69 объемом внутренних инвестиций в 2 455 млн. долларов США. На втором месте со значительным отрывом находится Чешская Республика с объемом внутренних инвестиций 1 793 млн. долларов США. Румыния, Болгария, Эстония и Латвия достигли в 2003 году более чем четырехкратного роста внутренних инвестиций по сравнению с 2002 годом, в том время как российские внутренние инвестиции выросли на 449% в 2003, или на 33% (без сделки ВР-ТНК). Польша и Венгрия, напротив, в 2003 году претерпели снижение внутренних инвестиций на 40%, по, несмотря на это, они занимают третье и четвертое места по объемам инвестиций среди стран СНГ и Центральной и Восточной Европы. 2.2. Исследование современных методик оценки стоимости предприятий Многие исследователи оценочной деятельности в своих работах проводят анализ основных экономических категорий, затрагивающих или влияющих на процесс оценки. Например, достаточно известная оценочная категория «стоимость» трансформировалась от А. Смита и до Дж. М. Кейнса через многие поколения экономистов. По А. Смиту, стоимость всеобщая форма богатства, создаваемого во всех отраслях материального производства, которая воплощается в товарах и деньгах, которую создает труд работников, производящих товары. Английская классическая школа дала определения понятиям «потребительная стоимость» и «меновая стоимость» и установила, что стоимость товара зависит от относительного количества труда, необходимого для производства. По мере представления о роли вкладываемого капитала, рыночных отношений и системы организации в современной экономике происходила и детализация понятия стоимости. При исследовании основных факторов производства (капитал, земля, труд) А. Маршал разделил понятие капитала на материальный капитал и интеллектуальный капитал (информацию). Другой известный экономист, Дж. М. Кейнс, через исследование предельной эффективности капитала пришел к определению восстановительной стоимости (капитального имущества), |
Глава 1. ОСНОВНЫЕ МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПО ОЦЕНКЕ К оглавлению 1 2 3 4 5 6 7 8 9 РЕКЛАМА < 1.1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИМУЩЕСТВЕННОГО, ДОХОДНОГО И СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ 1.1.1. Основные экономические категории оценки Многие исследователи оценочной деятельности в своих работах проводят анализ основных экономических категорий, затрагивающих или влияющих на процесс оценки, Например, достаточно известная оценочная категория «стоимость» трансформировалась от А. Смита и до Дж. М. Кейнса через многие поколения экономистов. По А. Смиту, стоимость — всеобщая форма богатства, создаваемого во всех отраслях материального производства, которая воплощается в товарах и деньгах, которую создает труд работников, производящих товары. Английская классическая школа дала определения понятиям «потребительная стоимость» и «меновая стоимость» и установила, что стоимость товара зависит от относительного количества труда, необходимого для производства. По мере представления о роли вкладываемого капитала, рыночных отношений и системы организации в современной экономике происходила и детализация понятия стоимости. При исследовании основных факторов производства (капитал, земля, труд) А. Маршал разделил понятие капитала на материальный капитал и интеллектуальный капитал (информацию). Другой известный экономист, Дж. М. Кейнс, через исследование предельной эффективности капитала пришел к определению восстановительной стоимости (капитального имущества), которое продолжало трансформироваться далее, основываясь на детализации общего понятия стоимости. Для одинакового восприятия и трактовки основных экономических категорий и понятий оценочной деятельности, используемых в расчетах оценки, в европейских стандартах оценки даны необходимые пояснения понятия ценности инвестиционной стоимости. Существует риск путаницы между терминами «стоимость» и «ценность». В отчетах по оценке объектов недвижимости, во избежание введения в заблуждение клиента, принята хорошая практика использования только термина «стоимость» для выражения объективно установленной стоимости в обмене на данную дату и использования только термина «ценность» в контексте субъективного понятия стоимость в использовании. Понятие ценности основано на субъективной, нерыночной оценке экономической полезности какого-либо имущества для предприятия. Иногда это понятие называют инвестиционной стоимостью. Последний термин потенциально может ввести в заблуждение, поскольку в нем предполагается рыночная оценка, которую можно спутать с рыночной стоимостью. Это понятие фундаментально отличается от оценки рыночной стоимости, но является компонентом, который в совокупности движет рыночной активностью, основанной на индивидуальных оценках ценности имущества участниками рынка. Расчет ценности может принимать вид субъективной оценки рассчитанных издержек и прибылей инвестора за определенное время, дисконтированных в соответствии с внутренними критериями инвестора, которые он определил на основе совокупности различных элементов, включая, например, оценку тенденций экономических изменений, оценку остаточной стоимости, финансовые цели и анализ рисков. Расчет ценности, хотя и не является в строгом смысле оценкой, очень часто представляет часть жизненно важного процесса оценки проекта или сравнения альтернативных инвестиционных возможностей. Они требуют таких же интеллектуальных способностей, как и оценка, и качество рассмотрения различных элементов влияет на деятельность инвестора в лучшую или худшую сторону. Оценка предприятием стоимости инвестиционного портфеля при помощи разработанных самим предприятием последовательных и согласованных критериев, примененных к |