|
Критерий целесообразности реализации инвестиционного проекта определяется тем, что длительность срока окупаемости инвестиционного проекта оказывается меньшей в сравнении с экономически оправданным сроком его окупаемости. Срок окупаемости инвестиционного проекта может быть определен по одной из следующих формул: Т срок окупаемости инвестиционного проекта, годы; Рч чистые поступления (чистая прибыль) в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, д.е.; К полная сумма расходов на реализацию инвестиционного проекта, включая затраты на научно-исследовательские и опытноконструкторские работы, д.е.; Pi чистые поступления (чистая прибыль) в i-м году, д.е.; Тэо экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, определяется руководством организации, д.е.; А амортизационные отчисления на полное восстановление в расчете на год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, д.е.; Ai амортизационные отчисления на полное восстановление в i-м году в д.е.; Дч = Рч +А чистый доход в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, д.е. Формула (А) используется при равномерном поступлении доходов в течение всего срока окупаемости инвестиций. Формула (Б) применяется, когда доходы неравномерно распределяются по годам реализации инвестиционного проекта в течение всего срока его Т = К / ( Р ч +А) <Тэо или Т = К / Д ч <Тэо, К + £ (P i + Ai) > 0, при этом Т < Тэо, (А) (Б) где: |
Расчет приведенных в таблице показателей осуществляется принятыми в отечественной практике анализа методами, не включающими дисконтирование: метод, основанный на расчете срока окупаемости инвестиций; метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал. Срок окупаемости инвестиций это период времени, который требуется для возвращения вложенной денежной суммы (без дисконтирования). Иначе можно сказать, что срок окупаемости инвестиций —это период времени, за который доходы покрывают единовременные затраты на реализацию инвестиционных проектов. Этот период затем сравнивается с тем временем, которое руководство организации считает экономически оправданным. Критерий целесообразности реализации инвестиционного проекта определяется тем, что длительность срока окупаемости инвестиционного проекта оказывается меньшей в сравнении с экономически оправданным сроком его окупаемости. Срок окупаемости инвестиционного проекта может быть определен по одной из следующих формул: (А) Т = К / (Рч +А) < Тэо или Т = К / Дч < Тэо, (Б) К + 2(Р1 + А1) > 0, при этом Т < Тэо, где: Т срок окупаемости инвестиционного проекта, годы; Рч чистые поступления (чистая прибыль) в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, д.е.; К полная сумма расходов на реализацию инвестиционного проекта, включая затраты на научно-исследовательские и опытноконструкторские работы, д.е.; Р1 чистые поступления (чистая прибыль) в 1-м году, д.е.; Тэо экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, определяется руководством организации, д.е.; А амортизационные отчисления на полное восстановление в расчете на год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, д.е.; А\ амортизационные отчисления на полное восстановление в 1-м году в Д.е.; Дч = Рч +А чистый доход в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, д.е. Формула (А) используется при равномерном поступлении доходов в течение всего срока окупаемости инвестиций. Формула (Б) применяется, когда доходы неравномерно распределяются по годам реализации инвестиционного проекта в течение всего срока его окупаемости. Чистая прибыль определяется по формуле: Рч = Р х (1 —Н), где: Р прибыль в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов, д.е.; Н норматив налога на прибыль. Доход в данном случае трактуется как сумма прибыли и амортизации на полное восстановление. Рассмотрим пример расчета срока окупаемости инвестиций при равномерном и не равномерном поступлении денежных доходов на весь срок реализации инвестиционного проекта для организаций ВКХ (по условным данным). Пример 1. Расчет срока окупаемости при равномерных денежных потоках. Организация ВКХ намерена осуществить реконструкцию канализационного коллектора. Первоначальные затраты (капитальные вложения) по данному проекту составляют 1 млн. рублей. Доход организации ожидается в размере 210 тыс. рублей в расчете на год. Руководство организации считает затраты на дан |