показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Часто этот метод называют так: анализ «что будет, если». Его недостатки заключаются в том, что он предполагает изменение одного ключевого параметра, в то время как остальные остаются неизменными. Кроме того, он не позволяет оценить вероятность возможных отклонений и результирующих показателей. Эти недостатки нивелирует следующий метод. Метод сценариев заключается в разработке всевозможных путей развития ситуации, когда известны вероятности каждого исхода, которые представляются в виде дерева, что распространено в дискретном анализе. Недостатком метода сценариев служит его трудоемкость, необходимость прогнозирования ситуации во время выбора сценариев. В процессе формирования инвестиционного портфеля необходимо строго ранжировать проекты, сравнивая их между собой. Для этого используются множество подходов, первый из которых выбор одного главенствующего показателя и сравнение. В качестве такого показателя может использоваться как показатель чистой текущей стоимости, индекса рентабельности инвестиций, так и другие критерии. Преимущества однокритериального подхода его простота, недостаток не учет многих факторов, учитываемых в других показателях. Для нивелирования этих недостатков используется многокритериальный подход. Существуют следующие основные модификации: метод выбора по Парето, когда наилучшим считается тот объект инвестиций, для которого нет ни одного объекта по критериальным показателям не хуже указанного, а хотя бы по одному показателю лучше; метод выбора Борда, при котором объект инвестиций ранжируется по значениям каждого показателя в порядке убывания с присвоением соответствующего значения ранга, а затем подсчитывается суммарный ранг для каждого объекта инвестиций, наилучшим считается проект с максимальным значением суммарного ранга; метод выбора по удельным весам показателей, при котором сами 50 |
Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска является наиболее простым и вследствие этого широко применяемым на практике. Его суть состоит в том, что базовая норма дисконта корректируется на величину премии за риск, после чего производится вновь расчет критериев эффективности инвестиционного проекта. Он имеет существенный недостаток: не несет никакой информации о степени риска и возможных отклонениях от нормы. Обратной стороной простоты метода являются существенные ограничения возможностей моделирования различных вариантов, которые сводится к анализу зависимости критериев от изменения только одного показателя нормы дисконта. Метод анализа чувствительности показателей проекта к изменению ключевых параметров позволяет разрешить проблемы предыдущего метода, так как он заключается в изучении зависимости некоторого результативного показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Часто этот метод называют так: анализ «что будет, если». Его недостатки заключаются в том, что он предполагает изменение одного ключевого параметра, в то время как остальные остаются неизменными. Кроме того, он не позволяет оценить вероятность возможных отклонений и результирующих показателей. Эти недостатки нивелирует следующий метод. Метод сценариев заключается в разработке всевозможных путей развития ситуации, когда известны вероятности каждого исхода, которые представляются в виде дерева, что распространено в дискретном анализе. Недостатком метода сценариев служит его трудоемкость, необходимость прогнозирования ситуации во время выбора сценариев. В процессе формирования инвестиционного портфеля необходимо строго ранжировать проекты, сравнивая их между собой. Для этого используются множество подходов, первый из которых выбор одного главенствующего показателя и сравнение. В качестве такого показателя может использоваться как показатель чистой текущей стоимости, индекса рентабельности инвестиций, так и другие критерии. 49 Преимущества однокритериального подхода —его простота, недостаток не учет многих факторов, учитываемых в других показателях. Для нивелирования этих недостатков используется многокритериальный подход. Существуют следующие основные модификации: □ метод выбора по Парето, когда наилучшим считается тот объект инвестиций, для которого нет ни одного объекта по критериальным показателям не хуже указанного, а хотя бы по одному показателю лучше; □ метод выбора Борда, при котором объект инвестиций ранжируется по значениям каждого показателя в порядке убывания с присвоением соответствующего значения ранга, а затем подсчитывается суммарный ранг для каждого объекта инвестиций, наилучшим считается проект с максимальным значением суммарного ранга; □ метод выбора по удельным весам показателей, при котором сами критериальные показатели ранжированы по значимости для инвестора. Оценка инвестиционной деятельности будет неполной без соотнесения ее результатов с результатами деятельности предприятия. Необходимо определить долю прибыли, создаваемой как конкретным проектом, так и группой проектов, проанализировать возможности предприятия, возникающие в связи осуществлением инвестиционной деятельности. Таким образом, исследование методических подходов оценки инвестиционной деятельности позволило выявить следующие недостатки существующих методик. Во-первых, процесс определения эффективности инвестиционной деятельности включает расчет большого числа показателей, многие из которых существенно не влияют на результативные показатели эффективности инвестиционного проекта, что увеличивает затратность инвестиционных расчетов. 50 |