I 62 лотовых обязательств) и наличием денежных средств. И именно от величины этих “ножниц” будет зависеть быстрота скатывания предприятия к банкротству Наряду с денежным потоком современный финансовый анализ необходимо дополнить показателем цены капитала предприятия. Например, при анализе динамики цены предприятия на скрытой стадии финансовой неустойчивости начинается ее постепенное снижение. В данном случае цену предприятия (ЦП) принято рассчитывать следующим образом [28]: ЦП = Пр/ССК, (34) где Пр — прибыль до выплаты процентов и налогов; ССК — средневзвешеннаящена (стоимость) капитала предприятия (в долях единицы). Цена капитала рассчитывается по следующей формуле [26]: п Ц, (35) /=1 где Ci стоимость отдельных элементов капитала; d; — удельный вес отдельных элементов капитала в его общей сумме, выраженный десятичной дробью. показателя затоат по поивлечению капитала влеченного капитала используем' показатель (назовем его «коэффициент стоимости капитала»'Кск), который рассчитывается как цена капитала предприятия / размер капитала. Следовательно, с точки зрения оценки финансовой устойчивости несоответствие цены капитала и показателей экономической рентабельности (рентабельности капитала) может расцениваться как один из первых симптомов будущей финансовой неустойчивости и неплатежеспособности предприятия. Локальный показатель, характеризующий финансово-экономическую устойчивость, формируется следующим образом: Кф Ктл X К фз X Когп Я RK X R-дп х 1/Кск (36) Социально-экономическая устойчивости предприятия определяется различными факторами, зависит от организационноправовойформы предприятия, структуры управления, уровня профессиональной квалификации и зара62 |
80 2) показывает способность предприятия получать положительные денежные потоки в будущем и его потребности в дополнительном привлечении «к ..<1•. --б» г денежных средств co стороны. Следовательно, показатель денежного потока в значительной степени дополняет оценку финансовых результатов деятельности предприятия. Особенно это важно, когда рентабельно работающее предприятие не имеет положительных денежных потоков и испытывает трудности с пл атежеспособностью. При сравнении прибыли и денежного потока на первый план выходит показатель рентабельности, рассчитанный на основе денежного потока. •>! К’ Рентабельность на основе денежного потока КДГ1 определяется по формуле: Идп=(ДП / ВР)* 100%, (32)t * i*,1 (. где ДП — денежный поток за анализируемый период; ВР — выручка от tга i : i L d j ! i . .4 4ДЗ dri fc. t:H'. >Ы>.1 реализации за анализируемый период. Коэффициент Rin показывает долю денежных средств в выручке от реализации. Он хорошо дополняет систему показателей рентабельности продукции, определяя не только прибыльную продукцию, но и “денежную”. Как показывает корреляционный анализ, практически нет связи между коэффициентами рентабельности продаж, рассчитанными на основе прибыли и денежного потока (коэффициент корреляции 0,04). Если показатель Rin снижается на фоне даже стабильных или возрастающих показателей рентабельности, рассчитанных на основе прибыли до уплаты процентов и налогов, предприятие может попасть в ситуацию “ножниц” между ростом величины прибыли (а следовательно, и налоговых обязательств) и наличием денежных средств. И именно от величины этих “ножниц” будет зависеть быстрота скатывания предприятия к банкротст'У-5и rfJ I . -» • . IiMf ' ' ‘Я 'i:s iH 1'■4 I ву. финансовый анализ •-V .4• • • I! ?к. i < LJ < 1 ,> •s •iiT '!•' I► I димо дополнить показателем цены капитала предприятия. Например, при анализе динамики цены предприятия на скрытой стадии финансовой неустойчивости начинается ее постепенное снижение. В данном случае цену предприятия (ЦП) принято рассчитывать следующим образом [28]: 82 где Cj стоимость отдельных элементов капитала; dj удельный вес отдельных элементов капитала в его общей сумме, выраженный десятичной дробью. В качестве показателя затрат по привлечению капитала на 1 рубль прилеченного капитала используем показатель (назовем его «коэффициент стоимости капитала» Кск), который рассчитывается как цена капитала предприятия / размер капитала. Следовательно, с точки зрения оценки финансовой устойчивости несоответствие цены капитала и показателей экономической рентабельности (рентабельности капитала) может расцениваться как один из первых симптомов будущей финансовой неустойчивости и неплатежеспособности предприятия. Локальный показатель, характеризующий финансово-экономический потенциал, формируется следующим образом: J Ф КТл X Кад X К фз X Когп X RK X Кдп х 1 /Кск ► (35) Социальная структура коллектива предприятия является важной характеристикой его социального развития. Она определяется различными факторами, зависит от организационноправовой формы предприятия, структуры управления, уровня профессиональной квалификации и заработной платы работнико Здоровье работников, уровень их знаний и культуры, опыта, способности, уровень профессионализма отражаются на результатах труда и относятся к важным I . характеристикам социального развития предприятия, социальной активности трудового коллектива. К основным показателям оценки социального развития r► ?t > предприятия относят: 11 i'*i k;I.A Ik' ..Id: ТЗГ Ц. ?s .. s /1 i ::l* S’^£ HU’h..1*.4: 4Zl дифференциация размера оплаты труда (размер ФОТ 10% работников с низкой оплатой к размеру ФОТ 10% высокооплачиваемого персонала), 1д; задолженность по оплате труда в расчете на одного работника к общему ФОТ, J3; 4 • . » 4 |