|
тоды не представляется возможным. Рассмотрим на примерах оценку эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции. Норма прибыли или процентная ставка за кредит, включающая инфляцию, называется номинальной нормой прибыли или номинальной банковской ставкой за кредит. Норма прибыли без учета инфляции называется реальной нормой прибыли. В рассмотренных выше методах денежные доходы и расходы рассчитывались в неизменных ценах (ценах базового периода). Движение денежных потоков в условиях инфляции приведены в примерах (по условным данным): Пример 1. Номинальная и реальная норма прибыли. При расчете эффективности инвестиционного проекта организация использовала данные прогнозного анализа по возможному изменению цен и установила, что за период реализации инвестиционного проекта средний уровень инфляции составит пять процентов. Руководство организации считает возможным реализовать инвестиционный проект только в том случае, если реальная норма прибыли составит десять процентов. Расчет проводим по формуле: Н П Н = ( 1 + ( Н И Р / 1 0 0 ) ) х ( 1 + (И цС Р /100)) 1 = (1 + 10/100) х ( 1 + 5 / 1 0 ) 1 = 2,1 х 1,05= 0,155, где: НП Н номинальная норма прибыли; НП Р реальная норма прибыли, %; Иц СР средний уровень инфляции, %. Связь между реальной и номинальной нормой прибыли можно выразить следующей формулой: Н П Р = ( 1 + Н П Н ) / ( 1 + И ц С Р ) ~ 1 = (1 + 0,155) / (1 + 0 , 5 ) 1 = 0,1 Исходя из изложенного, можно сделать следующий вывод. Если номинальная норма прибыли используется как учетная ставка, то |
стей исходов и ряд других методов. Важным моментом является анализ влияний амортизационных отчислений на эффективность инвестиций, анализ влияния налогов и оценка эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции. В рамках данной работы рассмотреть все названные методы не представляется возможным. Рассмотрим на примерах оценку эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции. Норма прибыли или процентная ставка за кредит, включающая инфляцию, называется номинальной нормой прибыли или номинальной банковской ставкой за кредит. Норма прибыли без учета инфляции называется реальной нормой прибыли. В рассмотренных выше методах денежные доходы и расходы рассчитывались в неизменных ценах (ценах базового периода). Движение денежных потоков в условиях инфляции приведены в примерах (по условным данным): Пример 1. Номинальная и реальная норма прибыли. При расчете эффективности инвестиционного проекта организация использовала данные прогнозного анализа по возможному изменению цен и установила, что за период реализации инвестиционного проекта средний уровень инфляции составит пять процентов. Руководство организации считает возможным реализовать инвестиционный проект только в том случае, если реальная норма прибыли составит десять процентов. Расчет проводим по формуле: НП Н = (1 + (НП Р / 100) ) х (1 + (ИцСР / 100)) 1 = (1 + 10 / 100) х (1 + 5 /1 0 )1= 1,1 х 1,05=0,155, где: НП Н —номинальная норма прибыли; НП Р реальная норма прибыли, %; Иц СР —средний уровень инфляции, %. Связь между реальной и номинальной нормой прибыли можно выразить следующей формулой: НП Р = (1 + НП Н ) / (1 + Иц СР)—1= (1 + 0,155) / (1 + 0,5) —1= 0,1 Исходя из изложенного, можно сделать следующий вывод. Если номинальная норма прибыли используется как учетная ставка, то инфляция увеличивает объем денежных потоков (денежных доходов и расходов). Следовательно, если для оценки эффективности инвестиционного проекта применяется номинальная норма прибыли, то расчет денежных потоков также следует вести в действующих, а не базовых ценах, т.е. цена должны учитывать фактор инфляции. Решение о целесообразности внедрения инвестиционного проекта можно принять, исходя как из реальной, так и номинальной эффективности. Однако, если будущие доходы и расходы предприятия носят долгосрочный характер, то их расчет следует проводить в прогнозных ценах. При этом более точный результат будет получен, когда учитывается не среднее изменение цен (общий уровень инфляции), а используются данные по конкретным изменениям цен на продукцию и ресурсы, используемые при ее изготовлении. Рассмотрим методику расчета денежных доходов и расходов в условиях инфляции. Пример 2. Организация решила осуществить реконструкцию оборудования, стоимость проекта 20000 руб. Стоимость реконструкции будет списана в течение одного года линейным методом амортизации. Ликвидационная стоимость проекта будет равна нулю. Реальная норма прибыли (ставки дисконтирования) равна 10 %. При этом возможны следующие варианты: 1. Общий уровень цен на все элементы затрат, формирующие себестоимость продукции, и на выпускаемую продукцию, останутся неизменными; 2. Индекс роста цен на все элементы затрат формирующие себестоимость продукции, и на выпускаемую продукцию, составит одинаковую величи |