|
а также внутренних трансфертных цен в группе1, а также за счет снижения издержек при использовании местных ресурсов территории (трудовых, природных, финансовых); ГЦ прибыль от размещения пакетов акций нового образования, чья стоимость нелинейно возрастает в результате объединения активов участников интернированной корпоративной структуры; П5прибыль от синергетических эффектов объединения . 3 затраты, связанные с приобретением акций смежных производств и расширением масштабов деятельности, в том числе диверсификации. В ходе объединения компаний проявляются и отрицательные черты процессов интеграции4. Уровень централизации во многом зависит от характера группы5. Существенным недостатком объединений промышленного и финан1в том числе при отмене НДС по внутригрупповым операциям 2 У целого (интегрированной финансово-промышленной структуры) появляются новые свойства в результате взаимодействия его частей (участников структуры). Математическое описание синергетических эффектов, носящих нелинейный характер, начинают с выделения параметров порядка в сложной самоорганизующейся системе. Затем находят соотношения, связывающие эти параметры, и анализируют полученные управления в ходе экспериме1гтальных расчетов. 3 За счет таких факторов как: рост оборотов движения денежных средств; рост доходов участников интернированной корпоративной структуры за счет использования остатков денежных средств участников на счетах банка участника в качестве краткосрочных ссуд нуждающимся в определенный момент участникам группы и др. 4 При образовании финансово-промышленной группы дочерние фирмы теряют самостоятельность в вопросах определения своего управленческого аппарата, сужаются их права в вопросах номенклатуры выпускаемой продукции и ценообразования (трансфертные цены внутри конгломерата). В процессе проведения единой политики группы, холдинга или другого объединения возникают проблемы согласования интересов не только по вертикали, но и между всеми участниками. Так, практика функционирования ФПГ свидетельствует, что при объединении юридических лиц участники группы делегируют на договорной основе управляющей компании вопросы принятия решений, распоряжения собственностью и доходами, что часто ведет к подчинению частных интересов отдельного предприятия интересам общества. Внутри ФПГ и подобных объединений стремление укреплять внутригрупповые кооперационные связи, покупать только у своих (субоптимизация) может привести либо к росту стоимости продукции групп на выходе, либо к бесконечным разборкам взаимных претензий в управлении компании. Здесь необходимо придерживаться экономической целесообразности и учитывать стремления каждого участника снижать собственные издержки и получать максимальную прибыль (договор о внутригрупповом ценообразовании и внешних поставках). При холдинговой организации бизнеса особую важность приобретает вопрос выделения уровней иерархии. Это связано с тем, что, во-первых, чем больше уровней участия, тем больше размер совокупного контролируемого капитала относительно управляющей компании первого уровня. Во-вторых, в больших группах выделение промежуточных материнских компаний (центров финансовой ответственности) позволяет освободить функциональные подразделения материнской компании высшего уровня от чрезмерной нагрузки. 5 Наибольшая централизация рекомендуется для групп, в состав которых входят предприятия, занятые в основном производством однотипных товаров или оказанием одних и тех же услу г. Это оправдывается снижением издержек производства из-за экономии на крупно оптовых закупках, стандартизацией, совместным проведением НИОКР, рационализацией использования производственных мощностей на родственных производствах. Но зато у руководства дочерних фирм снижается инициатива, представляя угрозу конкурентоспособности холдинга. Полная децентрализация рекомендуется для групп, участники которых связаны между собой только финансово. Здесь управление в основном сосредоточено лишь на избрании директоров и приобретении (продажи) акций дочерних компаний. |
16 П4прибыль от размещения пакетов акций нового образования ФПГ, чья стоимость нелинейно возрастает в результате объединения активов участников ФПГ; П5 прибыль от синергетических эффектов объединения1 (рост оборотов движения денежных средств; рост доходов участников ФПГ за счет использования остатков денежных средств участников ФПГ на счетах банка участника в качестве краткосрочных ссуд нуждающимся в определенный момент участникам группы и др.). 3 затраты, связанные с приобретением акций смежных производств и расширением масштабов деятельности, в том числе диверсификации. В ходе объединения компаний проявляются и отрицательные черты процессов интеграции. При образовании финансово-промышленной группы дочерние фирмы теряют самостоятельность в вопросах определения своего управленческого аппарата, сужаются их права в вопросах номенклатуры выпускаемой продукции и ценообразования (трансфертные цены внутри конгломерата). В процессе проведения единой политики группы, холдинга или другого объединения возникают проблемы согласования интересов не только по вертикали, но и между всеми участниками. Так, практика функционирования ФПГ свидетельствует, что при объединении юридических лиц участники группы делегируют на договорной основе управляющей компании вопросы принятия решений, распоряжения собственностью и доходами, что часто ведет к подчинению частных интересов отдельного предприятия интересам общества. Внутри ФПГ и подобных объединений стремление укреплять внутригрупповые кооперационные связи, покупать только у своих (субоптимизация) может привести либо к росту стоимости продукции групп на выходе, либо к бесконечным разборкам взаимных претензий в управлении компании. Здесь необходимо придерживаться экономической целе1У целого (ФПГ) появляются новые свойства в результате взаимодействия его частей (участников группы). Математическое описание синергетических эффектов, носящих нелинейный характер, начинают с выделения параметров порядка в сложной самоорганизующейся системе. Затем находят соотношения, связывающие эти параметры, и анализируют полученные управления в ходе экспериментальных расчетов. 17 сообразности и учитывать стремления каждого участника снижать собственные издержки и получать максимальную прибыль (договор о внутригрупповом ценообразовании и внешних поставках). При холдинговой организации бизнеса особую важность приобретает вопрос выделения уровней иерархии. Это связано с тем, что, вопервых, чем больше уровней участия, тем больше размер совокупного контролируемого капитала относительно управляющей компании первого уровня. Во-вторых, в больших группах выделение промежуточных материнских компаний (центров финансовой ответственности) позволяет освободить функциональные подразделения материнской компании высшего уровня от чрезмерной нагрузки. Уровень централизации во многом зависит от характера группы. Наибольшая централизация рекомендуется для групп, в состав которых входят предприятия, занятые в основном производством однотипных товаров или оказанием одних и тех же услуг. Это оправдывается снижением издержек производства из-за экономии на крупно оптовых закупках, стандартизацией, совместным проведением НИОКР, рационализацией использования производственных мощностей на родственных производствах /139,с.362/. Но зато у руководства дочерних фирм снижается инициатива, представляя угрозу конкурентоспособности холдинга. Полная децентрализация рекомендуется для групп, участники которых связаны между собой только финансово. Здесь управление в основном сосредоточено лишь на избрании директоров и приобретении (продажи) акций дочерних компаний. Кроме того, недостатком объединений промышленного и финансового капиталов по типу ФПГ часто выступает их излишняя диверсифицированность. Это приводит к проблемам управляемости и неоправданно большим расходам по поглощению, так как кроме стоимости акций |