Проверяемый текст
Козлов, Виктор Васильевич; Организационно-экономический механизм повышения эффективности создания и функционирования интегрированных структур (Диссертация 2004)
[стр. 75]

В результате массовой приватизации в России юридическая собственность на крупные российские компании перешла в руки, во-первых, мелких акционеров, преимущественно сотрудников предприятий; во-вторых, владельцами средних по размеру пакетов акций стали иностранные инвесторы как единственные участники приватизации, обладающие достаточными средствами для покупки акций на приватизационных аукционах; в третьих, владельцем акций приватизируемых предприятий осталось государство, сохранившее контрольный пакет акций компаний в ряде стратегических отраслей экономики (в первую очередь в нефтяной, газовой, металлургической отраслях).
После передачи крупных или контрольных пакетов акций стратегических предприятий в руки частных инвесторов в 1996-1997 гг.
в ходе залоговых аукционов и инвестиционных конкурсов сложились предпосылки к началу рыночного (точнее, негосударственного) перехода прав собственности между экономическими агентами.
В это же время сложились основные финансово-промышленные образования (партнерства или «личные интересы»), которые играют основную и возрастающую роль в современной российской экономике.
Получив в свое распоряжение частичный контроль над одним или несколькими крупными предприятиями, группы оказались перед следующими проблемами, которые поставили перед ними наследие массовой приватизации и российские налоговые и валютные ограничения: в руках группы первоначально находился сравнительно небольшой процент собственности на подконтрольные предприятия; действующая налоговая система позволяла владельцам компаний физическим лицам получать на личные счета около 10% от прибыли, получаемой подконтрольными им предприятиями (без учета доли, причитающейся миноритарным акционерам), в случае, если бы они полностью легально вели бизнес, официально продавали продукцию по реальным рыночным ценам и извлекали прибыль в форме дивидендов.
После раздела прибыли с ми
[стр. 141]

Однако выбранные российскими интегрированными структурами инвестиционные стратегии вряд ли напрямую связаны с особенностями контроля собственности.
На наш взгляд, в настоящее время на эти процессы большее влияние оказывают другие факторы.
Во-первых, во время вынужденных объединений начала-середины 1990-х гг.
в рамках финансово-промышленных групп система управления деятельностью интегрирующихся структур выполняла, как правило, функцию поддержания жизнедеятельности, а не развития.
Во-вторых, незавершенность процесса образования интегрированных структур вместо ФПГ на первый план выдвигает проблему перераспределения собственности, «отодвигая» перспективные планы.1 В третьих, нерешенные проблемы обеспечения прав собственности, достаточно ярко проявившиеся в практике ФПГ, сдерживают, безусловно, активность инвесторов, в том числе и фактических владельцев компаний.
Консолидация собственности, реорганизация групп (холдингов) и внутрии межотраслевая экспансия оставались главными тенденциями институционального развития корпоративного сектора в 2000-2003 гг.
Это относится не только к крупнейшим частным корпорациям и группам, но и в значительной степени к политике государства в лице исполнительной власти в отношении остающихся в собственности государства активов.
В результате массовой приватизации в России юридическая собственность на крупные российские компании перешла в руки, во-первых, мелких акционеров, преимущественно сотрудников предприятий; во-вторых, владельцами средних по размеру пакетов акций стали иностранные инвесторы как единственные участники приватизации, обладающие достаточными средствами для покупки акций на приватизационных аукционах; в третьих, владельцем акций приватизируемых предприятий осталось государство,
сохра1К которым, безусловно, относятся инвестиционные проекты.
2Тенденции институционального развития корпоративного сектора в 2000-2003 гг.
нашли отражение в публикации ИЭЛП «Российская экономика в 2001 г.
Тенденции и перспективы.
Март 2002 г.» (http://www.iet.ru/trend/2001/24.htm) и в анализе контроля экономической концентрации, проведенного МАП (результаты опубликованы 10.02.2004 г.
на сайте МА РФ www.maprf.ru/Wcp on commodity market/ rol/424/print.htmlY

[стр.,142]

нившее контрольный пакет акций компаний в ряде стратегических отраслей экономики (в первую очередь в нефтяной, газовой, металлургической отраслях).
После передачи крупных или контрольных пакетов акций стратегических предприятий в руки частных инвесторов в 1996-1997 гг.
в ходе залоговых аукционов и инвестиционных конкурсов сложились предпосылки к началу рыночного (точнее, негосударственного) перехода прав собственности между экономическими агентами.
В это же время сложились основные финансово-промышленные образования (партнерства или «личные интересы»), которые играют основную и возрастающую роль в современной российской экономике.
Получив в свое распоряжение частичный контроль над одним или несколькими крупными предприятиями, группы оказались перед следующими проблемами, которые поставили перед ними наследие массовой приватизации и российские налоговые и валютные ограничения: в руках группы первоначально находился сравнительно небольшой процент собственности на подконтрольные предприятия; действующая налоговая система позволяла владельцам компаний физическим лицам получать на личные счета около 10% от прибыли, получаемой подконтрольными им предприятиями (без учета доли, причитающейся миноритарным акционерам), в случае, если бы они полностью легально вели бизнес, официально продавали продукцию по реальным рыночным ценам и извлекали прибыль в форме дивидендов.
После раздела прибыли с миноритарными
акционерами на долю контролирующих акционеров приходилось бы, в зависимости от компаний, от 2 до 5% прибыли.
требовались существенные финансовые ресурсы на реорганизацию системы управления подконтрольными компаниями, «стимулирование» местных и федеральных чиновников, борьбу с криминальными группировками в регионах или улаживание отношений с ними.
Естественно, требовались также и существенные инвестиции собственно в производство, а также в 142

[Back]