|
i Во-первых, показатель EVA позволяет высшему руководству создать такую систему стимулирования и контроля, которая бы. увеличила вероятность того, что все менеджеры будут управлять организацией в соответствии с необходимостью создания стоимости для акционеров. Во-вторых, показатель EVA дает возможность выявлять нерентабельные бизнес-единицы компании (подразделений, СХП и т.п.). Большинство крупных компаний являются вертикально интегрированными структурами, охватывающими различные направления бизнеса. Это означает, что бизнес-единицы, входящие в такую компанию, представляют собой последовательные звенья интегрированной цепи. Поэтому эффективность функционирования бизнес-единиц такой компании целесообразно оценивать исходя из того, что они представляют собой не просто сумму хозяйствующих субъектов, а функционируют в рамках единой компании. EVA дает возможность определять, где именно создаётся стоимость эффективно. Посредством показателя EVA можно выявлять нерентабельные хозяйственные подразделения, которые финансируются за счёт прибыльных. Точно определив стоимость использования собственного капитала бизнесединицы, можно эффективнее распределять его и, таким образом, управлять денежными потоками. В-третьих, показатель EVA позволяет сконцентрировать внимание на приоритетных направлениях стратегического управления. Однако следует учитывать, что показатель EVA должен дополняться другими показателями финансовых перспектив, так как его отдельное использование не позволяет получать полноценную картину сложившейся ситуации и принимать взвешенные управленческие решения с учетом различных внешних и внутренних факторов. В-четвертых, показатель EVA, как и другие финансовые показатели ССП может разворачиваться от корпоративного уровня до уровня ДАО и хозяйственных подразделении организации авиационной промышленности. 123 |
компания имеет стратегические цели, которые и можно отнести к финансовым перспективам, но не однозначно понятно, в каких показателях их лучше выразить. В этом случае целесообразно выбрать интегральный финансовый показатель, отражающий финансовые перспективы и учитывающий следующие особенности финансово-хозяйственной деятельности и развития компании. 1. Когда компания реализует крупные проекты и при этом предполагается использование заемных средств, для оценки целесообразно использовать показатель рентабельности инвестируемого капитала. 2. Крупные компании, включающие несколько дочерних акционерных обществ могут осуществлять хозяйственную деятельность в различных сферах бизнеса. В таких условиях целесообразно использование показателя экономической добавленной стоимости, который дает возможность сравнивать затраты и прибыль на капитал по направлениям бизнеса. Показатель экономической добавленной стоимости определяется следующим образом: EVA EBIT * (I-T) Kw * С, где EBIT величина доходов до уплаты налогов и процентов, Т ставка налога на прибыль (в долях единицы), Kw средневзвешенная цена капитала (WACC), С стоимостная оценка капитала. Показатель EVA целесообразно использовать в качестве показателя финансовых перспектив в силу ряда причин [57,61,71,83,85,91,110,112]. Во-первых, показатель EVA позволяет высшему руководству создать такую систему стимулирования и контроля, которая бы увеличила вероятность того, что все менеджеры будут управлять организацией в соответствии с необходимостью создания стоимости для акционеров. Во-вторых, показатель EVA дает возможность выявлять нерентабельные бизнес-единицы компании. Большинство крупных компаний являются вертикально интегрированными структурами, охватывающими различные направления бизнеса. Это означает, что бизнес-единицы, входящие в такую компанию, представляют собой последовательные звенья интегрированной цепи. Поэтому эффективность функционирования бизнес-единиц такой компании целесообразно оценивать исходя из того, что они представляют собой не просто сумму хозяйствующих субъектов, а функционируют в рамках единой компании. EVA дает возможность определять, где именно создаётся стоимость эффективно. Посредством показателя EVA можно выявлять нерентабельные хозяйственные подразделения, которые финансируются за счёт прибыльных. Точно определив стоимость использования собственного капитала бизнес-единицы, можно эффективнее распределять его и, таким образом, управлять денежными потоками. В-третьих, показатель EVA позволяет сконцентрировать внимание на приоритетных направлениях стратегического управления. Однако следует учитывать, что показатель EVA должен дополняться другими показателями финансовых перспектив, так как его отдельное использование не позволяет получать полноценную картину сложившейся ситуации и принимать взвешенные управленческие решения с учётом различных внешних и внутренних факторов. В-четвертых, показатель EVA, как и другие показатели финансовые показатели ССП может разворачиваться от корпоративного уровня до уровня ДАО и хозяйственных подразделений. 3. Показатели рентабельности собственного капитала и рентабельности активов целесообразно использовать для оценки конкурентной позиции компании в целом, так как они определяют ее рейтинг. Кроме того, эти показатели могут быть использованы для оценки эффективности и качества управления бизнесом компании в разрезе ее ДАО. Использование показателей рентабельности собственного капитала и рентабельности активов совместно с показателем EVA служит основой для принятия решений относительно покупки или продажи какого-либо вида бизнеса компании или ее отдельных ДАО. 4. Применение показателя рыночной добавленной стоимости MVA требует использования инструментария фондового рынка или его аналогов, однако в российских условиях корректно рассчитать данный показатель весьма затруднительно. 5. Показатель денежного потока характеризует оптимальность выбранной финансовой стратегии, так как при использовании доступных ресурсов в конкретных условиях должен обеспечиваться максимальный денежный поток в рамках допустимого уровня рисков. Повышение стоимости бизнеса рассматривается как увеличение способности компании генерировать денежный поток (в том числе и в случае продажи бизнеса). |