|
норитарными акционерами на долю контролирующих акционеров приходилось бы, в зависимости от компаний, от 2 до 5% прибыли. требовались существенные финансовые ресурсы на реорганизацию системы управления подконтрольными компаниями, «стимулирование» местных и федеральных чиновников, борьбу с криминальными группировками в регионах или улаживание отношений с ними. Естественно, требовались также и существенные инвестиции собственно в производство, а также в приобретение предприятий смежников, которые в результате массовой приватизации оказались самостоятельными компаниями; в ряде случаев контролирующим группам требовались также ресурсы для расчетов по кредитам, полученным для покупки контроля над предприятиями. Очевидным путем решения данной задачи, который взяли на вооружение контролирующие предприятия группы, являлось: концентрация прибыли за рубежом путем трансфертного ценообразования с последующей конвертацией рублей и незаконного или серого вывоза валюты (крупные западные банки и оффшорные финансовые структуры, схемы с покупкой российскими резидентами «ценных бумаг» у неризидентов), а также путем вывода прибыли через внешний и внутренний толлинг и занижение экспортных цен; после того, как полученные таким образом средства поступали в подконтрольные оффшорные компании, они распределялись соответственно приоритетам групп. В некоторых ситуациях деньги выводились на личные счета хозяев групп, но в большинстве случаев крупные группы, перечисленные выше, расходовали их главным образом на производственные цели (собственно, поэтому такие группы и стали крупными, а не исчезли с российского экономического горизонта вместе с хозяевами).1 1 Использование средств для развития производства, помимо перечисленных выше внепроизводственных вложений, включало в себя затраты на укрепление степени юридического контроля и параллельное увеличение доли собственности на подконтрольные предприятия. В 1997-2001 гг. на выкуп долей миноритарных, а в ряде случаев и контролирующих акционеров, крупные группы потратили миллиарды долларов. Следует отметить, что эти средства в подавляющем большинстве безвозвратно ушли из России: получившие их |
нившее контрольный пакет акций компаний в ряде стратегических отраслей экономики (в первую очередь в нефтяной, газовой, металлургической отраслях). После передачи крупных или контрольных пакетов акций стратегических предприятий в руки частных инвесторов в 1996-1997 гг. в ходе залоговых аукционов и инвестиционных конкурсов сложились предпосылки к началу рыночного (точнее, негосударственного) перехода прав собственности между экономическими агентами. В это же время сложились основные финансово-промышленные образования (партнерства или «личные интересы»), которые играют основную и возрастающую роль в современной российской экономике. Получив в свое распоряжение частичный контроль над одним или несколькими крупными предприятиями, группы оказались перед следующими проблемами, которые поставили перед ними наследие массовой приватизации и российские налоговые и валютные ограничения: в руках группы первоначально находился сравнительно небольшой процент собственности на подконтрольные предприятия; действующая налоговая система позволяла владельцам компаний физическим лицам получать на личные счета около 10% от прибыли, получаемой подконтрольными им предприятиями (без учета доли, причитающейся миноритарным акционерам), в случае, если бы они полностью легально вели бизнес, официально продавали продукцию по реальным рыночным ценам и извлекали прибыль в форме дивидендов. После раздела прибыли с миноритарными акционерами на долю контролирующих акционеров приходилось бы, в зависимости от компаний, от 2 до 5% прибыли. требовались существенные финансовые ресурсы на реорганизацию системы управления подконтрольными компаниями, «стимулирование» местных и федеральных чиновников, борьбу с криминальными группировками в регионах или улаживание отношений с ними. Естественно, требовались также и существенные инвестиции собственно в производство, а также в 142 приобретение предприятий смежников, которые в результате массовой приватизации оказались самостоятельными компаниями; в ряде случаев контролирующим группам требовались также ресурсы для расчетов по кредитам, полученным для покупки контроля над предприятиями. Очевидным путем решения данной задачи, который взяли на вооружение контролирующие предприятия группы, являлось: концентрация прибыли за рубежом путем трансфертного ценообразования с последующей конвертацией рублей и незаконного или серого вывоза валюты (крупные западные банки и оффшорные финансовые структуры, схемы с покупкой российскими резидентами «ценных бумаг» у неризидентов), а также путем вывода прибыли через внешний и внутренний толлинг и занижение экспортных цен; после того, как полученные таким образом средства поступали в подконтрольные оффшорные компании, они распределялись соответственно приоритетам групп. В некоторых ситуациях деньги выводились на личные счета хозяев групп, но в большинстве случаев крупные группы, перечисленные выше, расходовали их главным образом на производственные цели (собственно, поэтому такие группы и стали крупными, а не исчезли с российского экономического горизонта вместе с хозяевами).1 Процесс вертикальной консолидации (нефть, газ, химия, металлургия) обеспечивает концентрацию добывающих и перерабатывающих производств. Он наиболее характерен для отраслей со значительным числом технологиче1 Использование средств для развития производства, помимо перечисленных выше внепронзводственных вложений, включало в себя затраты на укрепление степени юридического контроля и параллельное увеличение доли собственности на подконтрольные предприятия. В 1997-2001 гг. на выкуп долей миноритарных, а в ряде случаев и контролирующих акционеров, крупные группы потратили миллиарды долларов. Следует отметить, что эти средства в подавляющем большинстве безвозвратно ушли из России: получившие их предприниматели первой волны ушли на покой или, если и вкладывают средства куда-либо, то, как правило, максимально далеко от России. Другой группой акционеров, у которых контролирующим группам пришлось выкупать пакеты акций, стали иностранные инвесторы, получившие их в ходе первой волны приватизации и активно защищающие свои интересы в судах, прессе и т.п. Кроме выкупа акций, контролирующие группы сокращали миноритарные интересы в компаниях и другими способами путем размывания долей миноритарных акционеров в ходе дополнительных эмиссий акций, банкротства подконтрольных предприятий (предварительно получая контроль над основной суммой кредиторской задолженности), проводя обмены акций в свою пользу. 143 |