Проверяемый текст
Козлов, Виктор Васильевич; Организационно-экономический механизм повышения эффективности создания и функционирования интегрированных структур (Диссертация 2004)
[стр. 72]

Но «для крупного российского бизнеса одна и та же группа физических лиц является одновременно и крупнейшими акционерами (прямо или косвенно), и топ-менеджерами.
Часты и случаи, когда основной собственник играет решающую роль в управлении, не занимая формальных ключевых позиций.
Еще одна особенность крупного российского бизнеса специфическое соотношение прав и обязанностей собственника.
Последний не может не принимать действенного участия в процессе текущего функционирования объекта собственности...
<иначе> он не сможет реализовать свои
права»1.
И в данном случае, как представляется, проявляется своеобразный российский феномен: если на Западе именно отделение прав собственности от управления стало основой перехода современных корпораций от краткосрочной к долгосрочной стратегии развития, то в российских условиях слияние прав собственности и управления генерирует появление долгосрочной стратегии развития корпораций.
«Российский крупный бизнес контролируется инсайдерскими группами в лице доминирующих собственников и/или высшего менеджмента.
Структура собственности де-юре лишь маскирует фактическое распределение прав контроля.
Такая организационно-правовая форма, как открытое акционерное общество существует лишь формально...
Главное преимущество такой <инсайдерской> группы контроль над финансовыми потоками фирмы.
Формальные права собственности в России не реализуются, если они не подкрепляются контролем над финансовыми потоками предприятия.
Именно осуществление подобного контроля и является специфической прерогативой инсайдера, что свидетельствует о совпадении собственности и управления в российских
корпорациях»2.
•Как показывает практика, примеры концентрации собственности в России, обеспечивающей наиболее эффективное развитие корпораций, связаны не с нарушением прав других акционеров, а с формированием новой интег1Паппэ Я.Ш.
Российский крупный бизнес как экономический феномен: специфические черты, модели его организации
ИПроблемы прогнозирования, 2002.
№ 2.
С.
86, 87.
2Зарасов Р.С., Новоженов Д.В.
Инвестиционное поведение российских
корпорации в условиях инсайдерского контроля // Менеджмент в России и за рубежом.
2003.
№ 5.

С.
18.
[стр. 138]

венный характер.
Процесс концентрации собственности в значительной мере связан с деятельностью непосредственно менеджеров (или крупных акционеров, ставших инсайдерами).
Соответственно он становится инструментом нарушения прав других акционеров (инвесторов), а не средством адаптации к слабости внешних механизмов корпоративного управления.
Но инсайдерский контроль вряд ли стоит рассматривать исключительно с точки зрения выявления негативных тенденций, им порожденных.
Его доминирование в ряде случаев благотворно сказывается на инвестиционном поведении российских корпораций1.
Так, если акционеры стремятся к максимизации краткосрочной прибыли компании, то менеджеры заинтересованы в долгосрочном росте компании, так как их доходы в незначительной степени зависят от роста прибыли, ведь в большинстве случаев они получают свои доходы в виде фиксированного оклада и не денежных привилегий, которые зависят от места компании в отрасли.
В тех же случаях, когда акционерный капитал контролирует управление крупной фирмой, возникает явления шоттермизма краткосрочной ориентации в деятельности компании.
Но «для крупного российского бизнеса одна и та же группа физических лиц является одновременно и крупнейшими акционерами (прямо или косвенно), и топ-менеджерами.
Часты и случаи, когда основной собственник играет решающую роль в управлении, не занимая формальных ключевых позиций.
Еще одна особенность крупного российского бизнеса специфическое соотношение прав и обязанностей собственника.
Последний не может не принимать действенного участия в процессе текущего функционирования объекта собственности...
<иначе> он не сможет реализовать свои
права»2.
И La Porta R., F.
Lopez-de-Silanes, A.
Shleifer, R.W.
Vishny (1998): “Law and Finance'’.In: Journal of Political Economy, Dec.
1998, Vol.
106, N 6, pp.
1113-1155.
1См.
например: Eihner A.S.
The Megacorp and Oligopoly: Micro Foundations of Macro Dynamics.
Cambridge University Press: .Cambridge.
London, New York, Melbourne, 1976; Зарасов P.C., Новоженов Д.В.
Инвестиционное поведение российских
корпораций в условиях инсайдерского контроля // Менеджмент в России и за рубежом.
2003.
№ 5;
ПаппэЯ.Ш.
Российский крупный бизнес как экономический феномен: специфические черты, модели его организации // Проблемы прогнозирования, 2002.
№ 2.
2 Паппэ Я.Ш.
Российский крупный бизнес как экономический феномен: специфические черты, модели его организации //
Проблемы прогнозирования, 2002.
№ 2.
С.
86, 87.
138

[стр.,139]

в данном случае, как представляется, проявляется своеобразный российский феномен: если на Западе именно отделение прав собственности от управления стало основой перехода современных корпораций от краткосрочной к долгосрочной стратегии развития, то в российских условиях слияние прав собственности и управления генерирует появление долгосрочной стратегии развития корпораций.
«Российский крупный бизнес контролируется инсайдерскими группами в лице доминирующих собственников и/или высшего менеджмента.
Структура собственности де-юре лишь маскирует фактическое распределение прав контроля.
Такая организационно-правовая форма, как открытое акционерное общество существует лишь формально...
Главное преимущество такой <инсайдерской> группы контроль над финансовыми потоками фирмы.
Формальные права собственности в России не реализуются, если они не подкрепляются контролем над финансовыми потоками предприятия.
Именно осуществление подобного контроля и является специфической прерогативой инсайдера, что свидетельствует о совпадении собственности и управления в российских
корпорациях»1.
Как показывает практика, примеры концентрации собственности в России, обеспечивающей наиболее эффективное развитие корпораций, связаны не с нарушением прав других акционеров, а с формированием новой интегрированной структуры, которая создается инсайдерами для повышения уровня конкурентоспособности в выбранной рыночной нише и, в том числе, становится более привлекательной для инвесторов.
Хотя, безусловно, для развития российского корпоративного сектора более характерны примеры, когда концентрация собственности имела мало общего с решением задачи повышения эффективности деятельности компаний, о чем можно судить по удельному весу российских предприятий (экспертная оценка), выбравших ту или иную инвестиционную стратегию (см.
табл.
6).
139 1Зарасов Р.С., Новоженов Д.В.
Инвестиционное поведение российских
корпораций в условиях инсайдерского контроля // Менеджмент в России и за рубежом.
2003.
№ 5.
С.
18.

[Back]