|
На основе этих показателей определяется рейтинговое число: R = 2К0 + 0,1 Ктл+ 0,08КН+ 0,45КМ+ Кпр (2.12) Нормативное значение рейтинговой оценки -1. Сравнивая показатели рейтинговой оценки за ряд лет, можно сделать вывод об эффективности (или неэффективности) бизнеса. Рост рейтинга свидетельствует об улучшении финансового состояния организации, снижение об ухудшении. Рейтинговая оценка финансового состояния исследуемых предприятий представлена в таблицах 37, 38, 39. По результатам проведенных расчетов данная методика позволяет получить наиболее адекватную рейтинговую оценку финансового состояния предприятия и сделать вывод о том, что результаты оценки коррелируют с произведенной оценкой уровня потенциала развития предприятий. Также для интегрального анализа можно воспользоваться многофакторной моделью фирмы «Дюпон». Данная модель сводится к расчету показателя экономического роста компании (ЭРК) самого важного стратегического показателя развития предприятия и используется для целей стратегического финансового анализа. ЭРК РП * ОЧА * ФР * КРИ * КРСК * (ОП С1ТК) * (1 СИП) / ОП, (2.13) где РП рентабельность продаж; ОЧА оборачиваемость чистых активов; ФР финансовый рычаг; КРИ коэффициент реинвестирования; КРСК коэффициент собственного капитала; ОП операционная прибыль; СПК сумма процентов по кредитам; СНП ставка налога на прибыль. Таким образом, экономический рост компании (ЭРК) зависит от значения показателей, представленных в правой части формулы. При этом каждый из приведенных показателей, в свою очередь, можно разбить на составляющие. Данная модель позволяет проанализировать основную, инвестиционную и финансовую деятельность предприятия. Под основной понимается деятельность, направленная на получение прибыли, под финансовой деятельность по привлечению источников финансирования, а под инвестиционной деятельностью размещение финансов. 122 |
Окончание таблицы 2.3.7 г 2 3 Менеджмент (эффективность управления организацией) К„ = ф. №2 строка 050/ф. №2 строка 010 Представляет собой соотношение величины прибыли от реализации и величины чистой выручки от реализации. I(ормативиое требование ■ Км > (г [)/г, где г учетная ставка ЦБ России. Прибыльность (рентабельность) собственного капитала К„р 88(ф. №2, (строка 150))/(ф. №1, строка 490мп. + строка 640 + 4 строка б50нп, 4490кп. + строка 640, строка 650) х 0,5 * 365/N Характеризует объем прибыли, приходящийся па 1руб. собственного капитала. Нормативное требование Кпр > 0,2. На основе этих пяти показателей определяется рейтинговое число: R 2Ко + 0,1Ктл+ 0,08КИ+ 0,45Км+ К,гр (2.3.11) Нормативное значение рейтинговой оценки -1. Сравнивая показатели рейтинговой оценки за ряд лет, можно сделать вывод об эффективности (или неэффективности) бизнеса. Рост рейтинга свидетельствует об улучшении финансового состояния организации, снижение об ухудшении. Таблица 2.3.8 Рейтинговая оценка финансового состояния Ml Показатель Рейтинговая оценка финансового состояния по голам, р./р. 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 К о 0,458 -0,432 -0,884 -1,283 -0,909 -1,067 -1,314 К тл (к.г.) 1,847 0,727 0,557 0,478 0,541 0,506 0,446 К и 0,442 0,421 0,439 0,773 0,971 1,260 1,179 Км 0,034 -0,025 -0,011 0,020 0,023 0,026 0,003 К пр -0,003 -0,027 -0,020 0,008 0,008 0,009 -0,020 R 1,148 -0,796 -1,702 -2,439 -1,668 -1,962 -2.508 Таблица 2.3.9 Рейтинговая оценка финансового состояния М2 Показатель Рейтинговая оценка финансового состояния но годам, р./р. 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Ко 0,138 -0,009 -0,18 -0,468 -0,063 -0,146 -0,032 К тл (к.г.) 1,152 0,719 0,71 0,664 0,903 0,991 1,281 К и 0,516 0,841 1,099 1,699 2,537 2,322 2,277 Км 0,009 Г -0,034 -0,018 6,004 0,011 0,027 0,047 К пр -0,01 -0,005 -0,035 -0,027 6,105 0,095 0,148 R 0,427 0,101 -0,244 -0,759 0,277 0.100 0,415 113 4о. о. о оX со X X ■е -2 -6 X X t о! -10 Год М1 М2 М3 М4 М5 Рисунок 2.3.2 Рейтинговая оценка финансового состояния мясоперерабатывающих предприятий Воронежской области По результатам многочисленных проведенных расчетов данная методика позволяет получить наиболее адекватную рейтинговую оценку финансового состояния предприятия. Данный вывод мы сделали исходя из того, что результаты данной оценки коррелируют с произведенной оценкой уровня потенциала развития мясоперерабатывающих предприятий. Также для интегрального анализа можно воспользоваться многофакторной моделью фирмы «Дюпон». Данная модель сводится к расчету показателя экономического роста компании самого важного стратегического показателя развития предприятия и используется для целей стратегического финансового анализа. ЭРК РП * ОЧА * ФР * КРИ * КРСК * (ОН СПК) * (1 СИП)/ ОП, (2.3.12) 115 где РП рентабельность продаж; ОЧЛ оборачиваемость чистых активов; ФР финансовый рычап КРИ коэффициент реинвестирования; КРСК коэффициент собственного капитала; ОП операционная прибыль; СПК сумма процентов по кредитам; СНП —ставка налога на прибыль. Таким образом, экономический рост компании зависит от значения показателей, представленных в правой части формулы. При этом каждый из приведенных показателей, в свою очередь, можно разбить на составляющие. Данная модель позволяет проанализировать основную, инвестиционную и финансовую деятельность предприятия. 11од основной деятельностью в данном случае понимается деятельность, направленная на получение прибыли, под финансовой деятельность по привлечению источников финансирования, а под инвестиционной деятельность по их размещению. Основную деятельность характеризует рентабельность хозяйственной деятельности. Соответственно, область основной деятельности предприятия ограничивается элементами, формирующими данный показатель. Облает!» инвестиционной деятельности состоит из элементов, формирующих коэффициент оборачиваемости активов, а область финансовой деятельности из элементов, принимающих участие в формировании коэффициента финансовой зависимости. Результаты расчетов по модели Дюпона представлены в Приложении 22. Данная модель имеет множество недостатков, в частности, неспособность оценит!» деятельность предприятия в случае отрицательной чистой прибыли. Однако на данном этапе исследований нам так и нс удалось выявить качественную характеристику постоянства развития, т.е. устойчивости развития мясоперерабатывающих предприятий. Однако это можно выполнить с помощью весового динамического коэффициента. Уровень устойчивости развития (Уу,.) можно определить исходя из известных интегральных значений весового динамического коэффициента по каждому субпотенциалу. 116 |