|
# что в борьбу интересов собственников вмешались также и менеджеры предприятий, интересы которых бывают диаметрально противоположны интересам акционеров. Причем их влияние значимо и в российской экономике, однако тот факт, что в ней доминирует инсайдерский капитализм, сказался на том, что доминирующее влияние оказывает конфликт собственников. При этом сложились достаточно специфические модели российского корпоративного контроля, которые также оказывают влияние на глубину и масштабы конфронтации различных собственников. При этом специфика этих моделей контроля накладывает свой отпечаток на взаимоотношения собственников как при процессах добросовестных слияний и поглощений, так и на интеграционные процессы, сопровождаемые корпоративными конфликтами. Так, в последнее время получили распространение корпоративные войны, в числе конечных целей которых захват бизнеса или устранение организации-конкурента. В первом случае традиционный инструментарий корпоративных конфликтов сочетается с такими средствами, как уголовно-правовое преследование, скупка кредиторской задолженности, угрозы оспорить итоги приватизации, нанесение ударов по разным сторонам предпринимательской деятельности. При рассмотрении субъективных критериев корпоративного конфликта (см. табл. 7), нетрудно увидеть, что нерешенность проблемы защиты прав собственности служит своеобразным катализатором, провоцирующим эти конфликты. Следует подчеркнуть, что корпоративные конфликты нельзя рассматривать исключительно с негативной точки зрения. Во-первых, они неизбежны в условиях консолидации технологических звеньев, принадлежащих разным собственникам. И если проанализировать сегодняшнюю практику слияний и поглощений, то можно увидеть, что при всей конфликтности этих процессов технологические звенья соединяются в достаточно эффективные цепи, позволяющие существенно снизить издержки производства. Так, например, консолидация активов позволила ком |
12 ских основ совершенствования системы корпоративного управления в целом. 2. Выявлены исторические тенденции и особенности формирования российских корпоративных структур и на этой основе определены предпосылки и условия для эффективного развития корпоративного управления в российских условиях, в том числе отход от модели инсайдерского капитализма через механизм корпоративных конфликтов. При этом корпоративные конфликты нельзя рассматривать исключительно с негативной точки зрения: во-первых, они неизбежны в условиях консолидации технологических звеньев, принадлежащих разным собственникам, а, во-вторых, замена собственника не всегда означает смену неэффективного управления еще более неэффективным. 3. Уточнены теоретические основы управления корпоративной собственностью в условиях трансформации основ хозяйственной деятельности в условиях, когда развитие системы эффективного управления корпоративной собственностью зависит как от места интегрирующихся элементов на эволюционной кривой, так и от реализуемой концепции управления, базирующейся на степени использования информационных технологий, а также от степени влияния субъективных факторов на развитие организации. В основе предлагаемой диссертантом концептуальной модели лежат принципы целеполагания при выборе системы управления корпоративной собственностью, которые позволяют синтезировать ресурсный и целевой подходы при определении корпоративной стратегам, а также обеспечить морфоорганизационную совместимость элементов корпоративной структуры в рамках синтетической (идеальной) модели интегрированной структуры. Такой подход предполагает в качестве объекта сравнения разработку идеальной модели интегрированной структуры и позволяет а) позиционировать интегрирующиеся элементы; б) выявляет рычаги, посредст 63 просу: должно ли общество организовано так, чтобы отступники от моральных принципов выигрывали за счет остальных?»1. Вероятно, такая постановка вопроса правильна не только в отношении индивида. Ведь деятельность крупной интегрированной структуры, которая характеризуется значительно большими возможностями, чем у индивида, с точки зрения ее роли в жизни общества, располагаемыми ресурсами и вовлеченностью в сферу своих интересов значительного числа людей, порождает масштабирование проблемы «отступника». Естественно, что объединение усилий индивидов, преследующих свой собственный интерес, сопровождается многочисленными конфликтами, связанными как раз с разноречивостью этих интересов. Поэтому корпоративное развитие невозможно без конфликтов, которые различаются в зависимости от степени развития хозяйственной среды с одной стороны, и моделей корпоративного контроля, используемого в корпорациях. Причем если классификацию корпоративных конфликтов можно провести безотносительно страновых особенностей (см. табл. 2), то в российской экономике сложились достаточно специфические модели корпоративного контроля, которые также оказывают влияние на глубину и масштабы конфронтации различных собственников. При этом специфика этих моделей контроля накладывает свой отпечаток на взаимоотношения собственников как при процессах добросовестных слияний и поглощений, так и на интеграционные процессы, сопровождаемые корпоративными конфликтами. Если рассмотреть субъективные критерии корпоративного конфликта (табл. 3), то нетрудно увидеть, что нерешенность проблемы защиты прав собственности служит своеобразным катализатором, провоцирующим эти конфликты. 1Бьюкенен Дж., Талок Г. Расчет согласия. М.: Таурус Альма. 1997. С. 203. 64 Таблица 2 Классификация корпоративных конфликтов по целям, преследуемым конфликтной стороной и механизмы их достижения Предмет противосто яния Механизмы достижения целей конф ликта! О дна из ст орон пы т ает ся приобрест и ко нт р о льны й пакет акций К онтрольны й п акет приобретается для ф орм ирования горизонтал ьн о или вертикально интегрированного холд и н га в сфере деятельности инвестора К онсолидация контрольного п акета осущ ествляется ради спекуляти вн ы х целей К онтрольны й пакет приобретается для установления контроля над товарны м и или ф и н ан со вы м и потоками орган и зации о б ъ екта атаки К онтрольны й п акет вы ступает инструм ентом конкурентной б орьбы , н аправленной на врем енную б локировку и/или на устранени е конкурента К он трольны й пакет сл у ж и т гарантией исп олн ен и я об язател ьств кредитора п ер ед заи м о д авц ем Противоречие меж ду стремлением к доминированию в получении быстрого дохода от участ ия в бизнесе, с одной стороны, и мотивом совместной предпринимательской деятельности, ограничивающей возможности извлечения сиюминутного дохода с другой О д на из ст орон пы т ает ся приоб рест и зн а чи м ы й пакет а к ций Значим ы й пакет используется для прям ого корпоративного ш антаж а («гринм ейла») Значим ы й п акет используется как «пропуск» в со вет ди ректоров Зн ачим ы й п акет и сп ользуется для кон тратаки на ком панию корп орати вного ш ан таж иста Противоречие меж ду интересами предпринимательской структуры и «внешним» инвестором, решающим задачи непосредственно не связанные с производством О дна ст орона пыт ает ся пресечь дейст вия другой ст ороны или понудит ь ее к соверш ению определенны х дейст вий Значимы е миноритарные акционеры выраж аю т несогласие с проводимой дивидендной политикой или продаже определенных активов Конфликтные инвесторы пытаются добиться своих прагматических целей (переход на обслуж ивание в определенны й банк, отставка топ-менедж ера или делегирование своего представителя, изменение кооперационных связей с переориентацией на свои компании и т.п.) Вмеш ательство проф ессионального собственника в узурпированны е исполнительными органами АО сферы текущ ей производственной и ф инансовой деятельности Противоречие меж ду менедж ментом собственника и традиционным менедж ментом (исполнит ельным менеджментом); меж ду безусловностью прав акционеров на участие в т екущ их доходах компании и объективно ограниченной природой акционерной формы предприятия возмож ностью и х получать 1 Последнее время получили распространение корпоративные войны, в числе конечных целей которых захват бизнеса или устранение организации-конкурента. В первом случае традиционный инструментарий корпоративных конфликтов сочетается с такими средствами, как уголовно-правовое преследование, скупка кредиторской задолженности, угрозы оспорить итоги приватизации, нанесение ударов по разным сторонам предпринимательской деятельности. |