|
Волгоградской области этот показатель является более высоким и составляет 53,2%. Эту ситуацию также следует считать неординарной. Ее можно пояснить тем, что в условиях сокращения производства, постоянной убыточности предприятия практически перестали осуществлять собственные капитальные вложения и вынуждены распродавать внеоборотные активы, а за счет вырученных средств поддерживать хотя бы на минимальном уровне платежный баланс. Следовательно, подводя итоги относительно оценки и анализа эффективности инвестиций по денежным потокам, можно сделать следующие выводы. 1.Принципы формирования денежного потока конкретного инвестиционного проека существенно отличается от расчета денежных потоков предприятия в целом. 2.Информация о движении денежных средств в результате инвестиционной деятельности из формы №4 «Отчета о движении денежных средств» не может быть основанием для оценки эффективности инвестиционных проектов, потому что доходы от проведенных инвестиций капитального характера формируются в процессе операционной деятельности. 3.Применение непрямого метода определения денежных потоков операционной деятельности обусловлено преимуществом в экономике неденежных (бартерных) операций, в результате чего применение прямого метода является невозможным. 4.Эта информация используется для анализа динамики поступления и выбытия денежных средств в результате инвестиционной деятельности. 5.В настоящее время Отчет о движении денежных средств не даст объективной информации о чистых денежных потоках. Это обусловлено отсугствиемчеткого пообъектного учета износа внеоборотных активов, в частности основных средств, в результате чего невозможно с высокой степенью 136 |
Необходимо отметить, что отчет о движении денежных средств в настоящее время не лает достаточео правдивой информации о денежных потоках из-за проблем в начислении амортизации и определении справедливой стоимости внеоборотных активов. Как отмечалось, амортизация является одним из важных источников, что учитывается при формировании доходной части денежного потока. За последнее время в РФ несколько раз изменялась методика ее начисления, проводилось изъятие части ее в доходы государства, вводились понижающие коэффициенты. Сейчас в соответствии с ПБУ 6/01 «Учет основных средств» начисления амортизации может осуществляться по разным методам, в том числе и по налоговому. Понятно, что большинство предприятий для уменьшения существующих различий между налоговым и бухгалтерским учетом используют метод начисления амортизации по уменьшению остатка, установленный налоговым законодательством. О его недостоверности в определении суммы износа, а также остаточной (справедливой) стоимости уже говорилось. В целом, в нормальных условиях в разделе втором Отчета чистое движение средств средств приобретает, как правило, отрицательное значение. Это вызвано преобладанием выплат на приобретение внеоборотных активов над доходами от их реализации. Отдача от эксплуатации приобретенных внеоборотных активов аккумулируется в виде прибыли, амортизации в составе операционной деятельности (первый раздел Отчета о движении денежных средств). Следовательно, подводя итоги относительно оценки и анализа эффективности инвестиций по денежным потокам, можно сделать следующие выводы. 1 .Принципы формирования денежного потока конкретного инвестиционного проека существенно отличается от расчета денежных потоков предприятия в целом. 2 .Информация о движении денежных средств в результате инвестиционной деятельности из формы №4 «Отчета о движении денежных средств» не может быть основанием для оценки эффективности инвестиционных проек тов, потому что доходы от проведенных инвестиций капитального характера формируются в процессе операционной деятельности. 3.Применение непрямого метода определения денежных потоков операционной деятельности обусловлено преимуществом в экономике неденежных (бартерных) операций, в результате чего применение прямого метода является невозможным. 4.Эта информация используется для анализа динамики поступления и выбытия денежных средств в результате инвестиционной деятельности. 5.В настоящее время Отчет о движении денежных средств не дает объективной информации о чистых денежных потоках. Это обусловлено отсутствием1четкого пообъектного учета износа внеоборотных активов, в частности основных средств, в результате чего невозможно с высокой степенью достоверности установить остаточную стоимость при их реализации, списании или другом выбытии. 6 .Информацию о потоках денежных средств отдельных проектов, которые входят в структуру предприятия, можно установить рассчетным методом путем кумулятивного доходов и затрат с начала реализации конкретного инвестиционного проекта. 4.5. Интегральная оценка инвестиционной привлекательности Одним из наиболее сложных вопросов при формировании инвестиционного портфеля является выбор перспективных объектов для вложения финансовых ресурсов Еще большие трудности возникают при сравнении с целью будущего инвестирования уже действующих предприятий, фирм, компаний. Разные по профилю, направлениям деятельности, структуре и мощностью предприятия могут иметь преимущества на одних направлениях работы и недостатки на других. Поэтому такой анализ следует проводить на многокритериальной основе с использованием правил ранжирования, рейтинговой оценки и других. 313 |