|
ценных бумаг. Ограничения на такое совмещение смягчены прежде всего отсутствием нормы об исключительности деятельности на этом рынке. И следовательно допустимо чтобы ряд видов деятельности на рынке ценных бумаг (включая доверительное управление пакетами акций) выполняла холдинговая компания. Однако соединения в центральной компании холдинга ролей инвестиционного института и холдинговой компании имеет и негативные стороны1. Поэтому для нейтрализации этих негативных моментов в рамках холдинга имеет смысл формировать инвестиционные институты отдельно от центральной компании . Обеспечить контроль холдинга за этими институтами, так же как и лизинговыми компаниями, и пенсионными фондами, может банк, но подобная расстановка сил в группе не всегда устраивает ее промышленных участников, которые видят в центральной компании инструмент сохранения паритетных отношений в группе. Последнее время все чаще участником холдинга становятся и страховые компании[113, 392, 426]. В этом случае общая концепция развития отношений страхования в холдинге строится следующим образом (рис. 5.5). Страховая компания. Организация, оказывающая страховые услуги, выступающая в роли страховщика, т.е. принимающая на себя обязанность возместить страхователю ущерб при наступлении страхового случая. Получаемые средства вкладывает в перспективные инвестиционные проекты, а предприятия пользуется дешевым кредитом3. 1 Например, ограниченность центральной компании в маневрировании материальными и финансовыми ресурсами при перераспределении их между участниками группы; в случае восстановления нормативной трактовки деятельности инвестиционного инстшута как исключительной необходимость реорганизации холдинга. 2 Это не исключает дочернего статуса инвестиционной компании по отношению к центральной. Президентским указом № 443 «О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп» также регламентируется выведение центральных компаний ФПГ за рамки деятельности инвестиционного института, поскольку получение центральной компанией от своих партнеров по группе недвижимого имущества в аренду и в залог не относится к операциям на рынке ценных бумаг. ? Хозяйствующие субъекты в рамках объединения являются страхователями, требующими определенных финансовых гарантий от страховшиков в случае ущерба. Все они уплачивают по договору страхования страховые взносы, за счет которых формируется крупный страховой фонд, который ввиду разрыва во времени между сроком платежа и сроком страхового взноса представляет собой солидный источник денежных средств, имеющих долгосрочный характер. Большая их часть, не связанная со страховыми выплатами и обязательными вложениями в государственные ценные бумаги, используется для финансирования хозяйственного оборота группы (в первую очередь для осуществления капиталовложений в основные фонды). Пакеты ценных бумаг, принадле-363 |
88 Неменьшее значение для холдинговой компании и ее членов имеет формирование вокруг них благоприятного информационного поля, которое также зачастую осуществляется специальными службами инвестиционного банка. К формам такой работы можно отнести пресс-релизы, аналитические статьи в прессе, презентации и др. Заметное участие в этом принимают сотрудники аналитического отдела. Помимо этого выполняют заявки всех членов холдинга по проведению самых разнообразных исследований: от анализа положения дел эмитента (либо его конкурента) и маркетингового исследования по отдельным позициям производимой им продукции до отраслевых и региональных обзоров. Последнее время все чаще участником холдинга становятся и страховые компании [31, 108]. В этом случае общая концепция развития отношений страхования в холдинге строится следующим образом (см. рисунок 2.2.2). Хозяйствующие субъекты в рамках объединения являются страхователями, требующими определенных финансовых гарантий от страховщиков в случае ущерба. Все они уплачивают по договору страхования страховые взносы, за счет которых формируется крупный страховой фонд, который ввиду разрыва во времени между сроком платежа и сроком страхового взноса представляет собой солидный источник денежных средств, имеющих долгосрочный характер. Большая их часть, не связанная со страховыми выплатами и обязательными вложениями в государственные ценные бумаги, используется для финансирования хозяйственного оборота группы (в первую очередь для осуществления капиталовложений в основные фонды). Пакеты ценных бумаг, принадлежащие страховой компании, могут передаваться в управление инвестиционной структуре группы. Кроме того, нередко наличие страховой компании в составе группы до сих пор позволяет снижать некоторые налоговые выплаты. |