|
чистый доход, т.е. после уплаты налогов и процентов за кредит. В третьем случает в расчет принимается чистая прибыль, т.е. прибыль после вычета налогов и без учета амортизации. Наконец в четвертом случае в расчет принимается общая масса прибыли [148]. Как правило, расчет нормы прибыли на капитал может проводится двумя способами. При использовании первого способа при расчете нормы прибыли на капитал исходят из общей суммы первоначально вложенного капитала, который состоит из затрат на реконструкцию и модернизацию основных средств и увеличение оборотного капитала, необходимого для реализации инвестиций. При использовании второго способа определяется средний размер вложенного капитала в течение всего срока службы инвестиционного проекта. В этом случае учитывается сокращение капиталовложений в основные средства до их остаточной стоимости. Поэтому для расчета нормы прибыли на капитал можно использовать следующие формулы: Н пк = 2 Д /Т /К х 100, Н пк = Щ / Т / ( ( К + Коспг)/2) х 100, Кост = К И, где: Нпк норма прибыли на капитал, %; ЦД сумма годовых доходов за весь срок использования инвестиционного проекта, д.е.; Т срок использования инвестиционного проекта, лет; К первоначальные вложения на реализацию инвестиционного проекта, д.е.; Кост остаточная стоимость вложений, д.е.; И сумма износа основных средств, входящ их в первоначальные вложения, за весь срок использования проекта, д.е. Пример 3. Расчет нормы прибыли на капитал (двумя способами). Стой |
на реализацию инвестиционного проекта лишь в том случае, если срок окупаемости не превысит 3 лет. По нашему мнению, изложенный подход к определению главного критериального показателя экономически оправданного срока окупаемости инвестиционного проекта —может привести к тому, что будут реализованы не самые эффективные из множества инвестиционных проектов. Для того чтобы избежать ошибок при выборе инвестиционного проекта, целесообразно наряду с методом, основанным на расчете сроков окупаемости инвестиций, для оценки эффективности инвестиционных проектов применять методы определения нормы прибыли на капитал. Метод оценки инвестиций по норме прибыли на капитал. Сущность этого метода состоит в определении соотношения между доходом от реализации инвестиционного проекта и вложенным капиталом (инвестициями на реализацию проекта), или иначе, в определении процента прибыли на капитал. Одна из методических сложностей в понимании метода расчета нормы прибыли на капитал состоит в том, что в западноевропейских странах существует несколько способов определения понятия "доход" и "вложенный капитал". Однако, наиболее общим определением понятия "доход" при расчете нормы прибыли на капитал является сумма прибыли и амортизации. В другом случае при расчете нормы прибыли на капитал в расчет принимается чистый доход, т.е. после уплаты налогов и процентов за кредит. В третьем случает в расчет принимается чистая прибыль, т.е. прибыль после вычета налогов и без учета амортизации. Наконец в четвертом случае в расчет принимается общая масса прибыли [121]. Как правило, расчет нормы прибыли на капитал может проводится двумя способами. При использовании первого способа при расчете нормы прибыли на капитал исходят из общей суммы первоначально вложенного капитала, кото рый состоит из затрат на реконструкцию и модернизацию основных средств и увеличение оборотного капитала, необходимого для реализации инвестиций. При использовании второго способа определяется средний размер вложенного капитала в течение всего срока службы инвестиционного проекта. В этом случае учитывается сокращение капиталовложений в основные средства до их остаточной стоимости. Поэтому для расчета нормы прибыли на капитал можно использовать следующие формулы: Нпк = ХД/Т/Кх 100, Нпк = ХД/Т / ((К + Кост)/2) х 100, Кост = К И, где: Нпк норма прибыли на капитал, %; ХД сумма годовых доходов за весь срок использования инвестиционного проекта, д.е.; Т срок использования инвестиционного проекта, лет; К первоначальные вложения на реализацию инвестиционного проекта, д.е.; Кост остаточная стоимость вложений, д.е.; И сумма износа основных средств, входящих в первоначальные вложения, за весь срок использования проекта, д.е. Пример 3. Расчет нормы прибыли на капитал (двумя способами). Стоимость инвестиционного проекта составляет 24000 рублей. Срок использования инвестиционного проекта —5 лет. Дополнительные единовременные затраты на увеличение оборотных средств —2000 рублей. Амортизация составляет 4000 рублей в год. Ожидается, что реализация инвестиционного проекта позволит получить ежегодный прирост дохода в 10000 рублей, которые включают 4000 рублей постоянных затрат на амортизацию. Таким обра |