|
инвестиционного проекта, выраженного в виде денежного потока, можно выделить такие элементы: I инвестиционные затраты (выбытие денежных средств); О чистые доходы, полученные в результате эксплуатации проекта (чистая прибыль и амортизация); 1ЛЭдоход от ликвидации (реализации) проекта в конце срока его полезного использования ( за минусом ликвидационных затрат); п продолжительность жизненного цикла инвестиционного проекта. В наиболее общем виде инвестиционный проект может быть представлен такой моделью: Р = {П;1)к;п} где К инвестиция в 1-м году, 1 = 1, 2 ... т (обычно считается, что т = 1); 1)к —поступление денежных средств в к-м году, к = 1, 2 ... п. При оценке конкретных инвестиционных проектов необходимо придерживаться определенных логических правил, которые сложились в результате многолетних исследований данного вопроса. Большинство из них базируется на методологических принципах построения бухгалтерского учета и финансовой отчетности о движении денежных средств: денежный поток представляется в виде чистого движения денежных средств, то есть чистых поступлений или чистых выплат. Чистые их выплатами. Обратное соотношение оценивается как чистые выплаты. Именно по такому принципу строится форма финансовой отчетности «Отчет о движении денежных средств», порядок составления которого регламентирован ПБУ 4/99.; планирование и анализ жизненного цикла проекта по периодам осуществляется, обычно, по годам (как и в финансовой отчетности предприятия). Вместе с тем это правило не является обязательным. Анализ денежных потоков молено осуществлять и за меньшие или большие периоды (месяц, квартал, год, пятилетка и т.п.); допускается, что весь объем инвестиций осуществляется в конце периода (года), что означает начало денежных поступлений (доходов от осуществления 130 |
б) изменение остатков текущих обязательств; в) изменение остатков доходов и затрат будущих периодов; г) изменения в финансовых обеспечениях; д) влияние на общее движение средств результатов (прибыли или убытка) от инвестиционной и финансовой деятельности. С денежными потоками тесно связаны инвестиционные расчеты. В частности. при расчете показателей эффективности инвестиционного проекта по методам, которые базируются на дисконтировании, не обойтись без общей схемы денежных потоков за период жизнедеятельности проекта (рис. 29). 306 1 1 \ 1\ 1 < О 0 I 1 2 3 4 5 п Рис. 29. График жизнедеятельности инвестиционного проекта по денежным потокам. На графике инвестиционный проект изображен в виде денежного потока, он включает поступления (стрелка направлена вверх) и выбытия (стрелка направлена вниз) денежных средств. Относительно конкретного инвестиционного проекта, выраженного в виде денежного потока, можно выделить такие элементы: I инвестиционные затраты (выбытие денежных средств); О чистые доходы, полученные в результате эксплуатации проекта (чистая прибыль и амортизация); 1,1) доход от ликвидации (реализации) проекта в конце срока его полезного ис пользования ( за минусом ликвидационных затрат); п продолжительность жизненного цикла инвестиционного проекта. Б наиболее общем виде инвестиционный проект может быть представлен такой моделью; Р = {П;П/<:;п}; (4.42) где К инвестиция в 1-м году, 1 = 1, 2 ... т (обычно считается, что ш = 1); Ок поступление денежных средств в к-м году, к 1, 2 ... п. При оценке конкретных инвестиционных проектов необходимо придерживаться определенных логических правил, которые сложились в результате многолетних исследований данного вопроса. Большинство из них базируется на методологических принципах построения бухгалтерского учета и финансовой отчетности о движении денежных средств: денежный поток представляется в виде чистого движения денежных средств, то есть чистых поступлений или чистых выплат. Чистые их выплатами. Обратное соотношение оценивается как чистые выплаты. Именно по такому принципу строится форма финансовой отчетности «Отчет о движении денежных средств», порядок составления которого регламентирован ПБУ 4/99.; планирование и анализ жизненного цикла проекта по периодам осуществляется, обычно, по годам (как и в финансовой отчетности предприятия). Вместе с тем это правило не является обязательным. Анализ денежных потоков можно осуществлять и за меньшие или большие периоды (месяц, квартал, год, пятилетка и т.п.); допускается, что весь объем инвестиций осуществляется в конце периода (года), что означает начало денежных поступлений (доходов от осуществления инвестиций), хотя на самом деле процесс инвестирования может осуществляться на протяжении нескольких периодов. Возможны варианты, когда процессы вложения капитала и получения доходов от инвестиций осуществляются параллельно. Тогда денежный поток будет охватывать как доходы, 307 |