производственной и коммерческой деятельности промышленного предприятия со стороны банка или банковского синдиката. Кредитные операции, осуществляемые в рамках проектного финансирования, по сравнению с операциями традиционного банковского кредитования инвестиционной деятельности промышленного предприятия характеризуются повышенным уровнем риска. Поэтому необходима компенсация этого риска. Источником компенсации риска в рамках проектного финансирования предприятия, как правило, являются доходы, полученные от реализации инвестиционного проекта. Таким образом, в рамках формирования и использования стратегии проектного финансирования банк может принять на себя высокий риск только в том случае, если потенциальная доходность реализуемого промышленным предприятием инвестиционного проекта является высокой. В рамках стратегии проектного финансирования банк не только финансирует выполнение промышленным предприятием инвестиционного проекта, но и участвует в управлении этим проектом. В практике проектного финансирования, принятой в промышленно развитых странах, банк оставляет за собой право на приобретение акций предприятия, управляющего процессом реализации инвестиционного проекта. В настоящее время используются следующие основные виды проектного финансирования инвестиционных проектов: проектное финансирование без регресса риска на предприятиезаемщика. В этом случае банк, кредитующий инвестиционный проект промышленного предприятия, принимает на себя весь риск, связанный с реализацией инвестиционного проекта. Поэтому одной из основных задач, решаемых при использовании этой схемы проектного финансирования, является оценка риска реализации инвестиционного проекта. Кроме того, в этой схеме детально рассчитываются потоки денежных средств, генерируемые проектом. Расчет этих потоков важен, т.к. они используются предприятием как источник погашения банковских кредитов; проектное финансирование с ограниченным регрессом риска на 148 |
предпроектной документации увеличивает затраты, в первую очередь на прединвестиционной стадии проекта. Эти затраты обусловлены подготовкой бизнес-плана или техникоэкономического обоснования, углубленными маркетинговыми исследованиями рынка производимой продукции. Однако с точки зрения организации проектного финансирования эти затраты оборонного предприятия объективны. Это связано с тем, что без детально проработанной предпроектной документации заявка на проектное финансирование инвестиционного проекта банком рассматриваться не будет. При этом период времени от подачи предприятием заявки до принятия решения о проектном финансировании предприятия может быть значительным. Это связано с необходимостью тщательной оценки банком представленной оборонным предприятием предпроектной документации. В этот период времени выполняется большой объем работ по проработке организационной схемы проектного финансирования, включая создание банковского синдиката. Вчетвертых, в рамках проектного финансирования существует жесткий контроль финансовой, производственной и коммерческой деятельности оборонного предприятия со стороны банка или банковского синдиката. Кредитные операции, осуществляемые в рамках проектного финансирования, по сравнению с операциями традиционного банковского кредитования инвестиционной деятельности оборонного предприятия характеризуются повышенным уровнем риска. Поэтому необходима компенсация этого риска. Источником компенсации риска в рамках проектного финансирования оборонного предприятия, как правило, являются доходы, полученные от реализации инвестиционного проекта. Таким 201 образом, в рамках формирования и использования стратегии проектного финансирования банк может принять на себя высокий риск только в том случае, если потенциальная доходность реализуемого оборонным предприятием инвестиционного проекта является высокой. В рамках стратегии проектного финансирования банк не только финансирует выполнение оборонным предприятием инвестиционного проекта, но и участвует в управлении этим проектом. В практике проектного финансирования, принятой в промышленно развитых странах, банк оставляет за собой право на приобретение акций предприятия, управляющего процессом реализации инвестиционного проекта. В настоящее время используются различные схемы проектного финансирования. Эти схемы отличатся механизмом распределения риска между участниками. На практике выделяют проектное финансирование без регресса риска на оборонное предприятие, с ограниченным регрессом риска и с полным регрессом риска. В табл. 2.6.2. приведено распределение риска в различных схемах проектного финансирования оборонного предприятия. Таблица 2.6.2. Распределение риска в основных видах проектного финансирования оборонного предприятия. № Вид проектного финансирования Распределение риска I. Проектное финансирование без регресса риска на оборонное предприятие Банк полностью принимает на себя риски проектного финансирования; Снижение рисков осуществляется на основе проектного анализа; Источником погашения кредита являются результаты реализации инвестиционного проекта. 2. Проектное финансирование с На этапе создания ОПС риски 202 ограниченным регрессом риска на оборонное предприятие переносятся на оборонное предприятие и его подрядчиков; На этапе эксплуатации ОПС риски принимает на себя банк, финансирующий проект; Снижение рисков осуществляется на основе проектного анализа; Источником погашения кредита являются результаты реализации инвестиционного проекта. 3. Проектное финансирование с полным регрессом риска на оборонное предприятие Риски полностью переносятся на оборонное предприятие; Банк принимает на себя только политические и форс-мажорные риски; Проектный анализ существенной роли не играет; Источником погашения кредита являются интегральные доходы оборонного предприятия, его активы и финансовые гарантии третьих лиц. Рассмотрим более подробно характеристики основных видов проектного финансирования, приведенных в таблице 2.6.2: • проектное финансирование без регресса риска на оборонное предприятие. В этом случае банк, кредитующий инвестиционный проект оборонного предприятия, принимает на себя весь риск, связанный с реализацией инвестиционного проекта. Поэтому одной из основных задач, решаемых при использовании этой схемы проектного финансирования, является оценка риска реализации инвестиционного проекта. Кроме того, в этой схеме детально рассчитываются потоки денежных средств, генерируемые проектом. Расчет этих потоков важен, т.к. они используются оборонным предприятием, как источник погашения банковских кредитов. • проектное финансирование с ограниченным регрессом риска на оборонное предприятие. В этом случае, как правило, применяется схема, при которой ограничение на перенос риска со стороны банка на предприятие действует до момента выхода 203 |