|
сийскому налоговому законодательству не только дважды облагается налогом доход, получаемый в виде дивидендов, но и попадает под налогообложение реинвестируемая прибыль1. Самостоятельные предприятия в подавляющем большинстве своем лишены перечисленных возможностей налогового и внутрифирменного планирования. Это является дополнительным доводом в пользу их внедрения в интегрированные группы2. В заключение данного этапа исследования можно сделать следующий вывод: существование двух форм капитала финансового и промышленного в интегрированной форме, которая обычно присуща крупной холдинговой группе, функционирующей в современной России, позволяет производственным компаниям заметно эффективнее выполнять самостоятельно или во взаимодействии с сервисными структурами полный комплекс функций управления. Формирование особой формы кругооборота имеющихся ресурсов приводит к достижению эффекта синергии получению приращенного дохода, значительно превосходящего простую сумму результатов отдельного функционирования двух указанных форм капитала. 1Корпоративные схемы с участием оперативных дочерних фирм позволяют [113]: перераспределять издержки и доходы между компаниями группы; создавать «вспомогательные» центры прибыли; переводить доходы через компании, зарегистрированные в льготных регионах; оптимизировать внутрифирменное финансирование и обеспечить привлечения внешних источников финансовых ресурсов; координировать инвестиции и фондовые операции, а также консолидировать финансовый потенциал компании. 2 Помимо того, что участники холдинга, работающие в сфере материального производства, получают массу плюсов в результате функционирования в составе группы ряда разнообразных сервисных организаций, они также многое выигрывают от самого существования группы в целом. Представляя собой значительную и влиятельную силу, последняя может, действуя от своего лица, или от лица крупнейших и известнейших своих участников (мощного банка), добиться серьезных улучшений для подконтрольных предприятий в их общении с поставщиками, потребителями и властными органами. Можно особо выделить еще ряд преимуществ. Посредством различных корпоративных схем (в первую очередь, трансфертного ценообразования) становится возможным не только снижать общую массу налоговых выплат, но и аккумулировать значительные суммы временно свободных капиталов внутри группы для разработки и реализации перспективных программ, проведения научно-изыскательских работ, разработки новых технологий. Кроме того, мы полагаем, что формирование в составе группы единой маркетинговой службы может способствовать значительному улучшению реализации продукции и услуг благодаря снижению за счет эффекта масштаба издержек обращения, привлечению в ее состав высококвалифицированных специалистов и большим возможностям в плане проведения различного рода маркетинговых исследований. |
92 обратной связи адаптировать самое себя. Следует заметить, что нередко описанные выше функции берут на себя специальные службы банка, являющегося «группообразующим» и владеющего самой полной информацией, касающейся бизнесов всех производственных и обслуживающих единиц холдинга. В структуре холдинговых компаний обычно присутствует еще один вид сервисных организаций. Эти взаимосвязанные между собой дочерние общества (обобщенно их можно назвать оперативными компаниями) представляют собой фирмы, зарегистрированные в различных странах, играющих в мировой экономике роль оффшорных зон «налоговых гаваней» либо заключивших с Россией соглашения об избежании двойного налогообложения. Часто минимизация издержек может быть достигнута и при использовании компаний, зарегистрированных в российских особых экономических зонах. Наличие оперативных компаний, несмотря на их вспомогательный характер, также является, по нашему мнению, обязательным условием высокой результативности деятельности холдинга. Они позволяют маневрировать материальными и финансовыми ресурсами холдинга в целях легальной минимизации налоговых выплат. К этому приходится прибегать в силу того обстоятельства, что по российскому налоговому законодательству не только дважды облагается налогом доход, получаемый в виде дивидендов, но и попадает под налогообложение реинвестируемая прибыль. Корпоративные схемы с участием оперативных дочерних фирм позволяют [31]: • перераспределять издержки и доходы между компаниями группы; • создавать «вспомогательные» центры прибыли; • переводить доходы через компании, зарегистрированные в льготных регионах; • оптимизировать внутрифирменное финансирование и обеспечить привлечения внешних источников финансовых ресурсов; 93 • координировать инвестиции и фондовые операции, а также консолидировать финансовый потенциал компании. Самостоятельные предприятия в подавляющем большинстве своем лишены перечисленных возможностей налогового и внутрифирменного планирования. Это является дополнительным доводом в пользу их внедрения в интегрированные группы. Помимо того, что участники холдинга, работающие в сфере материального производства, получают массу плюсов в результате функционирования в составе группы ряда разнообразных сервисных организаций, они также многое выигрывают от самого существования группы в целом. Представляя собой значительную и влиятельную силу, последняя может, действуя от своего лица, или от лица крупнейших и известнейших своих участников (мощного банка), добиться серьезных улучшений для подконтрольных предприятий в их общении с поставщиками, потребителями и властными органами. В качестве примера можно привести следующее. Летом 1998 года РАО «Газпром» и РАО «ЕЭС России» (а еще ранее и МПС) получили право предоставлять потребителям скидки на производимые ими услуги вплоть до 50% в случае своевременной их оплаты с поддержанием определенной доли «живых» денег в расчетах. Проведенная специалистами оптимизация финансовых потоков подконтрольных производственных компаний в сочетании с гарантией банка предоставлять в случае необходимости своевременный краткосрочный кредит может снизить издержки по основным статьям затрат практически в два раза, что, в свою очередь, значительно повысит конкурентоспособность выпускаемой продукции. Можно особо выделить еще ряд преимуществ. Посредством различных корпоративных схем (в первую очередь, трансфертного ценообразования) становится возможным не только снижать общую массу налоговых выплат, но и аккумулировать значительные суммы временно свободных капиталов внутри группы для разработки и реализации перспективных программ, проведения 94 научно-изыскательских работ, разработки новых технологий. Кроме того, мы полагаем, что формирование в составе группы единой маркетинговой службы может способствовать значительному улучшению реализации продукции и услуг благодаря снижению за счет эффекта масштаба издержек обращения, привлечению в ее состав высококвалифицированных специалистов и большим возможностям в плане проведения различного рода маркетинговых исследований. В заключение данного этапа исследования можно сделать следующий вывод: существование двух форм капитала финансового и промышленного в интегрированной форме, которая обычно присуща крупной холдинговой группе, функционирующей в современной России, позволяет производственным компаниям (в том числе и предприятиям жилищностроительного комплекса) заметно эффективнее выполнять самостоятельно или во взаимодействии с сервисными структурами полный комплекс функций управления. Формирование особой формы кругооборота имеющихся ресурсов приводит к достижению эффекта синергии получению приращенного дохода, значительно превосходящего простую сумму результатов отдельного функционирования двух указанных форм капитала. 2.3 Основные варианты решения проблемы привлечения капитала Как уже отмечалось выше, вопрос финансирования текущей деятельности и инвестиций в основной капитал является ключевым при функционировании практически любой компании. По сути, именно эта причина объективно обуславливает необходимость интеграции предприятий индустриального домостроительного комплекса в состав крупных |