|
188 стоимости, основанные на дисконтировании. Дисконтирование это метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени. Основные методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании представлены в таблице 31. Таблица 31 О сновны е методы оценки эфф ективности инвестиционны х проектов, основанны е на дисконтировании Метод оценки инвестиционных проектов Формулы расчета Расш ифровка формул 1. Метод чистой приведенной стоимости (метод чистой дисконтированной стоимости, метод чистой текущей стоимости) Т N V = 1Д 1 -И З ; t=0 Д ОБЩ= Д ]* КД1+ Д 2 Х Кд2+ ... + Д х Кд; Кд= 1 /(1 + Е )1; FV = 1000 х (1 + Е); FV = PV х (1 + Е)п. NV — чистая стоимость денежных средств за весь срок использования инвестиционного проекта; Д1 денежный доход в год t; Т срок использования инвестиционного проекта; ИЗ — инвестиционные затраты на проект; Д о бщ доход за весь срок использования инвестиционного проекта; Кя коэффициенты дисконтирования по годам использования инвестиционного проекта; Е —ставка дисконтирования (требуемая норма прибыли); FV будущая (конечная) стоимость денежных средств в конце года п; PV текущая стоимость денежных средств, внесенных на депозитный счет в начале первого года. 2. Метод аннуитета (равномерного распределения общей суммы платежей по годам использования инвестиционного проекта). К с = К 0+ (Ех(1+Е)")/ /((1+Е)п1 ) = К 0х К ^ ; Эгод ~ Дгод ~ Кс Ко современная общая стоимость платежа; Кс приведенная стоимость ежегодного платежа или капитализированная стоимость повторяющегося платежа; Кан коэффициент аннуитета; Эгод ~ экономический эффект в расчете на год; Дгод ~ денежный доход за один год использования инвестиционного проекта при равномерном получении денежных доходов; |
Таким образом, при принятии решений о целесообразности инвестиционных проектов важно решить вопрос об уточнении целей организации и увязке их с целями инвестиционного проекта. Не менее широкое распространение получили методы оценки себестоимости, основанные на дисконтировании. Дисконтирование это метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени. Основные методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании представлены в таблице 29. Таблица 29 Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, основанные на дисконтировании Метод оценки инвестиционных проектов Формулы расчета Расшифровка формул 1. Метод чистой приведенной стоимости (метод чистой дисконтированной стоимости, метод чистой текущей стоимости) Т ЫУ = Д1 —ИЗ; 1=0 Д ОБЩ = Д1хКд1 +ДгхКд2 + •••+ ДхКд; Кд= 1/ (1 + Е)г; РУ = 1000 х (1 + Е); РУ = РУ х (1 + Е)п. NV чистая стоимость денежных средств за весь срок использования инвестиционного проекта; Д* денежный доход в год 1; Т срок использования инвестиционного проекта; ИЗ инвестиционные затраты на проект; Д о б щ доход за весь срок использования инвестиционного проекта; Кдкоэффициенты дисконтирования по годам использования инвестиционного проекта; Е ставка дисконтирования (требуемая норма прибыли); ГУ будущая (конечная) стоимость денежных средств в конце года п; ру _ текущая стоимость денежных средств, внесенных на депозитный счет в начале первого года. 2. Метод аннуитета (равномерного распределения общей суммы платежей по годам использования Ко =Ко+(Ех(1+Е)П)/ /((1+ Е)п1) = Ко х Кан', Эгод = Дгод Кс Ко современная общая стоимость платежа; Кс приведенная стоимость ежегодного платежа или капитализированная стоимость повторяющегося пла Метод оценки инвестиционных проектов Формулы расчета Расшифровка формул инвестиционного проекта). 1 11 тежа; Ка н —коэффициент аннуитета; Эгод * экономический эффект в расчете на год; Д год денежный доход за один год использования инвестиционного проекта при равномерном получении денежных доходов; 3. Метод рентабельности 1д =Доящ/ИЗ; Iд = ДОБЩ/ ИЗ д I д индекс доходности (рентабельность); Д о б щ —общая сумма дисконтированного дохода за весь срок реализации инвестиционного проекта; ИЗ д приведенные инвестиционные затраты к началу реализации инвестиционного проекта, если инвестиции осуществляются в течении рада лет. 4. Метод внутренней нормы прибыли (доходности) Т (ИЗ /(1 +Евн) 1= 1=0 Т = (Д /(1 +Евн) *; 1=0 Едя=Е1+((Е/70У/Х(Е2—Е,))/ (Эпол + Эотр) Евн ■внутренняя норма прибыли; Е последняя, высшая ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость имеет положительное значение; Ег ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость имеет отрицательное значение; Эяол чистая приведенная стоимость при наивысшей ставке дисконтирования (Е0, при которой она имеет положительное значение; Эотр чистая приведенная стоимость при наивысшей ставке дисконтирования (Ег), при которой она имеет положительное значение При проведении анализа возможно применение различных вариантов синтеза представленных методов дисконтирования. При оценке эффективности инвестиционных проектов важным моментом является выявление факторов риска и оценка их влияния на эффективность инвестиционных проектов. Для экономического анализа риска инвестиционных затрат в условиях неопределенности в экономической литературе рекомендуется использовать анализ безубыточности и динамичности, методы определения требуемой нормы прибыли, метод определения вероятно |