|
амортизируется в соответствии с годовой нормой по следующей схеме: Ао становится Ai с годовой суммой амортизации 2500 тыс. руб. Ai становится А 2 с годовой суммой амортизации 1500 тыс. руб. Аг становится Аз с годовой суммой амортизации 2000 тыс. руб. Общая сумма начисленной годовой амортизации 6000 тыс. руб. Общая годовая амортизация равна сумме, необходимой для приобретения нового объекта взамен списанного старого. С приобретением нового объекта весь цикл возобновляется. Такое положение носит название стабилизированного (steady or stationary state). Балансовая оценка этих объектов в совокупности всегда составляет 11500 тыс. руб. (6000, 3500 и 2000 тыс. руб.). Если каждый объект приносит ежегодный чистый доход в размере 2400 тыс. руб., то показатель фондоотдачи составит (7200 6000) : 11500, т.е. 10,43%. Этот показатель приблизительно соответствует среднему из полученных в предыдущем примере. В отношении предприятий, имеющих стабилизированное положение, приведенный анализ позволяет сделать следующие выводы: 1. Все методы начисления амортизации дают одинаковые суммы амортизационных отчислений. 2. Общая сумма амортизации постоянна. 3. Балансовые оценки нетто и брутто неизменны. 4. При постоянном размере прибыли фондоотдача (определенная как отношение прибыли к чистой балансовой оценке) неизменна. Причем эти выводы справедливы вне зависимости от метода амортизации, если он строится на временной основе. Выбор метода амортизации имеет значение только для предприятий с нестабилизированным положением, например для новых быстроразвивающихся фирм. В реальной жизни предприятия со стабилизированным положением явление столь же редкое, что и предприятия, имеющие всего одну машину. Это два полюса, между которыми распределяются все фирмы. Более круп |
344 Амортизаци» и поддержание производственного потенциала фирмы ЧИСТОГО дохода, будет равна 400 дол. В этом случае показатели фондоотдачи за каждый год составят: I год — 400 : 6000 = 6,67%; II год — 400 : 4000 = 10,00%; III год — 400 : 2000 = 20,00%. Можно прибегнуть и к более детальному анализу распределения потоков денежных средств за рассматриваемые три года, но и эти несложные расчеты позволяют сделать некоторые выводы: чистая балансовая оценка актива снижается, а фондоотдача растет. Однако эта очевидная тенденция роста иллюзорна, а прогнозы на ее основе ошибочны. Более того, такой анализ может создать ложное впечатление, что будто бы самые изношенные машины наиболее предпочтительны и только техническое совершенство с мощной производительной силой может претендовать на место такого актива. Так и одноконный экипаж можно использовать, не найдя ему достойной замены, пока повозка окончательно не развалится или лошадь не падет. Многокомпонентный объект Проведенный вьппе анализ предполагал, что предприятие имеет только один актив или приобрело все свои активы одновременно. Очевидно, что такое положение нереально. Как правило, активы, имеющиеся в распоряжении предприятия, приобретаются в разное ^емя. Допустим, фирма ежегодно приобретает некоторый объект стоимостью 6000 дол., срок службы которого составляет три года, по истечении его объект полностью списывается. При этом амортизационные расходы за каждый год службы актива составляют соответственно 2500, 1500 и 2000 дол., что в сумме дает 6000 дол. По прошествии трех лет фирма располагает тремя объектами: новым, годовым и двухлетним. Обозначим их AQ, AJ И ДЗОбъект трехлетней давности уже списан. В течение четвертого года (и каждый последующий год) срок жизни каждого объекта увеличивается на один год, а его стоимость амортизируется в соответствии с годовой нормой по следующей схеме: Ао становится А; с годовой суммой амортизации 2500 дол. Aj " А2 " " " 1500 дол. А2 " Аз " " " 2000 дол. Общая сумма начисленной годовой амортизации — 6000 дол. Общая годовая амортизация равна сумме, необходимой для приобретения нового объекта взамен списанного старого. С приобретением нового объекта весь цикл возобновляется. Такое положение носит название стабилизированного (steady or stationary state). Балансовая оценка этих объектов в совокупности всегца составляет 11500 дол. (6000, 3500 и 2000 дол.). Если каждый объект приносит ежегодный чистый доход в размере 2400 дол., то показатель фондоотдачи составит (7200 — 6000) : 11500, т.е. 10,43%. Этот показатель приблизительно соответствует среднему из полученных в предьщущем примере. В отношении предприятий, имеющих стабилизированное положение, приведенный анализ позволяет сделать следующие выводы: 1. Все методы начисления амортизации дают одинаковые суммы амортизационных отчислений. Амортизациж и поддержание производственного потенциала фирмы 345 2. Общая сумма амортизации постоянна. 3. Балансовые оценки нетто и брутто неизменны. 4. При постоянном размере прибыли фондоотдача (определенная как отношение прибыли к чистой балансовой оценке) неизменна. Причем эти выводы справедливы вне зависимости от метода амортизации, если он строится на временной основе. Выбор метода амортизации имеет значение только для предприятий с нестабилизированньп^! положением, например для новых быстроразвивающихся фирм. В реальной жизни предприятия со стабилизированным положением явление столь же редкое, что и предприятия, имеющие всего одну машину. Это два полюса, между которыми распределяются все фирмы. Более крупные фирмы, контролируя основную часть рынка, могут лишь незначительно расширить свою деятельность, и их положение ближе к стабилизированному. Если компания контролирует весь рынок, то она не может развиваться далее, поскольку достигла стабилизированного положения. Нижний предел занимают предприятия, которые только начали свою деятельность, и если они правильно выбрали свободную нишу на рынке, они имеют возможность экономического роста до стабилизированного положения, коща объем производства будет соответствовать оптимальному соотношению со спросом в данном секторе рынка. Любой анализ методов амортизации должен принимать во внимание это обстоятельство. Определенный интерес представляет исследование процесса движения к стабилизированному состоянию, которое показывает, что размах амплитуды значений фондоотдачи по мере роста фирмы сокращается. Оценка рентабельности Тот факт, что по мере приближения к стабилизированному положению предприятия фондоотдача снижается до некоторого постоянного уровня, заинтересовал многих исследователей. Свидетельствует ли фондоотдача о рентабельности предприятия? Или более точно: как она связана с уровнем прибыли? Уровень прибыли обычно ассоциируется с показателем внутренней нормы рентабельности (IRR). В рассмотренном выше примере каждый объект стоимостью 6000 дол. приносит чистый доход в сумме 2400 дол., т.е. IRR составляет 9,7%, что не совпадает с показателем фондоотдачи, рассчитанным нами выше. Другими словами, фондоотдача не является показателем рентабельности. Отметим также, что фондоотдачу можно увеличить, ускоряя амортизацию. Например, если суммы амортизации распределить по годам иным образом, допустим — 3500, 1500 и 1000 дол., то общая чистая балансовая оценка объекта составит: 6000 + 2500 + 1000 = 9500. Соответственно фондоотдача будет определена как: (7200 — 6000) : 9500, т.е. 12,63%. Если предприятие может изменять показатели фондоотдачи, манипулируя способами начисления амортизации, то увеличение фондоотдачи никак не свидетельствует об увеличении рентабельности. К сожалению, на этот счет имеют место заблуждения. Пользователь финансовой отчетности не должен полагаться на показатели фовдоотдачи, памятуя о том, что если предприятие не последовательно в оценке активов, то изменение значения фондоотдачи может быть обусловлено всего лишь переменой метода начисления амортизации. |