|
•ч 189 Ш Метод оценки инвестиционных проектов Формулы расчета Расш ифровка формул 3. Метод рентабельности \ д ~ А о б щ ! ИЗ; = Д о б щ ! ИЗд Iд индекс доходности (рентабельность); До бщ общая сумма дисконтированного дохода за весь срок реализации инвестиционного проекта; ИЗд приведенные инвестиционные затраты к началу реализации инвестиционного проекта, если инвестиции осуществляются в течении рада лет. 4. Метод внутренней нормы прибыли (доходности) Т 1(И З/(1 + Е Я//)' = i=0 Т = 1 ( Д / ( 1 + Е вн)\ i=0 Еви = Е] + ((Ело# х (Ег E i))/ (Эпол + Э отр) Евн~ внутренняя норма прибыли; Е[ последняя, высшая ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость имеет положительное значение; Ег ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость имеет отрицательное значение; Эпол чистая приведенная стоимость при наивысшей ставке дисконтирования (Ei), при которой она имеет положительное значение; Эотр чистая приведенная стоимость при наивысшей ставке дисконтирования (Ег), при которой она имеет положительное значение При проведении анализа возможно применение различных вариантов синтеза представленных методов дисконтирования. При оценке эффективности инвестиционных проектов важным моментом является выявление факторов риска и оценка их влияния на эффективность инвестиционных проектов. Для экономического анализа риска инвестиционных затрат в условиях неопределенности в экономической литературе рекомендуется использовать анализ безубыточности и динамичности, м етоды определения требуемой нормы прибыли, метод определения вероятностей исходов и ряд других методов. Важным моментом является анализ влияний амортизационных отчислений на эффективность инвестиций, анализ влияния налогов и оценка эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции. В рамках данной работы рассмотреть все названные ме |
Метод оценки инвестиционных проектов Формулы расчета Расшифровка формул инвестиционного проекта). 1 11 тежа; Ка н —коэффициент аннуитета; Эгод * экономический эффект в расчете на год; Д год денежный доход за один год использования инвестиционного проекта при равномерном получении денежных доходов; 3. Метод рентабельности 1д =Доящ/ИЗ; Iд = ДОБЩ/ ИЗ д I д индекс доходности (рентабельность); Д о б щ —общая сумма дисконтированного дохода за весь срок реализации инвестиционного проекта; ИЗ д приведенные инвестиционные затраты к началу реализации инвестиционного проекта, если инвестиции осуществляются в течении рада лет. 4. Метод внутренней нормы прибыли (доходности) Т (ИЗ /(1 +Евн) 1= 1=0 Т = (Д /(1 +Евн) *; 1=0 Едя=Е1+((Е/70У/Х(Е2—Е,))/ (Эпол + Эотр) Евн ■внутренняя норма прибыли; Е последняя, высшая ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость имеет положительное значение; Ег ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость имеет отрицательное значение; Эяол чистая приведенная стоимость при наивысшей ставке дисконтирования (Е0, при которой она имеет положительное значение; Эотр чистая приведенная стоимость при наивысшей ставке дисконтирования (Ег), при которой она имеет положительное значение При проведении анализа возможно применение различных вариантов синтеза представленных методов дисконтирования. При оценке эффективности инвестиционных проектов важным моментом является выявление факторов риска и оценка их влияния на эффективность инвестиционных проектов. Для экономического анализа риска инвестиционных затрат в условиях неопределенности в экономической литературе рекомендуется использовать анализ безубыточности и динамичности, методы определения требуемой нормы прибыли, метод определения вероятно стей исходов и ряд других методов. Важным моментом является анализ влияний амортизационных отчислений на эффективность инвестиций, анализ влияния налогов и оценка эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции. В рамках данной работы рассмотреть все названные методы не представляется возможным. Рассмотрим на примерах оценку эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции. Норма прибыли или процентная ставка за кредит, включающая инфляцию, называется номинальной нормой прибыли или номинальной банковской ставкой за кредит. Норма прибыли без учета инфляции называется реальной нормой прибыли. В рассмотренных выше методах денежные доходы и расходы рассчитывались в неизменных ценах (ценах базового периода). Движение денежных потоков в условиях инфляции приведены в примерах (по условным данным): Пример 1. Номинальная и реальная норма прибыли. При расчете эффективности инвестиционного проекта организация использовала данные прогнозного анализа по возможному изменению цен и установила, что за период реализации инвестиционного проекта средний уровень инфляции составит пять процентов. Руководство организации считает возможным реализовать инвестиционный проект только в том случае, если реальная норма прибыли составит десять процентов. Расчет проводим по формуле: НП Н = (1 + (НП Р / 100) ) х (1 + (ИцСР / 100)) 1 = (1 + 10 / 100) х (1 + 5 /1 0 )1= 1,1 х 1,05=0,155, где: НП Н —номинальная норма прибыли; НП Р реальная норма прибыли, %; Иц СР —средний уровень инфляции, %. |