|
Таблица 32 Расчет влияния изменения цен на реальные и номинальные денежные потоки П оказатели В базисны х ценах, руб. И н д ек сы роста цен по в ар и ан там В п рогнозн ы х ценах по в ар и а н т а м , руб. 1 2 3 I 2 3 1 2 3 4 5 6 7 8 1. Выручка от реализации в продажных ценах 100000 1,0 U1 1,2 100 110 120 2. Себестоимость продукции,всего В том числе: 80000 1,0 1,1 1Д 80 88 91,4 3. М атериальные затраты 40000 1,0 1,1 1,2 40 44 44 4. Ф онд оплаты труда с отчислениями на социальные нужды 14000 1,0 1,1 1,2 14 15,4 16,8 5. Амортизация 20000 1,0 1,1 1,2 — — — 6. Прочие затраты 6000 1,0 1,1 1,2 — — — 7. Прибыль 20000 1,0 1,1 1,43 20000 22000 28600 8. Ставка налога на прибыль, % 24 — — — — — — 9. Налог н а прибыль 4800 — — — 4800 5280 6864 10. Чистая прибыль 15200 1,0 1,1 1,43 15200 16720 21736 11. Чистый доход, стр. 5 + ст р . 10 35200 1,0 1,1 1,29 35200 38720 45408 12. Реальный коэф фициент дисконтирования 0,9091 0,9091 0,9091 0,9091 13. Реальная норма прибыли 1,1 — — — 1,1 U 1,1 14. Н оминальная норма прибыли 1,1 1,0 1,1 1,29 1,1 1,21 1,42 15. Номинальный коэффициент ди сконтирования 0,9091 0,9091 0,8264 0,7042 16. Дисконтированный чистый доход, стр. 11 х с т р .15 32000 32000 32000 32000 Из содержания таблицы видно, что дисконтированные реальные денежные доходы, приведенные к моменту внедрения инвестиционного проекта (стр. 16) равны между собой, несмотря на различные темпы роста цен. Приведение номинальных денежных потоков к моменту внедрения инвестиционного проекта осуществляется путем умножения этих потоков (стр. 11) |
3. Индекс роста цен по каждому элементу затрат, формирующему себестоимость продукции, будет свой, при этом индекс роста цен на продукцию не совпадает с индексом роста себестоимости продукции. Расчеты представим в таблице 30. Таблица 30 Расчет влияния изменения цен на реальные и номинальные денежные потоки. ' Показатели В базисных ценах, руб. Индексы роста цен по вариантам '■ 1 В прогнозных ценах по вариантам, руб. 1 2 3 1 2 3 1 2 3 4 5 6 7 8 1. Выручка от реализации в продажных ценах 100000 1,0 1,1 1,2 100 110 120 2. Себестоимость продукции, всего В том числе: 80000 1,0 1,1 1,2 80 88 91,4 3. Материальные затраты 40000 1,0 1,1 1,2 40 44 44 4. Фонд оплаты труда с отчислениями на социальные нужды 14000 1,0 1Д 1,2 14 15,4 16,8 5. Амортизация 20000 1,0 1Д 1,2 6. Прочие затраты 6000 1,0 1,1 1,2 7. Прибыль 20000 1,0 1,1 1,43 20000 22000 28600 8. Ставка налога на прибыль, % 24 9. Налог на прибыль 4800 4800 5280 6864 10. Чистая прибыль 15200 1,0 1,1 1,43 15200 16720 21736 11. Чистый доход, стр. 5 + стр. 10 35200 1,0 1,1 1,29 35200 38720 45408 12. Реальный коэффициент дисконтирования 0,9091 0,9091 0,9091 0,9091 13. Реальная норма прибыли 1,1 1,1 1,1 1,1 14. Номинальная норма прибыли 1,1 1,0 1,1 1,29 1,1 1,21 1,42 15. Номинальный коэффициент дисконтирования 0,9091 0,9091 0,8264 0,7042 16. Дисконтированный чистый доход, стр. 11 х стр. 15 32000 32000 32000 32000 Из содержания таблицы 30 видно, что дисконтированные реальные денежные доходы, приведенные к моменту внедрения инвестиционного проекта (стр. 16) равны между собой, несмотря на различные темпы роста цен. Приведение номинальных денежных потоков к моменту внедрения инвестиционного проекта осуществляется путем умножения этих потоков (стр. 11) на номинальные коэффициенты дисконтирования (стр. 15). В результате определяются реальные дисконтированные денежные доходы. Для определения номинальных коэффициентов дисконтирования (стр. 15) необходимо единицу разделить на сумму номинальной нормы прибыли плюс единица. Номинальная норма прибыли исчисляется как разница между произведением реальной нормы прибыли и индекса роста чистого дохода и единицей (1,1 х 1,29 1). Средний индекс инфляции определяется путем деления номинального чистого дохода на реальный чистый доход, исчисленный в базовых ценах. По нашему мнению, представленные методы анализа инвестиционных затрат, позволят руководству организаций ВКХ принять правильное управленческое решение относительно экономической эффективности инвестиционных проектов в реальных экономических условиях. |