|
95 \¥АССбюджнт(макс) АУАССофнц(макс) • \УАССдоговор(мин) \УАССофиц(мнн) Рисунок 16 Обобщенные стоимости капитала при финансировании за счет «официальных» и «неофициальных» источников капитала. Таким образом, самый доступный источник дополнительного финансирования для предприятий на настоящий момент — это кредиты банков и товар\УАССбюджет(мин) \УАССдоговор(макс) ные кредиты. Использование привлеченного капитала целесообразно и даже необходимо при следующем соотношении: где А ЧП’/ А-ЧП»/А> О, величина активов предприятия; ЧП' (44) чистая” прибыль, полуX.ч*4 ченная с привлечением новых средств; ЧП» — чистая прибыль, полученная без привлечения средств. Предельно допустимо соотношение: ЧП’ / А = ЧП» / А (45). Изменение доли привлекаемых средств в ту или иную сторону имеет определенный максимум, получение которого регулируется показателем рентабельности активов. |
147 на множество факторов: рентабельность продаж предприятия, сроки вовлечения кредитных средств в процесс производства, ставки банков, методы отнесения выплат процентов за кредит на себестоимость или на прибыль, условия страхования кредитов и многое другое. Поэтому для каждого конкретного предприятия и конкретных условий это соотношение может быть различно. Использование привлеченного капитала целесообразно и даже необходимо при следующем соотношении: •4где А ЧП’ / А-ЧП” / А > О, величина активов предприятия; ЧП' (77) чистая прибыль, полученная с привлечением новых средств; ЧП" — чистая прибыль, полученная без привлечения средств. Предельно допустимо соотношение: ЧП’ / А = ЧП" / А (78) Изменение доли привлекаемых средств в ту или иную сторону имеет опг • is ределенный максимум, получение которого регулируется показателем рентабельности активов. * Допустимый уровень привлечения средств определяется тем, что цена привлекаемых средств не должна превышать рентабельность активов, т.е. Ra > Цпс-; 1 ■ tJ Поэтому чем больше разница между рентабельностью предприятия и це<1:I : 3 ihi •Г4К f! -j i;ini ной привлекаемого капитала, тем больше средств может привлечь предприятие, не подвергая себя финансовому риску. В настоящий момент в большинстве промышленных предприятий сложилась ситуация, при которой рентабельность их деятельности ниже цены привлекаемого капитала, т.е. ситуация, при которой привлечение капитала может резко ухудшить финансовое состояние предприятия. i i ‘ 4*' Надежду на более высокую рентабельность активов при использовании привлеченных средств в этих условиях необходимо связывать, прежде всего, с максимально жестким подходом к выбору проектов, финансируемых за их счет: отбирают лишь те проекты, которые обеспечивают рентабельность активов выше средней цены привлекаемых средств. Предприятию для обеспечения ус |