|
чистого дохода. Иначе говоря, эта ставка "уравновешивает" инвестиции и доходы, распределенные во времени. По определению современная стоимость доходов, полученных за дисконтный срок окупаемости пок, должна быть равна сумме инвестиций, т.е. окупить инвестиции с учетом разновременности получаемых доходов. Срок окупаемости можно рассматривать как характеристику риска чем он больше, тем выше вероятность изменения условий для получения ожидаемого дохода. Данная характеристика частично совпадает, но только но названию, с показателем, применяемым в отечественной практике (бухгалтерский метод). Последний из перечисленных выше измерителей эффективности капиталовложений, индекс доходности или отношение "доход-затраты", равен отношению современной стоимости поступлений к стоимости инвестиций. Как видим, он близок по своему содержанию к показателю рентабельности. Для того чтобы сущность перечисленных показателей была более наглядна, обратимся к частному, но достаточно распространенному случаю. Пусть инвестиции совершаются мгновенно (например, приобретение законченного производственного объекта), а доходы поступают регулярно в виде постоянной ограниченной ренты постнумсрандо. В этом случае чистый приведенный доход (N) находится как N = Ra„tlK , где К — мгновенные инвестиционные затраты; an i коэффициент приведения постоянной ренты; R член потока доходов; п продолжительность периода поступления дохода; i ставка, принятая для дисконтирования. Если капиталовложения не мгновенны, а распределены во времени, то под К понимается сумма инвестиций с начисленными процентами к концу срока инвестиций. Внутренняя норма доходности (J) находится на основе условия N -0. Отсюда Ran i K = 0. Дисконтный срок окупаемости пок устанавливается из соотношения K = Raflgk i. Наконец, индекс доходности (U) определя33 |
параметр характеризует такую расчетную процентную ставку, которая при ее начислении на суммы инвестиций обеспечит поступление предусматриваемого (ожидаемого) чистого дохода. Иначе говоря, эта ставка “уравновешивает” инвестиции и доходы, распределенные во времени. По определению современная стоимость доходов, полученных за дисконтный срок окупаемости яок, должна быть равна сумме инвестиций, т.е. окупить инвестиции с учетом разновременности получаемых доходов. Срок окупаемости можно рассматривать как характеристику риска —чем он больше, тем выше вероятность изменения условий для получения ожидаемого дохода. Данная характеристика частично совпадает, но только по названию, с показателем, применяемым в отечественной практике (бухгалтерский метод). Последний из перечисленных выше измерителей эффективности капиталовложений, индекс доходности или отношение “доход—затраты”, равен отношению современной стоимости поступлений к стоимости инвестиций. Как видим, он близок по своему содержанию к показателю рентабельности. Для того чтобы сущность перечисленных показателей была более наглядна, обратимся к частному, но достаточно распространенному случаю. Пусть инвестиции совершаются мгновенно (например, приобретение законченного производственного объекта ), а доходы поступают регулярно в виде постоянной ограниченной ренты постнумерандо. В этом случае чистый приведенный доход (N) находится как N = R a n i K , (12.1) где К — мгновенные инвестиционные затраты; ап.. — коэффициент приведения постоянной ренты; R — член потока доходов; п — продолжительность периода поступления дохода; / — ставка, принятая для дисконтирования. Если капиталовложения не мгновенны, а распределены во времени, то под К понимается сумма инвестиций с начисленными процентами к концу срока инвестиций. Внутренняя норма доходности (J) находится на основе условия N = 0. Отсюда RanJ К= 0. (12.2) Дисконтный срок окупаемости (лок) устанавливается из соотношения 255 |