|
признания и оценки интеллектуальной собственности на инновации, долгосрочного инвестирования средств на создание и развитие инновационного предприятия, гарантирования инвестиций и предупреждения рисков, взаимовыгодного распределения доходов от реализации инноваций. С точки зрения воздействия венчурного капитала на инновации можно выделить следующие функциональные направления. 1. Воспроизводственная функция венчурного капитала реализует принцип сбалансированности материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота инноваций в процессе его простого и расширенного воспроизводства. 2. Распределительная функция венчурного капитала заключается в формировании и использовании фондов денежных ресурсов, поддержание эффективной структуры капитала как с точки зрения денежно-кредитной политики государства на макро-, мезои микро уровнях, так и финансовой стратегии субъекта инновационной деятельности, форме рискового финансирования, а также других форм организации финансовых отношений. 3. Контрольная функция венчурного капитала заключается в осуществлении финансового мониторинга за реальным денежным оборотом в инновационной сфере. Эта функция реализуется в форме контроля за стратегией реализации инноваций, их финансирования, за изменением финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов. Финансовый мониторинг выявляет также соотношение между структурой фондов денежных средств и намеченными целями инновационной деятельности; корректирует несоответствие между доходами и расходами инвестора, определяет возможности переключения капитала, т.е. прекращения финансирования в неэффективной сфере и открытие финансирования новых направлений 24 |
6 Цель диссертационного исследования состоит в раскрытии содержания, особенностей, форм, источников формирования и путей повышения эффективности использования венчурного капитала для финансирования инноваций на предприятиях. В связи с этим в работе поставлены и решались следующие задачи: раскрыть сущность венчурного капитала предприятий как экономической категории и формы его регулирования в условиях реформирования российской экономики; выявить и охарактеризовать основные источники формирования венчурного капитала и пути их мобилизации; рассмотреть условия и факторы, влияющие на активизацию инновационной деятельности предприятий в условиях перехода к рыночной экономике; раскрыть роль государственного регулирования в области стимулирования инновационной активности и использования венчурного капитала; оценить мультипликатор и акселератор инвестиций в инновации как критерий эффективности инновационной деятельности, интегральный показатель конкретных инновационных проектов для венчурного финансирования. Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем: 1) раскрыта сущность венчурного капитала как экономической категории, которая выражает отношения согласования противоречивых интересов инвесторов и инноваторов по поводу признания и оценки интеллектуальной собственности на инновации, долгосрочного инвестирования средств на создание и развитие инновационного предприятия, гарантирования инвестиций и предупреждения рисков, взаимовыгодного распределения доходов от реализации инноваций. Показаны отличительные особенности категории венчурного капитала от других альтернативных форм финансирования инноваций по источникам и характеру формирования, по объемам и условиям предоставления и использования; 2) охарактеризованы основные формы образования, накопления и использования венчурного капитала в современных условиях России: инвестиционные фонды, венчурные фонды, паевые фонды, международные стратегические альянсы, международная кооперация в Европе. Предложено выделить специфичные для России формы накопления венчурного капитала, такие как сред 20 НИР и освоении новшества. Коммерческие риски могут возникать на любой стадии реализации инновации. Анализ рисков позволяет уточнить значение ставки дисконтирования и внутренней нормы доходности инноваций. Такие факторы как требуемый объем инвестиций, размеры рынка, жизненный цикл нововведения и другие оказывают влияние на эффективность инноваций. Связь ставок дисконтирования с риском осуществления инноваций представлена в таблице 2. Таблица 2 Связь ставок дисконтирования с риском осуществления инноваций Уровень риска Направление инвестирования Ставка процента, % Очень низкий Рефинансирование выпущенных облигаций 7 Средний Обычные проекты 16 Высокий Новые инновационные проекты на стабильном рынке 20 Очень высокий Новые технологии 24 Источник: Общество и экономика, 1993, №3, с.92 Таким образом венчурный капитал как экономическая категория выражает экономические отношения в форме согласования противоречивых интересов инвесторов и инноваторов по поводу признания и оценки интеллектуальной собственности на инновации, долгосрочного инвестирования средств на создание и развитие инновационного предприятия, гарантирования инвестиций и предупреждения рисков, взаимовыгодного распределения доходов от реализации инноваций. С точки зрения воздействия венчурного капитала на инновации можно выделить следующие функциональные направления. 1) Воспроизводственная функция венчурного капитала реализует принцип сбалансированности материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота инноваций в процессе его простого и расширенного воспроизводства. Воспроизводственную функцию венчурного капитала можно проследить на кругообороте инновационных инвестиций, выразив его следующей формулой 1: 22 юнктуры. 2) Распределительная функция венчурного капитала заключается в формировании и использовании фондов денежных ресурсов, поддержание эффективной структуры капитала как с точки зрения денежно-кредитной политики государства на макро-, мезои микро уровнях, так и финансовой стратегии субъекта инновационной деятельности, форме рискового финансирования, а также других форм организации финансовых отношений. 3) Контрольная функция венчурного капитала заключается в осуществлении финансового мониторинга за реальным денежным оборотом в инновационной сфере. Эта функция реализуется в форме контроля за стратегией реализации инноваций, их финансирования, за изменением финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов. Финансовый мониторинг выявляет также соотношение между структурой фондов денежных средств и намеченными целями инновационной деятельности; корректирует несоответствие между доходами и расходами инвестора, определяет возможности переключения капитала, т.е. прекращения финансирования в неэффективной сфере и открытие финансирования новых направлений инновационной деятельности. Контрольная функция связана с воспроизводственной и распределительной функциями. Она может играть активную роль в принятии конкретного решения, либо отражать результаты распределения денежных средств и воспроизводственных процессов. Данные функции, на наш взгляд, являются базовыми в механизме венчурного финансирования инновационной деятельности. Они могу реализовываться через следующие принципы тактической направленности. Планирование, как выбор путей достижения цели, распределение ограниченных ресурсов во временном и количественном аспектах, чем достигается сбалансированность инновационных процессов. Организация как деятельность координационного управления мобилизацией и размещением ресурсов в инновации. Мотивация через стимулирование деловой активности, производительности и эффективности использования денежных потоков. Диверсификация вложений капитала, мобилизация средств для финан |