|
поглощения. Причем в сфере производства наибольший объем ПИИ планируется вложить через слияние и поглощение 42 %, а в сфере услугпутем строительства и создания новых предприятий 36%. Инвесторы из Западной Европы (53%) предпочтут слияние и поглощение, а большинство владельцев капитала из стран АТР (38%) намерены, создать новые предприятия (69). Инвестирование «с нуля» предполагает финансирование полного цикла создания производственных мощностей за рубежом и, как правило, осуществляется ТНК. Такие инвестиции направляются на индустриальные рынки с хорошими перспективами для роста или в развивающиеся страны с дешевой рабочей силой или природными ресурсами. Данная форма инвестирования актуальна тогда, когда инвестор заинтересован в максимальном сохранении контроля над производственными операциями, включая места размещения, управление, персонал, технологии, поставщиков, субподрядчиков и оборудование. Инвестирование «с нуля» является весьма капиталоемкой операцией, при ее осуществлении инвестор движим, как правило, мотивацией доступа к ресурсам или масштабному рынку. В условиях небольших рынков такая форма инвестирования менее рентабельна, за исключением тех случаев, когда эти рынки стабильны и предлагают удобный доступ к важнейшим близлежащим потребительским рынкам. Такая форма инвестиций, в основном, характерна для проектов, связанных с разработкой полезных ископаемых, развитием химической и пищевой промышленности, машиностроения и электроники. Сборочные предприятия создаются исходя из двух основных стратегий. Первая стратегия ориентирована на получение доступа к национальному рынку путем преодоления импортных пошлин и нетарифных барьеров для готовой продукции. Такие предприятия импортируют комплектующие из страны происхождения инвестора и осуществляют сборку и сбыт продукции в стране-реципиенте. Возникновение и развитие данной формы инвестирования связано с деятельностью японских и южнокорейских 125 |
доходов среднего класса, который в перспективе, вероятно, отдаст предпочтение хранению своих сбережений в сфере страхования. К внешним инвестиционным ресурсам относятся средства иностранных инвесторов (рис. 3.8). На начало 2003 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 42,9 млрд долл. США, что на 20,5% больше, чем на начало 2002 г. Основными формами иностранного инвестирования являются прямые, портфельные и прочие инвестиции; Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходится на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.), доля которых составляет 49,2% (против 45,5% в 2001 г.). Доля прямых инвестиций 47,4% (против 51%), портфельных 3,4% [202. С. 91]. Прямые инвестиции могут осуществляться в четырех основных формах: инвестиции «с нуля» (цгеепбеШ 1ПУезт1еп1). сборочные предприятия (трансплантации), совместные предприятия (стратегические альянсы), слияния и поглощения. По оценкам МТОА (МАИГ, Многонациональное агентство по инвестиционным гарантиям группы Всемирного банка), в 2002-2005 гг. 43% всех зарубежных ПИИ могут быть вложены в строительство и создание новых предприятий, 15% в расширение действующих и 42% изберут форму слияния и поглощения. Причем в сфере производства наибольший объем ПИИ планируется вложить через слияние и поглощение —42 %, а в сфере услуг — путем строительства и создания новых предприятий —36%. Инвесторы из Западной Европы (53%) предпочтут слияние и поглощение, а большинство владельцев капитала из стран АТР (38%) намерены создать новые предприятия [218. С. II]. Инвестирование «с нуля» предполагает финансирование полного цикла создания производственных мощностей за рубежом и, как правило, осуществляется ТНК. Такие инвестиции направляются на индустриальные рьтн133 ки с хорошими перспективами для роста или в развивающиеся страны с дешевой рабочей силой или пртфодными ресурсами. Данная форма инвестирования актуальна тогда, когда инвестор заинтересован в максимальном сохранении контроля над производственными операциями, включая места размещения, управление, персонал, технологии, поставщиков, субподрядчиков и оборудование. Инвестирование «с нуля» является весьма капиталоемкой операцией, при ее осуществлении инвестор движим, как правило, мотивацией доступа к ресурсам или масштабному рынку. В условиях небольших рынков такая форма инвестирования менее рентабельна, за исключением тех случаев, когда эти рынки стабильны и предлагают удобный доступ к важнейшим близлежащим потребительским рынкам (например, Сингапур как база для продаж в Малайзию и Индонезию). В основном такая форма инвестиций характерна для проектов, связанных с разработкой полезных ископаемых, с развитием химической и пищевой промышленности, машиностроения и электроники. Сборочные предприятия создаются исходя из двух основных стратегий. Первая стратегия ориентирована на получение доступа к национальному рынку путем преодоления импортных пошлин и нетарифных барьеров для готовой продукции. Такие предприятия импортируют комплектующие из страны происхождения инвестора и осуществляют сборку и сбыт продукции в стране-реципиенте. Возникновение и развитие данной формы инвестирования связано с деятельностью японских и южнокорейских производителей автомобилей и бытовой электроники в 1980-х гг. на ранках США и Великобритании. Главным критерием для выбора страны назначения инвестиций является емкий рынок для конечной продукции этих производств. Предприятия, принадлежащие ко второй группе, ориентированы на реэкспорт готовой продукции в третьи страны и, в основном, создаются в свободных экономических зонах или на условиях налоговых и внешнеторговых льгот. Примером данного типа предприятий могут служить мексикан134 |