|
133 поддержание авторитета, престижа труда российских ученых, конструкторов, изобретателей и производителей наукоемких товаров и услуг. 3.2. Рост инвестиционной привлекательности компании как результат стратегической реструктуризации Компании российского бизнеса уже неоднократно проводили программы по реструктуризации, начиная с начала 90-х годов. В основном это были разрозненные изменения в рамках оперативной реструктуризации, направленные на минимизацию издержек и решение текущих производственных проблем. Постепенно ситуация изменяется (Рис. 3.2.1). ms-iM 2000-200.1 2004%Ш алд’яЙЯ Нападение порядка »а Идентификациям Увеличенпостоимости ШШШ предприятии отстраивание бткесоа бюнееа Источник; ПФК «Альт», «Эксперт РЛ* Рис. 3.2.1. Этапы реструктуризации российских предприятий На фоне общего экономического роста и развития российского фондового рынка все большее количество компаний задумывается о необходимости создания рыночной стоимости своего бизнеса. Собственники понимают, что сейчас можно заработать гораздо больше, наращивая капитализацию, а не получая краткосрочную прибыль. При этом особую актуальность приобрела проблема выхода из бизнеса с прибылью, для чего необходимо повышение его цены и обеспечение высокой ликвидности. Наиболее ярко действия компаний по увеличению и созданию новой стоимости проявляются на стадии их подготовки к первичному размещению акций (IPO), в преддверии выпусков облигационных займов, осуществления сделок по слияниям и поглощениям. Первые шаги на международном рынке 1РО стали предпринимать эмитенты телекоммуникационного сектора (компании "Вымпелком", МТС). В целях удачного размещения они провели большую работу по |
вывод из компании активов социальной сферы особенно были распространены в середине 90-х годов прошлого века. 7. Риск некачественного юридического сопровождения проекта. Очень часто в ходе реструктуризации возникает необходимость осуществить юридические преобразования. В России наиболее распространенные из них создание на базе предприятия одного или нескольких дочерних обществ, создание нового хозяйственного общества совместно с предприятием потенциальным банкротом и его собственниками, банкротство предприятия, реорганизация в форме разделения и в форме выделения. Достоверной статистики о том, сколько всего реструктуризации было проведено по таким схемам за последние годы, в России нет. И очевидно, что проведение юридической реструктуризации, не подкрепленной реальными организационными изменениями, изменениями финансовых, производственных систем на практике является лишь полумерой. С другой стороны, ошибки юридического сопровождения могут свести к нулю преобразования, которые уже осуществлены в компании. Компании российского бизнеса уже неоднократно проводили программы по реструктуризации, начиная с начала 90-х годов. В основном это были разрозненные изменения в рамках оперативной реструктуризации, направленные на минимизацию издержек и решение текущих производственных проблем. Постепенно ситуация изменяется (см. рис. 3.1.3). О с н о в н ы е задачи 1995-1999 Наведение порядка на предприятии 2000-2003 Идентификация и отстраивание бизнесов 2004... Увеличение стоимости бизнеса Рис. 3.1.3. Этапы реструктуризации российских предприятий (Источник ПФК«Альт», «Эксперт РА») 152 На фоне общего экономического роста и развития российского фондового рынка все большее количество компаний задумывается о необходимости создания рыночной стоимости своего бизнеса. Собственники понимают, что сейчас можно заработать гораздо больше, наращивая капитализацию, а не получая краткосрочную прибыль. При этом особую актуальность приобрела проблема выхода из бизнеса с прибылью, для чего необходимо повышение его цены и обеспечение высокой ликвидности. Наиболее ярко действия компаний по увеличению и созданию новой стоимости проявляются на стадии их подготовки к первичному размещению акций (IPO), в преддверии выпусков облигационных займов, осуществления сделок по слияниям и поглощениям. Первые шаги на международном рынке IPO стали предпринимать эмитенты телекоммуникационного сектора (компании «Вымпелком», МТС). В целях удачного размещения они провели большую работу по упорядочиванию своей структуры, совершенствованию систем корпоративного управления, по раскрытию информации. Вслед за ними компания Wimm-Bill-Dann в преддверии эмиссии акций на Нью-Йоркской фондовой бирже занялась построением системы корпоративного управления в компании и оптимизацией бизнес-портфеля. В частности, были осуществлены сделки по продаже непрофильных активов компании в банковском бизнесе и частично в пивной отрасли. На внутреннем российском рынке подготовка компании к IPO также сопровождается структурными изменениями. Совсем недавно концерн «Калина» разместил акции на 25,4 млн. долларов.5 6 Эмиссия прошла успешно, и во многом внимание инвесторов к компании было привлечено благодаря эффективной маркетинговой стратегии, которую концерн реализует на рынке с 2000 года. Это — стратегия концентрации компании на марке, в рамках которой на первоначальном этапе было принято решение S 6 Влияние реструктуризации/ на рост стоимости (Аналитическая записка)// Эксперт, №16 (419) от 26.04. 2004 г. С. 15. 153 |