|
Мы предлагаем осуществлять оценку будущих объектов инвестирования как с помощью методов маркетингового, так и финансового анализа, и настаиваем на необходимости интегрированного обобщения результатов оценки. Одновременно это может относиться только к изучению привлекательности фирм, компаний в плане перспектив осуществления финансовых инвестиций и не учитывает оценки эффективности отдельных объектов реального инвестирования. Следует отметить, что среди экономистов нет единого мнения относительно направлений, количества и структуры показателей оценки, которые характеризуют эффективность от слияния или поглощения. Такая оценка в основном базируется на показателях финансового анализа. Главное внимание при этом уделяется расчету финансовых коэффициентов, которые характеризуют имущественное и финансовое состояние компаний, их прибыльность и деловую активность. Некоторые авторы предлагают, кроме финансовых показателей при определении эффективности слияния ориентироваться на политические, демографические, социальные, технологические факторы. В частности, Фапьцман В.К. как отдельное направление выделяет анализ внешней среды и конкурентоспособности предприятия. Учет внешней среды предусматривает изучение макроэкономических тенденций в развитии страны и региона, сырьевой базы, внутриполитических и демографических факторов, социально-экономической и экологической ситуации. Одним из важнейших элементов такого анализа считается сбор информации о конкурентах и изучение их поведения. Важным направлением оценки инвестиционного имиджа, считает автор, является также изучение «технологического здоровья» предприятия. Технологически здоровым может считаться предприятие, которое владеет передовыми научно-техническими разработками, опережает конкурентов в обновлении производства, обеспечивает технологическое лидерство и высокую эффективность. 101 |
[32,с.35;47,с.4;196,с.115]. Понятно, что в инвестиционный портфель должны входить наиболее эффективные проекты, Однако на ранних стадиях его формирования инвестор не всегда имеет возможность реально оценить каждый из исследуемых проектов. Расчет эффективности инвестиций процесс достаточно сложный, требует объемной информации, которую потенциальный инвестор не всегда может получить при первичном исследовании большой совокупности проектов. Шилов Е.И., Кухленко О.В., Гойко А.Ф. под инвестиционной привлекательностью компаний и фирм понимают «... целесообразность осуществления капиталовложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, которые рассматриваются как потенциальные объекты инвестирования» [205,с.14]. Как видим, данное определение ориентировано в основном на реальные проекты. Оно не учитывает действий инвестора, направленных на поиск перспективных проектов в плане финансовою инвестирования, не сопоставляет потребностей и возможностей инвестора. Достаточно полно, по нашему мнению, раскрыл данное понятие А.И.Бланк. Под инвестиционной привлекательностью понимается интегральная характеристика отдельных компаний (фирм) объектов будущего инвестирования с позиции перспективности развития, объема и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости [14,с.400]. Он предлагает осуществлять оценку будущих объектов инвестирования как с помощью методов мартенкового, так и финансового анализа, настаивает на необходимости интегрированного обобщения результатов оценки. Одновременно данное определение может относится только к изучению привлекательности фирм, компаний в плане в плане перспектив осуществления финансовых инвестиций и не учитывает оценки эффективности отдельных объектов реального инвестирования в условиях ограничения инвестиционных ресурсов. 242 Па наш взгляд, в наиболее широком понимании оценку инвестиционной привлекательности следует трактовать как систему действий потенциального инвестора, направленную на подбор наиболее перспективных и эффективных проектов, которые соответствуют его ресурсам и могут входить в инвестиционный портфель. Следует отметить, что среди экономистов нет единого мнения относительно направлений, количества и структуры показателей оценки, которые характеризуют инвестиционную привлекательность субъектов хозяйствования. Такая оценка в основном базируется на показателях финансового анализа. Главное внимание при этом уделяется рассчету финансовых коэффициентов, которые характеризуют имущественное и финансовое состояние субъектов хозяйствования, их прибыльность и деловую активность. Некоторые авторы предлагают, кроме финансовых показателей при определении инвестиционной привлекательности ориентироваться на политические, демографические, социальные, технологические факторы. В частности, Фалыдман В.К. как отдельное направление выделяет анализ внешней среды и кокурентоспособности предприятия [180,с.38]. Учет внешней среды предусматривает изучение макроэкономических тенденций в развитии страны и региона, сырьевой базы, внутриполитических и демографических факторов, социально-экономической и экологической ситуации. Одним из важнейших элементов такого анализа считается сбор информации о конкурентах и изучение их поведения. Важным направлением оценки инвестиционного имиджа, считает автор, является также изучение «технологического здоровья» предприятия [180,с.45]. Технологически здоровым может считаться предприятие, которое владеет передовыми научно-техническими разработками, опережает конкурентов в обновлении производства, обеспечивает технологическое лидерство и высокую эффективность. 243 |