|
126 моменту создания фондов, о которых идет речь, достигли высокого уровня социально-экономического развития, имели устоявшуюся и инвестиционно нацеленную экономику, дееспособную социальную сферу. Причем в их формировании существенную роль сыграло использование доходов от экспорта энергосырьевых ресурсов: на этой основе было профинансировано создание новых отраслей экономики и институтов соцобеспечения, снижалась налоговая нагрузка, и т.п. В последнее время стали обсуждаться проблемы обеспечения безопасности различного рода инвестиционных фондов. Так, власти США и стран Европы обеспокоены непрозрачностью иностранных инвестиционных фондов, закрытостостью финансовой отчетности фондов, вероятностью тайной скупки акций, т.е. инвестициями без раскрытия информации о структуре активов фондов. В этой связи во избежание протекционистских мер предполагается перенять опыт Норвегии, которая осуществляет пассивные инвестиции, приобретая небольшие доли в ценных бумагах различных предприятий. Государственный пенсионный фонд Норвегии один из самых больших пенсионных фондов в мире, однако, это не совсем пенсионный фонд, поскольку он формируется на основе нефтяных сверхдоходов, а не пенсионных взносов. По данным на начало 2011 года стоимость активов фонда составляла $525 млрд.76 (1% от мирового фондового рынка) [89]. Норвежский бюджет строится таким образом, что доходы от нефтегазовой отрасли рассчитываются отдельно от других отраслей народного хозяйства. Из доходов от продажи нефти и газа расходуется только та часть, которая обеспечивает бездефицитный бюджет, а остальные деньги поступают в Государственный пенсионный фонд. Средства Государственного пенсионного фонда размещаются в зарубежных ценных бумагах акциях и облигациях, фонд пополняется за счет экспорта 76 Цог§е$ Вапк 1пуе$1теп1 Мапа^етет (ЫВ1М) тапа§с2 1Ье Мог\уец1ап Ооуеттеп! Репзюп Рипс! 01оЬа1. Режим доступа: Нир:/Лу\уу^пЫт.по/еп/рге$$-апс1фиЫсапоп$/^е\у$4.1$1/736/Гет1е-Ье51е-ге$и11аы-Гопс1е1$Ы$1опе/ |
нацеленную экономику, дееспособную социальную сферу. Причем в их формировании существенную роль сыграло задействование доходов от экспорта энерго-сырьевых ресурсов: на этой основе было профинансировано создание новых отраслей экономики и институтов соцобеспечения, снижалась налоговая нагрузка, и т.п. В последнее время стали обсуждаться проблемы обеспечения безопасности различного рода инвестиционных фондов. Так, власти США и стран Европы обеспокоены непрозрачностью иностранных инвестиционных фондов, закрытостостью финансовой отчетности фондов, вероятностью тайной скупки акций, то есть инвестициями без раскрытия информации о структуре активов фондов. В этой связи, во избежание протекционистских мер предполагается перенять опыт Норвегии, которая осуществляет пассивные инвестиции, приобретая небольшие доли в ценных бумагах различных предприятий. Об актуальности этой проблемы говорит тот факт, что в Вашингтоне 20-21 октября 2007 г. состоялась ежегодная встреча министров финансов стран «Большой восьмерки», на которой обсуждались проблемы, связанные с деятельностью государственных фондов (стабилизационных, сберегательных, пенсионных и пр.), инвестирующих в западную экономику. В последние годы государственные фонды некоторых стран накопили огромные резервы в иностранной валюте и иные активы и стали приглядываться к акциям американских и западноевропейских предприятий. Так, центробанки стран Азии держали в конце 2006 года в зарубежных активах около 3,1 трлн. долларов США, а пенсионные фонды и центробанки ближневосточных государств нарастили свои активы с 3,8 трлн. долларов в 2005 году до 5,9 трлн. долларов в 2006 r.U)S На этой встрече министров финансов стран «Большой восьмерки» обсуждался вопрос о необходимости изучения положительного норвежского опыта. Рыночная стоимость активов норвежского Государственного 108Прохоров П. Коды доступа. Эксперт Северо-Запад, №41(343), 5 ноября 2007. пенсионного фонда приближается к отметке в 350 млрд. долларов, он один из самых крупных в мире. Сейчас здесь решается задача сохранить и преумножить его активы до того времени, когда «нефтяной сказке» наступит конец. Норвежский бюджет строится таким образом, что доходы от нефтегазовой отрасли рассчитываются отдельно от других отраслей народного хозяйства. Из доходов от продажи нефти и газа расходуется только та часть, которая обеспечивает бездефицитный бюджет, а остальные деньги поступают в Государственный пенсионный фонд. Средства Государственного пенсионного фонда размещаются в зарубежных ценных бумагах акциях и облигациях, фонд пополняется за счет экспорта углеводородов и прибыли от управления ценными бумагами. Большой приток нефтедолларов не ослабил норвежскую кредитно-денежную политику: законодательно закреплено, что уровень трансфертов для обеспечения бездефицитного бюджета не должен превышать 4% от прибыли Государственного пенсионного фонда. Активы фонда диверсифицированы средства Государственного пенсионного фонда вложены в акции предприятий, торгуемых на многих финансовых рынках мира. Первоначально допускались инвестиции исключительно в государственные ценные бумаги, но с 2002 г. законодательно закреплена возможность вложения активов в рисковые инструменты акции и процентные облигации. Сегодняшняя сгруктура портфеля ценных бумаг фонда такова: 60% размещено в акциях, 40% облигации и другие доходные инструменты. Инвестиции в облигации поделены следующим образом: 60% европейские страны, 35% Америка и Африка, 5%страны Азии и Океании. Финансовые рынки стран, в которые фонд инвестирует средства, должны законодательно защищать права акционеров и инвесторов, а среди ценных бумаг выбираются наиболее ликвидные и котируемые на ведущих биржах. Еще один важный принцип работы Государственного пенсионного |