|
предшествующему началу реализации инвестиционного проекта). Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выражаться как в рублях, так и в устойчивой валюте. В последнем случае будет считаться, что расчет эффективности инвестиционного проекта осуществлен в мировых ценах. При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к начальному времени внедрения проекта. Для этой цели используется норма дисконта (Ен), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к начальному (базисному) м оменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета удобно поводить путем их умножения на коэффициент дисконтирования (Кд), определяемый по формуле: Кд = 1 / ( 1 + Е н)‘ Коммерческая эффективность. При расчете коммерческой эффективности в качестве эффекта выступает поток реальных денег. При осуществлении инвестиционного проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток n i(t) и отток Oi(t) денежных средств. Потоком реальных денег (ф (t)) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта: (<р(0)=[п,(о-о,®]+[п2(о-от = |
сурсов устанавливаются в задании на проектирование в соответствии с прогнозами Министерства экономики РФ. Расчетные цены используются для расчета обобщающих показателей эффективности, если результаты и затраты выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции. Расчетные цены определяются с помощью дефилирующего множителя соответствующего индексу общей инфляции. Расчетные цены приводятся к некоторому моменту времени (моменту, предшествующему началу реализации инвестиционного проекта). Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выражаться как в рублях, так и в устойчивой валюте. В последнем случае будет считаться, что расчет эффективности инвестиционного проекта осуществлен в мировых ценах. При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к начальному времени внедрения проекта. Для этой цели используется норма дисконта (Ен), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к начальному (базисному) моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на 1-м шаге расчета удобно поводить путем их умножения на коэффициент дисконтирования (Кд), определяемый по формуле: Кд = 1/ (1+Ен)1 Коммерческая эффективность. При расчете коммерческой эффективности в качестве эффекта выступает поток реальных денег. При осуществлении инвестиционного проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток П1(1) и отток 01(1) денежных средств. Потоком реальных денег (ф (I)) называется разность между притоком и оттоком денежных 155 156 + Ф средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта: (ф (I)) = [П,(0 0,(1)] + [П2(0 о 2(»)] = ф,(1) + Ф2 (*) Сальдо реальных денег (Ъ(1)) называется разность между притоком и ф оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности также на каждом шаге расчета: Ш ) = X = < Р х ( 0 + < Р 2 (0 + < Р з (О 1=1 Приток реальных денег используется в дальнейшем для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта: чистого дисконтированновнутренней ходности и других. Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доход. Отрицательное сальдо реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных собственных или заемных средств. Бюджетная эффективность. Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов реализации инвестиционного проекта на доходы и расходы соответствующего бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности является бюджетный эффект (Б1). Он определяется как превышение доходов соответствующего бюджета (Д1) над расходами (Р1) в связи с реализацией инвестиционного проекта: (Б1) = (Д1) (РО Интегральный бюджетный эффект рассчитывается как сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов за весь срок реализации инвестиционного проекта или как превышение интегральных доходов бюджета над интегральными бюджетными расходами. |