|
106 (3.16) где Р1 индекс рентабельности инвестиций; 1С величина разовой инвестиции или же суммарная величина инвестиций за ш лет при последовательном инвестировании финансовых ресурсов в течение нескольких лет. Первой оценкой приемлемости инвестиционного проекта является внутренняя норма прибыли (1п1егпа1 Ка1е оГ КеШт), которая соотносится со средним значением доли капитала, характеризующего цену привлеченных финансовых ресурсов (\Уе1§Н* Луега^е Со§1 оГ Сарка1). Внутренняя норма прибыли определяется из решения следующего уравнения: где 1КК внутренняя норма прибыли. Уравнение (3.17) аналитического решения не имеет, поэтому его следует решать одним из наиболее эффективных численных методов. Использование различного рода допущений, приводящих к упрощенным аналитическим формулам, здесь не оправдано. Среднее значение доли капитала, характеризующей цену привлеченных финансовых ресурсов, рассчитывается по формуле: п СЕ ш 1С (3.17) п \УАСС = ^с^,, (3.18) где \УАСС среднее значение доли капитала, характеризующей цену привлеченных финансовых ресурсов; С\ — цена 1-го финансовых средств; <1§ доля ]-го источника финансовых средств в их общей сумме. |
Любой инвестиционный проект оценивается с точки зрения его технических возможностей, экологической безопасности и экономической эффективности. Экономическая эффективность инвестиционного проекта, характеризуется результатом сопоставления получаемой прибыли и затрат. Для того чтобы анализ экономической эффективности был наиболее полным целесообразно математическую модель комплексной оценки показателей эффективности инвестиционного проекта представить в виде некоторых расчетных соотношений. В настоящее время известны следующие показатели эффективности реальных инвестиций [4, 15-29]: • общая накопленная величина дисконтированных поступлений (Ргезеп1 Уа1ие); • чистый приведенный доход (Ие1 РгезеШ Уа1ие); • индекс рентабельности инвестиций (РгоП(аЬШ1у 1пс1ех); • внутренняя норма прибыли (1п1ета1 Ка1е оГКсШт); • среднее значение доли капитала, характеризующего цену привлеченных финансовых ресурсов (\Ус1§Ь1 Ауега§е Соз! оГ Сарйа1); • срок окупаемости инвестиций (РауЬаск Репос!); • дисконтированный срок окупаемости инвестиций (РауЬаск Репос!); • коэффициент эффективности инвестиций (АссоипНщ* Яа1е оГКеШгп). Анализ и обобщение известных методов расчета эффективности реальных инвестиций показал, что для расчета перечисленных показателей необходимо подготовить следующие исходные данные [14-23]: приток (отток) денежных средств по годам; коэффициент дисконтирования; значение верхней границы прогнозного интервала; ежегодные инвестиции; прогнозируемый средний уровень инфляции; величина разовой инвестиции или же суммарная величина инвестиций за несколько лет при последовательном инвестировании финансовых ресурсов в течение некоторого периода времени; цена каждого источника финансовых средств; доля каждого источника финансовых средств в их общей сумме; величина остаточной стоимости капитальных затрат по истечении срока реализации анализируемого проекта. 21 При последовательном инвестировании финансовых ресурсов в течение нескольких лет расчет чистого приведенного дохода (N01 Ргезет Уа1ие) можно представить в следующем виде: (3.48) где ЫРУчистый приведенный доход; 1С3 инвестиции в ]-м году; 1 прогнозируемый средний уровень инфляции; ] индекс суммирования, численно равный рассматриваемому году в прогнозном интервале инвестирования финансовых ресурсов; ш верхняя граница прогнозного интервала инвестирования финансовых ресурсов. Индекс рентабельности инвестиций (РгоГнаЪПку Тпёех) рассчитывается по формуле: где Р1 индекс рентабельности инвестиций; 1С величина разовой инвестиции или же суммарная величина инвестиций за т лет при последовательном инвестировании финансовых ресурсов в течение нескольких лет. Первой оценкой приемлемости инвестиционного проекта является внутренняя норма прибыли (1п1ета1 Ка1е о?Яе1ит), которая соотносится со средним значением доли капитала, характеризующего цену привлеченных финансовых ресурсов (\Уе1§Ь1 Ауега^е Соз1 оГ Сарйа!). Внутренняя норма прибыли определяется из решения следующего уравнения: (3.49) (3.50) 93 где 1КЛ внутренняя норма прибыли. Уравнение (3.50) аналитического решения не имеет, поэтому его следует решать одним из наиболее эффективных численных методов. Использование различного рода допущений, приводящих к упрощенным аналитическим формулам, здесь не оправдано. Среднее значение доли капитала, характеризующей цену привлеченных финансовых ресурсов, рассчитывается по формуле: \УАСС = ХсД’1«1 (3.51) где \УАСС среднее значение доли капитала, характеризующей цену привлеченных финансовых ресурсов; с* цена 1-го финансовых средств; 61 доля )-го источника финансовых средств в их общей сумме. Для оценки приемлемости инвестиционного проекта используются следующие условия: Если ГК.К > ^АСС, то проект следует принять, (3.52) Если ШИ < У /А С С , то проект следует отвергнуть. (3.53) Срок окупаемости инвестиций (РауЬаск Репой) определяется из следующих условий: п ш РР = гпш{п}, при котором ^СРк > IС^, (3.54) к=1 Н где РР срок окупаемости инвестиций. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (РауЬаск Репой) определяется с учетом коэффициента дисконтирования из следующих условий: 94 |