|
стороны, усложнение структуры акционерных связей повышает внутренние издержки холдинга, связанные с осуществлением контроля над дочерними и внучатыми обществами. Уместно заметить, что в мировой практике максимальное количество передаточных звеньев (или уровней контроля) между контролирующим и подконтрольным обществом составляет 4 (материнская — дочерняя — внучатая — правнучатая компании). При этом четвертая ступень, или четвертый уровень контроля, в том случае, когда в рамках холдингового образования действительно ставится цель координации деятельности фирм, встречается крайне редко. Для российских же структур холдингового типа не исключением является контроль не только четвертого, но и шестого седьмого порядка. Реальная координация в этом случае зависит исключительно от личных качеств команды менеджеров, а эффективность акционерных связей сама по себе является относительно низкой. Как следствие, мотивы экономической интеграции, характерные для условий развитой рыночной экономики, нередко отходят на второй план. Эти обстоятельства противоречивым образом сказываются на становлении российских ФПГ. Само по себе вхождение предприятий в финансовопромышленную группу не является гарантией их конкурентоспособности и эффективности. К объединению прибегают как для использования институциональных изъянов экономики, так и для компенсирования их с помощью интеграции. Однако такого рода конструктивные усилия лишь частично отражаются в текущих экономических результатах. При оценке ФПГ следует учитывать не только критерии развитой рыночной экономики, но и специфические условия, характерные для российской экономики. Эти условия в широком ряде случаев определяют целесообразность временного использования относительно мягких форм интеграции предприятий даже там, где в перспективе эффективно формирование холдинговых структур или мультидивизиональных корпораций. Таким образом, российские ФПГ можно рассматривать как структуры, для которых характерны при |
стороны, усложнение структуры акционерных связей повышает внутренние издержки холдинга, связанные с осуществлением контроля над дочерними и внучатыми обществами. Уместно заметить, что в мировой практике максимальное количество передаточных звеньев (или уровней контроля) между контролирующим и подконтрольным обществом составляет 4 (материнская — дочерняя — внучатая — правнучатая компании). При этом четвертая ступень, или четвертый уровень контроля, в том случае, когда в рамках холдингового образования действительно ставится цель координации деятельности фирм, встречается крайне редко. Для российских же структур холдингового типа не исключением является контроль не только четвертого, но и шестого седьмого порядка. Реальная координация в этом случае зависит исключительно от личных качеств команды менеджеров, а эффективность акционерных связей сама по себе является относительно низкой. Как следствие, мотивы экономической интеграции, характерные для условий развитой рыночной экономики, нередко отходят на второй план. Эти обстоятельства противоречивым образом сказываются на становлении российских ФПГ. Само по себе вхождение предприятий в финансовопромышленную группу не является гарантией их конкурентоспособности и эффективности. К объединению прибегают как для использования институциональных изъянов экономики, так и для компенсирования их с помощью интеграции. Однако такого рода конструктивные усилия лишь частично отражаются в текущих экономических результатах. При оценке ФПГ следует учитывать не только критерии развитой рыночной экономики, но и специфические условия, характерные для российской экономики. Эти условия в широком ряде случаев определяют целесообразность временного использования относительно мягких форм интеграции предприятий даже там, где в перспективе эффективно формирование холдинговых структур или мультидивизиональных корпораций. Таким образом, российские ФПГ можно рассматривать как структуры, для которых характерны при126 |