говорить о нормальном обращении акций большинства эмитентов. В настоящих условиях обеспечить это возможно только для наиболее крупных эмитентов с капитализацией не менее 50-100 млн. дол. Однако кризис состояние не перманентное. По мере улучшения ситуации на фондовом рынке можно ожидать, что будет значительно проще использовать данный инструмент. Можно с уверенностью сказать, что основная цель приватизации — повышение эффективности деятельности предприятий и привлечение инвестиций от новых собственников —достигнута не была. Подавляющее большинство новых владельцев (имеющих достаточные по размерам пакеты акций, чтобы реально управлять приобретенным имуществом) предпочитали и предпочитают не инвестировать в свою собственность, а выжимать из нее максимум. |
Таким образом, согласовываются интересы управленцев и государства. Управленцы прилагают все усилия для улучшения ситуации на производстве и поднятия курсовой стоимости акций, чтобы получить бесплатно дорогие акции. В связи с тем, что выпускаются опционы с различными датами исполнения, у управленцев и после исполнения их первой партии опционов не возникает желания «почивать на лаврах». Государство, в свою очередь, получает возможность продать свое имущество по гораздо более высокой цене. Идея стимулирования работы управленцев через выпуск опционов не нова. Ее активно используют на Западе. Активнейшим проповедником данной идеи является профессор Р. Брейли, один из авторов уже ставшего классическим учебника “Принципы корпоративных финансов”. Недостаток данной идеи заключается в том, что для ее осуществления необходим достаточно развитый рынок ценных бумаг. К сожалению, в условиях кризиса на российском рынке ценных бумаг достаточно трудно говорить о нормальном обращении акций большинства эмитентов. В настоящих условиях обеспечить это возможно только для наиболее крупных эмитентов с капитализацией не менее 50-100 млн дол. Однако кризис состояние не перманентное. По мере улучшения ситуации на фондовом рынке можно ожидать, что будет значительно проще использовать данный инструмент. Можно с уверенностью сказать, что основная цель приватизации повышение эффективности деятельности предприятий и привлечение инвестиций от новых собственников достигнута не была. Подавляющее большинство новых владельцев (имеющих достаточные по размерам пакеты акций, чтобы реально управлять приобретенным имуществом) предпочитали и предпочитают не инвестировать в свою собственность, а выжимать из нее максимум. |