|
взгляд, на отрасли, обладающие высоким экспортным потенциалом. Повышенной конкуренцией коммерческих банков, инвестиционных компаний за участие в этих операциях будет сопровождаться становление холдинговых компаний в топливно-энергетическом комплексе. Но, как утверждают Ленский Е. В., Цветков В.А. [229, с. 21], уровень диверсификации в нашей экономике все же пока невысок. Это можно объяснить ограниченностью межотраслевого перемещения капиталов из-за недостаточного развития финансового рынка, сохранением неэффективной структуры экономики, а также фактическим отсутствием правовой базы создания и начальной стадией процесса формирования корпоративных структур холдингового типа, организационной формой интеграции капитала1. Важным путём развития холдингов нам видится расширение хозяйственных связей путем вхождения отечественных предприятий в системы транснациональных корпораций или же путем создания новых международных структур. И здесь холдинговая форма организации бизнеса особенно необходима, так как непосредственный контроль за филиалами затруднен. В данном случае функциями головного холдинга транснациональной корпорации могут стать: разработка экономической стратегии, постановка определенных задач наиболее крупным хозяйственным единицам, координация операций всех предприятий, проведение научно-исследовательских и опытноконструкторских работ, осуществление финансового и административного контроля. По данным Федерального управления по делам несостоятельности и банкротства РФ, около 30 % директоров российских промышленных компаний, испытывая серьезные финансовые трудности, готовы отдать за бесценок контрольные пакеты акций иностранным инвестиционным компаниям [260, с. 15]. Однако следует отметить, что в настоящий период при всем богатстве организационных форм интернационализация наших предприятий идет по одно1 Развитие отечественного фондового рынка, обретение профессионализма работы холдинговыми компаниями на этом рынке, а также накопление достаточных инвестиционных ресурсов должны привести к развитию процесса многократных слияний и поглощений и созданию негосударственных холдинговых компаний. Но необходимо отметить, что сейчас на рынке кроме государства практически нет инвесторов, которые могли бы за короткие сроки осуществить создание полноценных холдингов. Поэтому в Российской Федерации, где в крупной промышленности преобладает госсобственность, значительную роль в экономике переходного периода будут играть государственные холдинги. |
140 ресурсами. В настоящий период состояние дел таково, что наиболее де+ фицитные ресурсы это финансы, в результате чего главенствующее положение в объединении финансового и промышленного капиталов занимают коммерческие банки. Однако, не исключено, что такое подчиненное положение предприятий по отношению к банкам в финансовопромышленных альянсах в будущем изменится. Это должно произойти, с одной стороны, с расширением возможностей их самофинансирования, с другой стороны, с использованием для привлечения средств такого источника, как увеличение уставного капитала. Однако, последний источник финансирования может быть, оправдан только в случае подкрепления новой эмиссии реальными активами. В противном случае это может привести к ничем не подкрепленному увеличению уставных капиталов холдинговых компаний и, как следствие, снижению инвестиционной привлекательности их акций. Другой выход дня привлечения инвестиционных ресурсов выпуск облигаций. Однако, в данном случае необходима выплата процентов, которые были бы выше, чем по государственным облигациям. Российские собственники капиталов не демонстрируют особого желания инвестировать в кризисную обрабатывающую промышленность, все чаще бросая взгляд на сырьевые отрасли [40, с. 12]. Поэтому на первоначальном этапе становления холдинговых компаний с участием финансовых структур сгремление банковского капитала к операциям по мобилизации, перераспределению и управлению ресурсами промышленных предприятий распространится, на наш взгляд, на отрасли, обладающие высоким экспортным потенциалом. Повышенной конкуренцией коммерческих банков, инвестиционных компаний за участие в этих операциях будет сопровождаться становление холдинговых компаний в топливно-энергетическом комплексе. В металлургии, транспортном и энергетическом машиностроении ч холдинги могут стать ведущим способом осуществления крупных инве 9 4 м I к 141 стиционных проектов по модернизации этих отраслей; в лесной и деревообрабатывающей промышленности обеспечить повышение степени обработки отечественного сырья. Отдельные холдинги могут возникнуть в угледобыче, пищевой и легкой промышленности. Естественный процесс эволюции холдинговых компаний, мы считаем, приведет к диверсификации большинства машиностроительных холдингов. В промышленности уже наметилась\ тенденция к усилению межотраслевых слияний, что характерно для вы-Ф сокоразвитых индустриальных стран. Акции предприятий машиностроения не обладают высокой ликл видностью и не пользуются большим спросом на фондовом рынке. Слияние этих холдингов с предприятиями топливно-энергетического * комплекса стало бы выгодным для обеих сторон, так как сырьевые • предприятия смогли бы увеличить свой научно-технический потенциал, а машиностроительные получить‘постоянного заказчика. По прогнозам экспертов ожидается приток инвестиций в предприятия “высоких технологий”, поэтому скупка акций машиностроительного комплекса и конверсионных предприятий ВПК по сложившимся низким ценам могла бы принести отечественным инвесторам большие доходы. Но, как утверждают Ленская С.А., Беляев И.Ю., Эскиндаров М А. [66, с. 2], уровень диверсификации в нашей экономике все же пока невысок. Это можно объяснить ограниченностью межотраслевого перемещения капиталов из-за недостаточного развития финансового рынка, сохранением неэффективной структуры экономики, а также фактическим отсутствием правовой базы создания и начальной стадией процесса формирования ХК, организационной формой интеграции капитала. Изучение деятельности холдинговых компаний, созданных в процессе приватизации в Республике Татарстан, показало, что материнская компания зачастую вмешивается в производство, материально 143 (прил. 2). Не исключено, что некоторые государственные ХК будут приобретать, создавать новые дочерние предприятия, что приведет к увеличению их уставных капиталов и снижению доли государства. Развитие отечественного фондового рынка, обретение профессионализма работы холдинговыми компаниями на этом рынке, а также накопление достаточных инвестиционных ресурсов должны привести к развитию процесса многократных слияний и поглощений и созданию * негосударственных холдинговых компаний. Но необходимо отметить, что сейчас на рынке кроме государства практически нет инвесторов, которые могли оы за короткие сроки осуществить создание полноценных холдингов. Поэтому в Российской Федерации и Республике Татарстан, где в крупной промышленности преобладает госсобственность, значительную роль в экономике переходного периода оудут играть государственные холдинги. Важным путем развития холдингов нам видится расширение хозяйственных связей путем вхождения отечественных предприятий в системы транснациональных корпорации или же путем создания новых международных структур. И здесь холдинговая форма организации бизнеса особенно необходима, так как непосредственный контроль за филиалами затруднен. В данном случае функциями головного холдинга транснациональной корпорации могут стать: разработка экономической стратегии, постановка определенных задач наиоолее крупным хозяйственным единицам, координация операций всех предприятий, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, осуществление финансового и административного контроля. По Федерального управления по делам несостоятельности и банкротства РФ, около 30 % директоров российских промышленных компаний, испытывая серьезные финансовые трудности, готовы отдать за бесценок контрольные пакеты акций иностранным инвестационным компаниям 183, с. !$]. Однако следует отметать, что в настоя |