|
определил дюрацию как средневзвешенное время до погашения денежных потоков облигации, дающее представление о ценовом риске. Данный метод заключается в том, что каждый вид актива и пассива, чувствительный к процентной ставке, распределяется на число купонных периодов . За купонный период принимается любая выплата по договору. Метод дюрации позволяет не только более точно определить ГЭП, но выявить влияние изменения процентных ставок на рыночную стоимость капитала банка. Так, если ГЭП, исчисленный через дюрацию, положительный, то рыночная стоимость капитала снижается с повышением процентной ставки и возрастает с понижением процентной ставки. Если ГЭП отрицательный, то происходит все наоборот. Достоинством метода дюрации является возможность банковского аналитика использовать ее показатели для спекулятивных целей. При этом применяется относительная величина между дюрациями активов и пассивов. Если она больше единицы, то банк получает дополнительную прибыль в условиях падения процентных ставок. Недостатком данного метода является сложность расчетов в условиях применения плавающих процентных ставок. Каждый раз при их изменении придется пересчитывать ГЭП. Данный метод трудно применим в отсутствии современного программного обеспечения, и, кроме того, его довольно сложно использовать для стратегического планирования. Подводя итоги управления процентным риском можно говорить о том, что в стратегическом планировании банкам следует опираться на ГЭП — метод, чтобы исчислить допустимые параметры отклонений между активами и пассивами, чувствительными к изменению процентной ставки. Тем не менее, метод дюрации следует применять, осуществляя мониторинг выполнения стратегических планов, с тем, чтобы вносить изменения в формирование активной и пассивной части баланса. 84 84 Ларионова И. В. Реорганизация коммерческих банков, стр. 241, Москва, «Финансы и статистика, 2000 101 |
словами, речь идет о применении -бухгалтерской модели. Применение статического подхода осуществляется при ситуационном аудите. В динамическом подходе для анализа используются прогнозируемые остатки по балансовым статьям. Он применяется в стратегическом планировании и моделировании. Система управления процентным риском основывается на стратегических целях банка. Она может быть выстроена по принципу минимизации процентного риска с достижением невысокой, но стабильной прибыли или ограничения процентного риска с максимизацией размера прибыли. ГЭП модель используется банками в управлении процентным риском для спекулятивных целей и хеджирования риска. В зависимости от этого формируется стратегический подход к управлению ГЭПом. Для извлечения дополнительной прибыли на основе прогнозирования изменения процентных ставок, избирается наступательная стратегия. Она состоит в том, что банком увеличивается разрыв между активами и пассивами, чувствительными к изменению процентных ставок. Так, если прогнозируется падение ставок по привлеченным средствам, ГЭП должен быть положительным. Если же ставки по размещенным средствам имеют тенденцию к падению, например, изменяется ставка рефинансирования, предпочтительнее иметь отрицательный ГЭП. Выбор наступательной стратегии можно осуществлять в случаях предсказуемости изменения процентных ставок. Если они часто меняются то возрастая, то снижаясь, следует избрать пассивную или оборонительную стратегию. Суть оборонительной стратегии сводится к достижению паритета между активами и пассивами, чувствительными к изменению процентной ставки, т.е. к нулевому разрыву. При планировании ГЭПа И.В. Ларионова27 предложила использовать коэффициент, определяемый, как соотношение 27 Ларионова И.В. Реорганизация коммерческих банков, стр. 240, Москва, "Финансы и статистика, 2000 77 тактической позиции, от -12 до 15% стратегической позиции, а показатель, превышающий 15% означает спекулятивную позицию банка28. Метод управления ГЭПом очень прост в практическом применении и позволяет оценить риск процентных ставок по срокам их возникновения. В то же время данный метод имеет ряд существенных недостатков. Во-первых, он игнорирует наличие базисного риска и зависимость непроцентных доходов от процентных ставок. Во-вторых, он имеет низкую точность анализа, в особенности с увеличением временного интервала. При применении ГЭП метода невозможно провести адекватный анализ множественности сложных финансовых инструментов банка (капитализация процентов, конверсионные операции и пр.). И, наконец, ГЭП метод не учитывает изменение экономической стоимости банка. Поэтому он формирует грубое видение аналитиками процентного риска и не дает возможности произвести оценку потерь капитала банка. В связи с этим применяется более усложненный метод управления процентным риском-метод дюрации. Дюрация представляет собой взвешенную по времени среднюю стоимость денежных потоков. Показатели дюрации выражены в годах. Данный метод был предложен американским экономистом Маккоули, когда им изучалась чувствительность ценных бумаг к изменению процентных ставок. Он определил дюрацию как средневзвешенное время до погашения денежных потоков облигации, дающее представление о ценовом риске. Данный метод заключается в том, что каждый вид актива и пассива, чувствительный к процентной ставке, распределяется на число купонных периодов. За купонный период принимается любая выплата по договору. Для примера рассмотрим ссуду, предоставленную банком, в сумме 600 тыс. руб. на срок 1 год под 20% годовых с поквартальной уплатой процентов и погашением основного долга в конце срока договора. Таким образом, получается 4 купонных периода. Расчет дюрации будет выглядеть следующим: Ларионова И.В. Реорганизация коммерческих банков, стр. 241, Москва, "Финансы и статистика, 2000 79 Д = (30000x1/1,5+30000x2/2,25+30000x3/3,375+ 630 000x4/5,06):600 ООО = 571 357,04: 600 000=0,95 года. Дюрация актива будет составлять 600 000x0,95/валюта баланса. Рассчитав, таким образом, каждый вид актива и пассива, можно вычислить ГЭП по дюрации, как разницу между дюрацией активов, чувствительных к процентной ставке, и дюрацией пассивов, умноженных на соотношение обязательств к суммарным активам. Если она составляет величину, превышающую один год, то это свидетельствует, что банку следует привлечь дополнительные ресурсы на данный период времени, если менее года банк имеет избыточную ликвидность и может размещать средства. Метод дюрации позволяет не только более точно определить ГЭП, но выявить влияние изменения процентных ставок на рыночную стоимость капитала банка. Так, если ГЭП, исчисленный через дюрацию, положительный, то рыночная стоимость капитала снижается с повышением процентной ставки и возрастает с понижением процентной ставки. Если ГЭП отрицательный, то происходит все наоборот. Достоинством метода дюрации является возможность банковского аналитика использовать ее показатели для спекулятивных целей. При этом применяется относительная величина между дюрациями активов и пассивов. Если она больше единицы, то банк получает дополнительную прибыль в условиях падения процентных ставок. Недостатком данного метода является сложность расчетов в условиях применения плавающих процентных ставок. Каждый раз при их изменении придется пересчитывать ГЭП. Данный метод трудно применим в отсутствии современного программного обеспечения, и, кроме того, его довольно сложно использовать для стратегического планирования. Подводя итоги управления процентным риском можно говорить о том, что в стратегическом планировании банкам следует опираться на ГЭП метод, чтобы исчислить допустимые параметры отклонений между активами и пассивами, чувствительными к изменению процентной ставки. Тем не менее, 80 |