Проверяемый текст
Колосов, Александр Михайлович; Формирование рациональной формы управления предприятием индустриального комплекса на основе холдинговой структуры (Диссертация 1998)
[стр. 359]

в деятельности финансово-промышленных корпораций должна привести к трансформации банковских структур в единые корпоративные финансоворасчетные центры, через счета которых проходят обороты, относящиеся к совместным действиям интегрированных хозяйствующих субъектов.
Не менее важную роль призван играть в составе крупной бизнес структуры инвестиционный банк (альтернативой ему может служить инвестиционная компания)'.

Обычно деятельность классического
инвестиционного банка подразделяется на ряд основных направлений.
[120, 121, 392] Сразу заметим, что работа по каждому из них в отношении группы, которой принадлежит инвестиционный институт, и отдельного ее члена носит во многом отличный характер по сравнению с взаимодействием с прочими клиентами2.
Не меньшее значение для холдинговой компании и ее членов имеет формирование вокруг них благоприятного информационного поля, которое 1Инвестиционный банк это компания посредник, которая сводит вместе инвесторов и привлекательные инвестиционные проекты, представляемые акционерными компаниями, и помогает обеим сторонам успешно совершить сделку.
Основное отличие инвестиционного банка от банка коммерческого заключается в том, что первый, сохраняя право предоставлять клиентам большую часть банковских услуг, благодаря менее жесткому регулированию со стороны Центрального банка страны одновременно получает возможность полноценного участия на рынке ценных бумаг.
Это обусловлено следующим постулатом: операции на фондовом рынке всегда связаны с повышенным риском и клиент инвестиционного банка, по своей сути являющегося активным оператором в этом секторе финансового рынка, отдает себе в этом отчет.

2 Ключевым типом операций, в этом смысле, является корпоративное финансирование.
Оказывая помощь предприятию и группе в привлечении инвестиционных ресурсов посредством размещения акций и долговых обязательств, банковского кредитования, в том числе со стороны не входящих в группу коммерческих банков, и целевого государственного финансирования инвестиционный банк, во-первых, заметно снижает стоимость привлечения, а, во-вторых, заметно повышает благодаря высокой собственной репутации статус бумаг даже не особо известного эмитента.
Помимо выполнения этой важнейшей функции инвестиционный посредник занимается и другими вопросами.
Так, особое внимание, на наш взгляд, стоит обратить на его работу по корпорированию структуры
финансово-промышленного объединения.
Сделки по слиянию-поглощению проводятся в целях пополнения состава группы недостающими элементами, как в финансовом, так и в промышленном блоке.
Не менее
важным для структурных единиц холдинга является то, что инвестиционные банки зачастую берут на себя полное управление проектами.
Сюда включаются анализ эффективности проекта с учетом всех рисков, подготовка техникоэкономических обоснований, бизнес-планов, маркетинговые исследования и другие виды работ, касающиеся обслуживания инвестиционной программы от ее первого этапа до последнего.
Деятельность инвестиционного банка в рассмотренном направлении оказывается сильно взаимосвязана с его работой по управлению активами клиентов (сюда же входит управление различными фондами и трастовые операции).
Собственный портфель холдинговой компании, находящийся в управлении инвестиционного банка, формируется как из контрольных и просто крупных пакетов акций членов группы, так и из иных разнообразных инструментов фондового рынка, вложения в которые могут осуществляться в
соответствии с четко установленным соотношением их рискованности и прибыльности из средств, высвобожденных благодаря оптимизации финансовых потоков группы.
Включение последних должно происходить с учетом характера входящих в холдинговую структуру предприятий.
Так, если акции предприятий принадлежат одной отрасли или взаимосвязанным отраслям, то портфель финансовых инструментов должен быть либо консервативным, либо не коррелирующим с акциями, входящими в контрольные пакеты.
В случае с независимыми отраслями, он может быть более агрессивным, но в этом случае для придания ему устойчивости доля государственных бумаг должна составлять значительную часть его стоимости.
[стр. 85]

85 этих операций имеет большое значение для инвесторов, а значит и для существования ликвидного рынка акций предприятия.
Для фирм, работающих в жилищном строительном комплексе, очень важным можно считать то обстоятельство, что в случае, если механизм ипотеки все же заработает, банк, выдавая ипотечные кредиты, сумет позаботиться о том, чтобы основной их поток пошел через входящие в его группу организации.
В современных условиях российские коммерческие банки часто осуществляют выполнение огромного количества иных функций, которые, по нашему мнению, относятся к компетенции инвестиционных или консалтинговых фирм.
Их мы рассмотрим ниже в соответствующих подразделах параграфа.
Не менее важную роль призван играть в составе крупной бизнес структуры инвестиционный банк (альтернативой ему может служить инвестиционная компания).

Инвестиционный банк это компания посредник, которая сводит вместе инвесторов и привлекательные инвестиционные проекты, представляемые акционерными компаниями, и помогает обеим сторонам успешно совершить сделку.
Основное отличие инвестиционного банка от банка коммерческого заключается в том, что первый, сохраняя право предоставлять клиентам большую часть банковских услуг, благодаря менее жесткому регулированию со стороны Центрального банка страны одновременно получает возможность полноценного участия на рынке ценных бумаг.
Это обусловлено следующим постулатом: операции на фондовом рынке всегда связаны с повышенным риском и клиент инвестиционного банка, по своей сути являющегося активным оператором в этом секторе финансового рынка, отдает себе в этом отчет.

Обычно деятельность классического
инвестбанка [34, 35, 108] подразделяется на ряд основных направлений.
Сразу заметим, что работа по

[стр.,86]

86 каждому из них в отношении группы, которой принадлежит инвестиционный институт, и отдельного ее члена носит во многом отличный характер по сравнению с взаимодействием с прочими клиентами.
Ключевым типом операций, в этом смысле, является корпоративное финансирование.
Оказывая помощь предприятию и группе в привлечении инвестиционных ресурсов посредством размещения акций и долговых обязательств, банковского кредитования, в том числе со стороны не входящих в группу коммерческих банков, и целевого государственного финансирования инвестиционный банк, во-первых, заметно снижает стоимость привлечения, а, во-вторых, заметно повышает благодаря высокой собственной репутации статус бумаг даже не особо известного эмитента.
Помимо выполнения этой важнейшей функции инвестиционный посредник занимается и другими вопросами.
Так, особое внимание, на наш взгляд, стоит обратить на его работу по корпорированию структуры
финпромобъединения.
Сделки по слиянию поглощению проводятся в целях пополнения состава группы недостающими элементами, как в финансовом, так и в промышленном блоке.
Не менее
•важным для структурных единиц холдинга является то, что инвестбанки зачастую берут на себя полное управление проектами.
Сюда включаются анализ эффективности проекта с учетом всех рисков, подготовка техникоэкономических обоснований, бизнес-планов, маркетинговые исследования и другие виды работ, касающиеся обслуживания инвестиционной программы от ее первого этапа до последнего.
Деятельность инвестиционного банка в рассмотренном направлении оказывается сильно взаимосвязана с его работой по управлению активами клиентов (сюда же входит управление различными фондами и трастовые операции).
Собственный портфель холдинговой компании, находящийся в управлении инвестиционного банка, формируется как из контрольных и просто крупных пакетов акций членов группы, так и из иных разнообразных инструментов фондового рынка, вложения в которые могут осуществляться в


[стр.,87]

соответствии с четко установленным соотношением их рискованности и прибыльности из средств, высвобожденных благодаря оптимизации финансовых потоков группы.
Включение последних должно происходить с учетом характера входящих в холдинговую структуру предприятий.
Так, если акции предприятий принадлежат одной отрасли или взаимосвязанным отраслям, то портфель финансовых инструментов должен быть либо консервативным, либо не коррелирующим с акциями, входящими в контрольные пакеты.
В случае с независимыми отраслями, он может быть более агрессивным, но в этом случае для придания ему устойчивости доля государственных бумаг должна составлять значительную часть его стоимости.

Торговые операции инвестиционной компании, являющейся членом интегрированной структуры, наряду с собственными спекулятивными сделками и работой по обслуживанию иных клиентов (не членов группы) будут включать в себя выполнение заявок отдела, управляющего портфелем холдинговой компании, и осуществление функций по поддержанию ликвидного рынка акций эмитентов членов холдинга.
К числу последних можно отнести: формирование необходимого курса котировок (высокого или низкого в зависимости от текущего момента), маркет-мейкерские услуги выставление двухсторонних котировок с поддержанием нормального спрэда и активности торговли с акциями эмитентов, гашение негативных тенденций и стимулирование позитивных в момент проведения таких операций, как размещение дополнительной эмиссии акций и иных бумаг членов холдинга, сплит и консолидация.
Мы считаем нужным особо подчеркнуть существенность грамотного выполнения данных функций, прежде всего для самого эмитента, что часто недооценивается производственными предприятиями.
Состояние рынка акций компании определяет для нее не только цену привлечения дополнительного капитала в расширение производства, но и саму возможность обращения к внешним некредитным источникам финансовых ресурсов.
87

[Back]