|
Предлагается также рассчитывать общественную (социальноэкономическую), коммерческую эффективность проекта и эффективность участия в проекте. Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом и не учитывает платежи, когда финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта к другому. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект. Показатели эффективности участия в проекте учитывают финансовые последствия его осуществления для всех сторон проекта. На наш взгляд, такое разделение в большинстве случаев производить не имеет смысла, так как и для участника, реализующего инвестиционный проект, и для финансовых институтов важна его окупаемость, для последних особенно с учетом процентных платежей, поэтому имеет смысл ограничиться оценкой коммерческой эффективности (в случаях двух вышеназванных участников). В случае участия нескольких участников необходим еще и подсчет эффективности участия для каждой стороны. Методические рекомендации определяют, что очень важно, основные принципы оценки эффективности инвестиционной деятельности, которыми являются: рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта; моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют; сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта); принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы 39 |
щих субъектов) методов расчета эффективности инвестиционных проектов» [8, с. 59). Основное внимание в методических рекомендациях уделено понятийному аппарату, принципам и методам оценки, а также определению и сбору исходных данных. Математический аппарат оценки рассмотрен достаточно полно, но в соответствующих приложениях. Это основное преимущество методических указаний потому, что математическому аппарату и соответствующим расчетам уделено достаточно внимания в литературе, тогда как сбор и подготовка сведений для инвестиционных расчетов в ней не рассмотрены в достаточной мере. Эффективность понимается как соответствие инвестиционного проекта и, соответственно, инвестиционной деятельности целям и интересам его участников. Если оговорить, что основной целыо деятельности хозяйствующего субъекта является прибыль, то и эффективность можно понимать как соответствие ее величины заданным критериям (в общем случае прибыль должна быть больше нуля). Предлагается также рассчитывать общественную (социальноэкономическую), коммерческую эффективность проекта и эффективность участия в проекте. Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом и не учитывает платежи, когда финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта к другому. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект. Показатели эффективности участия в проекте учитывают финансовые последствия его осуществления для всех сторон проекта. На наш взгляд, такое разделение в большинстве случаев производить не имеет смысла, так как и для участника, реализующего инвестиционный проект, и для финансовых институтов важна его окупаемость, для последних 37 особенно с учетом процентных платежей, поэтому имеет смысл ограничиться оценкой коммерческой эффективности (в случаях двух вышеназванных участников). В случае участия нескольких участников необходим еще и подсчет эффективности участия для каждой стороны. Методические рекомендации определяют, что очень важно, основные принципы оценки эффективности инвестиционной деятельности, которыми являются: □ рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта; □ моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют; □ сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта); □ принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы инвестиционный проект, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта; о учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; □ разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; □ неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат); |