|
средств. Отсюда низкий удельный вес данной группы активов в портфеле активов банка. Таким образом, можно сказать, что управление инвестиционным риском должно осуществляется в банке на основе ликвидности ценных бумаг, приобретаемых им для перепродажи, которая определяется емкостью и состоянием вторичного рынка, их доходности, как альтернативного варианта размещения активов, и дифференцированным подходом в распределении риска между активами. Говоря об управлении доходностью, следует рассмотреть влияние на нее риска изменения процентных ставок. Снижение риска по изменению процентных ставок многие экономисты относят к ключевой задаче управления активами и пассивами банка. Сложность решения этой задачи состоит в том, что проблема риска не находится на поверхности, поэтому снижение доходности в условиях обычной работы банка может быть неожиданным, а принятие срочных мер — неэффективным. Эффективные анализ, контроль и управление процентным риском не только могут улучшить финансовые показатели банка, но и предупредить возникновение потери ликвидности и платежеспособности. Структурные изменения активов и пассивов обычно экономистами не рассматриваются, когда речь идет об их влиянии на уровень процентного дохода банка. Вместе с тем мы считаем, что это существенный фактор, игнорирование которого может негативно сказаться на доходности. Чувствительность активов и пассивов к изменению процентной ставки, а также колебания их рыночной стоимости неоднозначны, что определяет различную степень влияния на процентный доход для этого применяется ОАР-метод и метод дюрации. Дюрация представляет собой взвешенную по времени среднюю стоимость денежных потоков. Показатели дюрации выражены в годах. Данный метод был предложен американским экономистом Маккоули, когда им изучалась чувствительность ценных бумаг к изменению процентных ставок. Он 100 |
Таким образом, можно сказать, что управление инвестиционным риском * должно осуществляется в банке на основе ликвидности ценных бумаг, приобретаемых им для перепродажи, которая определяется емкостью и состоянием вторичного рынка, их доходности, как альтернативного варианта размещения активов, и дифференцированным подходом в распределении риска между активами. Говоря об управлении доходностью, следует рассмотреть влияние на нее риска изменения процентных ставок. Снижение риска по изменению процентных ставок многие экономисты относят к ключевой задаче управления активами и пассивами банка. Сложность решения этой задачи состоит в том, что проблема риска не находится на поверхности, поэтому снижение доходности в условиях обычной работы банка может быть неожиданным, а принятие срочных мер неэффективным. Эффективные анализ, контроль и управление процентным риском нс только могут улучшить финансовые показатели банка, но и предупредить возникновение потери ликвидности и платежеспособности. Самым распространенным методом является метод управления разрывом или ГЭП метод. Его суть сводится к минимизации риска, возникающего в связи с рыночными колебаниями процентных ставок и извлечению дополнительной прибыли. ГЭП или разрыв является разницей между активами и пассивами, чувствительными к процентной ставке на рынке. ГЭП = АЧП ПЧП, где АЧП активы, чувствительные к изменению процентных ставок ПЧП пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок Разрыв может быть положительным, отрицательным или нулевым. Его значения влияют на ключевую переменную в управлении активами и пассивами чистый процентный доход, выраженный в формуле: ЧПД=ПД-ПР, где ПД процентные доходы 75 ПР процентные расходы чпд чистый процентный доход. Величина процентного дохода зависит от следующих факторов: ГЭПа, разницы между активами и пассивами, чувствительными к изменению процентных ставок изменения процентных ставок пассивов изменения процентных ставок активов структуры активов и пассивов. Процентный доход имеет линейную зависимость от ГЭПа: чем больше ГЭП, тем больше процентный доход и наоборот. Изменения процентных ставок могут быть ожидаемыми и неожиданными. К ожидаемым изменениям можно заранее подготовиться, сократив их влияние до минимума и предусмотрев альтернативные источники восполнения, либо переструктурировать активы и пассивы в ожидании прибылей. Так, в конце 90-х годов менеджеры Банка Америки (Вапк оГ Атепса) сделали ставку на падение процентных ставок, что обеспечило им почти половину чистого дохода (638 млрд, долларов) от нетгопроцентов, полученных за квартал.26 Что же касается неожиданных изменений, то они могут привести к резкому снижению доходов банка. Структурные изменения активов и пассивов обычно экономистами не рассматриваются, когда речь идет об их влиянии на уровень процентного дохода банка. Вместе с тем мы считаем, что это существенный фактор, игнорирование которого может негативно сказаться на доходности. Чувствительность активов и пассивов к изменению процентной ставки, а также колебания их рыночной стоимости неоднозначны, что определяет различную степень влияния на процентный доход. При анализе ГЭПа могут быть использованы статический и динамический подходы. Статический подход основан на анализе текущих балансовых данных и фактического состояния активов и пассивов. Иными :б Вапк оГЛтепса: худеющий бегемот. Приложение "Профиль*Ьи$те55 \Усек", 2001, М» 3 76 тактической позиции, от -12 до 15% стратегической позиции, а показатель, превышающий 15% означает спекулятивную позицию банка28. Метод управления ГЭПом очень прост в практическом применении и позволяет оценить риск процентных ставок по срокам их возникновения. В то же время данный метод имеет ряд существенных недостатков. Во-первых, он игнорирует наличие базисного риска и зависимость непроцентных доходов от процентных ставок. Во-вторых, он имеет низкую точность анализа, в особенности с увеличением временного интервала. При применении ГЭП метода невозможно провести адекватный анализ множественности сложных финансовых инструментов банка (капитализация процентов, конверсионные операции и пр.). И, наконец, ГЭП метод не учитывает изменение экономической стоимости банка. Поэтому он формирует грубое видение аналитиками процентного риска и не дает возможности произвести оценку потерь капитала банка. В связи с этим применяется более усложненный метод управления процентным риском-метод дюрации. Дюрация представляет собой взвешенную по времени среднюю стоимость денежных потоков. Показатели дюрации выражены в годах. Данный метод был предложен американским экономистом Маккоули, когда им изучалась чувствительность ценных бумаг к изменению процентных ставок. Он определил дюрацию как средневзвешенное время до погашения денежных потоков облигации, дающее представление о ценовом риске. Данный метод заключается в том, что каждый вид актива и пассива, чувствительный к процентной ставке, распределяется на число купонных периодов. За купонный период принимается любая выплата по договору. Для примера рассмотрим ссуду, предоставленную банком, в сумме 600 тыс. руб. на срок 1 год под 20% годовых с поквартальной уплатой процентов и погашением основного долга в конце срока договора. Таким образом, получается 4 купонных периода. Расчет дюрации будет выглядеть следующим: Ларионова И.В. Реорганизация коммерческих банков, стр. 241, Москва, "Финансы и статистика, 2000 79 |