|
Процесс вертикальной консолидации (нефть, газ, химия, металлургия) обеспечивает концентрацию добывающих и перерабатывающих производств. Он наиболее характерен для отраслей со значительным числом технологических переделов и позволяет максимизировать совокупный доход группы за счет контроля всей цепочки, производящей добавленную стоимость (в том числе с учетом специфики «оптимизации» налогов и финансовых потоков в рамках группы). Очевидное преимущество вертикальной интеграции в России связано, в том числе, с процессом перераспределения собственности. Перехват контроля над поставщиком или потребителем означает остановку всей вертикально-интегрированной цепочки (если ставится задача оказать давление).1 В настоящее время ситуация на рынках черной и цветной металлургии, ВПК, машиностроения, драгоценных металлов, строительного комплекса контролируется вертикально-интегрированными структурами. Основу таких структур, как правило, составляют открытые акционерные общества, созданные в процессе приватизации на основании Указов Президента Российской Федерации в 1992-1995 гг. на базе крупных государственных промышленных предприятий бывшего СССР, расположенных на территории Российской Федерации. В процессе приватизации, а также в результате различных реорганизаций и приобретения акций и активов предприятий, частными лицами в 19952002 гг. были приобретены практически все металлургические и горнорудные предприятия России, предприятия по добыче и переработке цветных мепредприниматели первой волны ушли на покой или, если и вкладывают средства куда-либо, то, как правило, максимально далеко от России. Другой группой акционеров, у которых контролирующим группам пришлось выкупать пакеты акций, стали иностранные инвесторы, получившие их в холе первой волны приватизации и активно защищающие свои интересы в судах, прессе и т.п. Кроме выкупа акций, контролирующие группы сокращали миноритарные интересы в компаниях и другими способами путем размывания долей миноритарных акционеров в ходе дополнительных эмиссий акций, банкротства подконтрольных предприятий (предварительно получая контроль над основной суммой кредиторской задолженности), проводя обмены акций в свою пользу. 1Случаи «сырьевого» давления на конкурентов или па акционера, нс желающего уступить контроль, многочисленны и хорошо известны. «Угольная война» 2000-2001 гг. между крупнейшими металлургическими компаниями черной и цветной металлургии прямо связана со стремлением регулировать объемы добычи, поставки и цены, а также обеспечить эффективное давление на электроэнергетические компании. |
приобретение предприятий смежников, которые в результате массовой приватизации оказались самостоятельными компаниями; в ряде случаев контролирующим группам требовались также ресурсы для расчетов по кредитам, полученным для покупки контроля над предприятиями. Очевидным путем решения данной задачи, который взяли на вооружение контролирующие предприятия группы, являлось: концентрация прибыли за рубежом путем трансфертного ценообразования с последующей конвертацией рублей и незаконного или серого вывоза валюты (крупные западные банки и оффшорные финансовые структуры, схемы с покупкой российскими резидентами «ценных бумаг» у неризидентов), а также путем вывода прибыли через внешний и внутренний толлинг и занижение экспортных цен; после того, как полученные таким образом средства поступали в подконтрольные оффшорные компании, они распределялись соответственно приоритетам групп. В некоторых ситуациях деньги выводились на личные счета хозяев групп, но в большинстве случаев крупные группы, перечисленные выше, расходовали их главным образом на производственные цели (собственно, поэтому такие группы и стали крупными, а не исчезли с российского экономического горизонта вместе с хозяевами).1 Процесс вертикальной консолидации (нефть, газ, химия, металлургия) обеспечивает концентрацию добывающих и перерабатывающих производств. Он наиболее характерен для отраслей со значительным числом технологиче1 Использование средств для развития производства, помимо перечисленных выше внепронзводственных вложений, включало в себя затраты на укрепление степени юридического контроля и параллельное увеличение доли собственности на подконтрольные предприятия. В 1997-2001 гг. на выкуп долей миноритарных, а в ряде случаев и контролирующих акционеров, крупные группы потратили миллиарды долларов. Следует отметить, что эти средства в подавляющем большинстве безвозвратно ушли из России: получившие их предприниматели первой волны ушли на покой или, если и вкладывают средства куда-либо, то, как правило, максимально далеко от России. Другой группой акционеров, у которых контролирующим группам пришлось выкупать пакеты акций, стали иностранные инвесторы, получившие их в ходе первой волны приватизации и активно защищающие свои интересы в судах, прессе и т.п. Кроме выкупа акций, контролирующие группы сокращали миноритарные интересы в компаниях и другими способами путем размывания долей миноритарных акционеров в ходе дополнительных эмиссий акций, банкротства подконтрольных предприятий (предварительно получая контроль над основной суммой кредиторской задолженности), проводя обмены акций в свою пользу. 143 ских переделов и позволяет максимизировать совокупный доход группы за счет контроля всей цепочки, производящей добавленную стоимость (в том числе с учетом специфики «оптимизации» налогов и финансовых потоков в рамках группы). Очевидное преимущество вертикальной интеграции в России связано, в том числе, с процессом перераспределения собственности. Перехват контроля над поставщиком или потребителем означает остановку всей вертикально-интегрированной цепочки (если ставится задача оказать давление).1 В настоящее время ситуация на рынках черной и цветной металлургии, ВПК, машиностроения, драгоценных металлов, строительного комплекса контролируется вертикально-интегрированными структурами. Основу таких структур, как правило, составляют открытые акционерные общества, созданные в процессе приватизации на основании Указов Президента Российской Федерации в 1992-1995 гг. на базе крупных государственных промышленных предприятий бывшего СССР, расположенных на территории Российской Федерации. В процессе приватизации, а также в результате различных реорганизаций и приобретения акций и активов предприятий, частными лицами в 19952002 гг. были приобретены практически все металлургические и горнорудные предприятия России, предприятия по добыче и переработке цветных металлов, производству строительных материалов, и большая часть предприятий машиностроительного и строительного комплексов. Исключение составили предприятия ВПК и машиностроительные предприятия, вошедшие в перечень стратегических предприятий. В ряде случаев, в результате ликвидации монополии государства на собственность, произошло усиление рыночной власти многих хозяйствующих субъектов, а также образовались новые хозяйствующие субъекты, зани1Случаи «сырьевою» давления на конкурентов или на акционера, не желающего уступить контроль, многочисленны и хорошо известны. «Угольная война» 2000-2001 гт. между крупнейшими металлургическими компаниями черной и цветной металлургии прямо связана со стремлением регулировать объемы добычи, поставки и цены, а также обеспечить эффективное давление на электроэнергетические компании. 144 |