. Финансирование реструктурирования компании через выкуп собственности собственным или сторонним менеджментом (МВО/МВ1). Должно быть отмечено, что в Европе статистика деятельности венчурного капитала включает стартовые (8*аП-ир) и реструктурирующие капитал (МВО/МВ1) инвестиции. Однако, более ясное разделение осуществляется в Со |
Различные типы финансирования могут быть привязаны к временным стадиям развития компании. Таким образом, может быть введено разбиение на ранние, более поздние и зрелые стадии инвестирования. Венчурные инвестиции успешно поддерживают запуск продукции в производство, выход на рынок, раннее развитие, расширение или реструктурирование бизнеса. Приобретения, развитие новых продуктов или технологий, увеличение оборотного капитала или снижение долга компании также может быть финансировано за счет рискового капитала. Несколько типов венчурных инвестиций могут быть определены в спектре финансирования с участием в собственности компании. Зародышевое финансирование (Seedfinance): Финансирование исследований, оценки и развития первоначальной концепции перед стадией становления. Проект или бизнес-идея, нуждающиеся в финансировании для дальнейшего развития или выполнения пилотного образца для подготовки стадии выхода на рынок. Стартовое ираннее финансирование (Start-up and Early Stage): Для стартовых компаний или компаний, ведущих деятельность короткое время (недавно образованных). Для поддержки компаний для развития и запуска на рынок продукта в течение первого коммерческого выпуска. Для компаний, нуждающихся в дополнительном финансировании для завершения стадии НИОКР. Финансирование расширения или развития (Development) для роста и развития компании или для приобретения/слияния. Если последний тип вложений не требует объяснений, то предыдущие необходимы или для увеличения производственных мощностей и расширения доли рынка или для развития продукта, а также для увеличения оборотного капитала. Выкуп доли менеджментом (Management/leveraged buy-out) — для способствования менеджменту и инвесторам приобрести контрольный пакет акций в собственности компании. Выкуп доли сторонним менеджментом (Management buy-in) позволяет сторонним менеджерам и инвесторам купить долю в собственности компании. Обновление (Turnaround) для бизнеса, испытывающего проблемы при продаже с целью восстановить благоприятные обстоятельства. Замещающий капитал (Replacement capital) в основном, сделки по замещающему капиталу или вторичному приобретению происходят, если одни акционеры покупают долю у других (роль второй стороны также могут играть финансовые институты). Так как в последнее время, особенно в Европе, среда для выхода капитала была не столь благоприятна, этот вид сделки был разработан для увеличения ликвидности вложений. Промежуточный по привилегированности долг (Bridge finance o f mezzanine) необходим для того, чтобы подготовить компанию к выходу на фондовый рынок. Распределение количества осуществляемых в Европе инвестиций по стадиям развития может быть проиллюстрировано диаграммой: Процентное соотнош ение количества инвестиций по стадиям (Европа) Выкуп акций внутренним/ вне ш ним менеджменте м 22% Расширение 54% Диаграмма 3. В большинстве стран Европы венчурный капитал как явление возник в 80-е годы. Более долгую историю имеет индустрия венчурных инвестиций Соединенных Штатов с состоятельными семьями, формирующими основные объемы инвестиционных фондов. Быстрый рост рискового капитала в Соединенных Штатах, который начался в конце 70-х, базировался на потоке капитала из финансовых институтов, следующих в связи с разрешением пенсионным фондам размещать до 5% активов в венчурных инвестициях. Тем не менее, возможно ошибочно приписывать рост в индустрии венчурного капитала в Соединенных Штатах целиком к законодательным изменениям из-за значительного роста спроса на инвестиции в это же время, благодаря технологической революции в микроэлектронике, создавшей рыночные возможности для технологически ориентированного предпринимательства. Реализация венчурных инвестиций осуществляется по двум направлениям инвестиционных ситуаций: — Инвестиции в новые и молодые, быстро растущие и, в основном, технологически ориентированные компании. Финансирование реструктурирования компании через выкуп собственности собственным или сторонним менеджментом (MBO/MBI). Необходимо отметить, что в Европе статистика деятельности венчурного капитала включает стартовые (Start-up) и реструктурирующие капитал (MBO/MBI) инвестиции. Однако, более ясное разделение осуществляется в Соединенных Штатах между этими типами инвестиций, и Зародыш евые Замещение и стартовые капитала компании |